上市券商四月业绩 同比环比双双下滑

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记者阎正编辑陈郁

2017年第二季度的第一个月，上市券商的业绩同比和环比都有所下降。截至昨日的新闻稿，24家上市证券公司披露了4月份的财务数据简报。统计结果显示，以母公司(下同)为基础，4月份24家上市券商净利润总额环比下降64%，同比下降23%。分析师指出，3月份基数较高、4月份整体市场回调下经纪业务收入和自营收入较低等诸多因素导致上市券商业绩大幅下滑。

根据东方财富选择的数据，4月份，24家上市券商从母公司获得营业总收入95.94亿元，同比下降46.06%；净利润总额为35.28亿元，同比下降64.04%。值得一提的是，4月份23家上市证券公司的收入和净利润全面下滑，即均为环比负增长。

巧合的是，由于去年4月两市股指也出现了下行波动，上市证券公司当月净利润也出现了大幅下滑。尽管如此，与去年同期数据相比，今年4月券商的业绩仍有所下滑，表明行业整体形势不容乐观。其中，剔除华安证券的数据，4月份23家可比上市证券公司的整体营业收入和净利润分别下降15.53%和23.00%。

事实上，券商业绩的下滑已经反映在二级市场上。自今年年初以来，券商类股普遍表现不佳，许多股票上周五创下今年以来的新低。截至5月5日收盘，年内仅华中证券、中国银河证券和方正证券三家券商的股票录得正增长，而其他25家上市券商的股票今年迄今均出现不同程度的下跌，跌幅中值约为12%。

从收入的角度来看，包括行业龙头中信证券在内的四家公司4月份的收入数据环比下降超过60%。数据显示，中信证券母公司4月份实现营业收入8.36亿元，同比下降60.42%；净利润为2.66亿元，比上个月下降70.65%。此外，太平洋证券母公司4月份仅实现营业收入134.26万元，不到3月份收入的1%，比上个月下降99.08%。

市场人士表示，与其他一般企业不同，经营收入的概念相当广泛，对应于券商的利润表。其中，投资造成的损失或收益计入营业收入，不同于一般企业将投资收入计入总经营成本。因此，经纪公司的月营业收入可能波动很大，甚至是负数。

与营业收入下降相比，4月份经纪净利润环比波动更为剧烈。数据显示，在上述24家券商中，有18家的净利润下降了50%以上，其中西南证券、东北证券等众多券商的净利润下降了70%以上。此外，太平洋证券的母公司4月份净亏损超过7000万元，在业内排名倒数第一。

从单个公司的角度来看，广发证券今年1月获得月度收入和净利润“双冠军”，4月再次夺冠，成为上个月收入超过10亿元人民币的唯一券商。其次是国泰君安、海通证券、中信证券等一线券商，相应的营业收入超过8亿元。

此外，郭进证券成为4月份业绩环比增长的唯一上市券商。公司4月份净利润约1亿元，比今年3月增长5.67%，但仍比去年同期下降30%以上；同时，公司当月营业收入为3.38亿元，比上个月略有下降7.56%，同比下降20%以上。

市场人士表示，由于4月份市场整体回调，两市成交量环比大幅萎缩。同时，由于受节假日的影响，4月份只有18个交易日，比上个月减少了5个交易日，因此券商的经纪业务和自营业务受到的影响更大。此外，在金融业去杠杆化、去渠道化的监管思路下，证券公司的资产管理渠道业务有望在第二季度下滑，从而影响整体资产管理业务绩效。

值得一提的是，防范金融风险已经成为今年监管部门工作的重点。在金融去杠杆化的背景下，上市券商的杠杆率不断下降。根据今年第一季度的数据，上市券商的平均财务杠杆比率为3.07倍，与去年底相比保持下降趋势。业内人士预计，由于中短期债券到期，证券业的杠杆率将在年内放缓。

在这种背景下，安信证券(Essence Securities)分析师赵湘怀认为，券商的业绩将更多地取决于资产回报率，尤其是资本补充对券商业绩改善的重要性将继续增加。