建立监管协调机制 加强宏观审慎管理

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金融监管改革的关注日益升温。

上周末，无论是在北京召开的中国金融协会年会，还是在海南召开的博鳌亚洲论坛2017年年会，金融监管改革都成为各方关注的焦点。

尽管对于什么样的监管模式更适合中国未来的金融体系存在不同的意见。然而，当上述两次重要会议讨论金融监管时，与会者一致认为应加强宏观审慎监管。宏观审慎政策是世界金融监管和宏观调控框架改革的焦点。

在最近举行的中国金融协会2017年年会暨中国金融论坛年会上，中国人民银行副行长陈表示，自2008年国际金融危机以来，宏观审慎政策已成为全球金融监管和宏观调控框架改革的重点。中国人民银行明确提出探索建立“货币政策+宏观审慎政策”的双支柱政策框架，积极探索货币政策与宏观审慎政策的协调配合。今后，我们要在借鉴国际经验的基础上，统筹规划系统重要性金融机构、金融基础设施和综合金融信息统计的管理，牢牢把握不存在系统性金融风险的底线。

同时，在博鳌亚洲论坛2017年年会“大金融监管”子论坛上，与会专家表示，单个金融机构的稳定并不意味着整个金融体系的稳定，中国金融体系存在很大的场外金融交易风险。因此，监管机构需要从三个方面加强宏观审慎管理:协调对系统重要性金融机构和金融控股公司的监管，协调对金融基础设施的监管，协调金融业的综合统计。

事实上，在国内外，加强宏观审慎监管不仅越来越受到重视，而且在实践中也得到广泛认可。

自国际金融危机以来，主要经济体对其金融监管体系进行了重大改革，其突出表现是建立了旨在预防和化解系统性风险的宏观审慎管理体系。由于各方都可以从这场大范围的金融危机中看到，金融风险的外部性使得个体理性可能导致集体非理性，我们必须密切关注金融业与金融市场和宏观经济的密切关系，从机构间和时间间两个维度防范系统性风险，建立反周期的宏观审慎管理体系。

在许多国家加强宏观审慎管理的同时，中国在相关实践中也采取了不断探索的方式，并逐步升级和完善。2009年，中国人民银行开始系统研究宏观审慎政策框架，2011年引入差别准备金动态调整体系，2015年升级为宏观审慎评估体系，2016年将表外财务管理纳入宏观审慎评估。根据资本流动的新特点，2015年外汇流动性和跨境资本流动纳入宏观审慎管理范畴，宏观审慎政策框架进一步完善。同时，根据房价和资产价格的变化，2016年将继续全面运用贷值比、债务收入比等宏观审慎工具对房地产信贷市场进行反周期调整。此外，中国人民银行将于2017年第一季度开始将表外财务管理纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强表外业务风险管理。在此基础上，中国人民银行明确提出探索建立“货币政策+宏观审慎政策”的双支柱政策框架，积极探索货币政策与宏观审慎政策的协调配合。

加强宏观审慎监管是中国积极稳妥推进金融监管体制改革的必要举措。目前，我国分业监管的金融监管体系存在的主要问题是缺乏从宏观、反周期和跨市场角度评估和防范系统性风险，以及防范金融体系顺周期波动和风险跨市场扩散的能力。同时，随着金融市场的快速发展，我国的金融产品体系更加复杂，综合经营趋势明显。在经济低迷的过程中，金融风险逐渐进入暴露期，金融市场波动较大。对此，业内一些专家认为，是否有利于完善宏观审慎政策框架，是研究和推进金融监管体制改革的一个非常重要的出发点和视角；建立健全宏观审慎政策框架，加强与货币政策、财税政策等政策的协调，对于防范系统性金融风险、促进经济健康发展具有重要意义。

要完善宏观审慎政策框架，必须加强与其他政策和其他监管机构的协调，标题的含义是完善监管协调机制。2月28日，中央财经领导小组第15次会议再次强调，防范和控制金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，增强协调合作能力，防范和化解系统性风险。这意味着，加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，将是“积极稳妥推进金融监管体制改革”的方向。

当然，市场对金融监管的协调并不陌生。早在2013年8月，国务院就同意建立由中国人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议制度。其具体职责包括协调货币政策和金融监管政策；金融监管政策、法律法规之间的协调；维护金融稳定与防范和化解区域系统性金融风险的协调；跨领域金融产品和跨市场金融创新的协调；金融综合统计系统的金融信息共享与协调等。

不久前，在全国人民代表大会期间，中国人民银行行长周小川在回答记者提问时提到了金融监管协调部际联席会议。周小川表示，最近，联席会议研究了资产管理问题，即所谓的理财产品，因为资产管理很大一部分是理财产品。“一方、三会、一局”就许多重大问题达成了初步共识，可能会进一步细化，形成一些初步规范。周小川指出，金融监管协调机制将继续朝这个方向努力，如果达成共识，可能会提高到更有效的水平。

毫无疑问，深入研究和改革完善现行金融监管体系刻不容缓。无论未来采取何种模式，关键不仅在于增强金融体系的竞争力，还在于强化宏观审慎政策框架，增强防范和化解系统性金融风险的能力，促进经济金融体系稳定运行。