我们为什么呼唤金融的本分

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王新

中国正在全面展开一场“互联网革命”，各行各业都在从事互联网加。到目前为止，互联网商务(电子商务)和互联网金融都取得了飞速的发展。与传统金融体系相比，网络金融真正代表了一种全新的经济形态，在推动传统金融业快速升级、形成以互联网为核心的新生态系统和新价值链方面发挥着不可或缺的作用。特别是，它弥补了传统体制下金融供给的不足和对微观金融需求的抑制。金融门槛大大降低，交易成本大大降低，普惠金融得到发展。

然而，互联网只是一种技术、一种渠道和一种工具，可以被各行各业所利用，为蛋糕锦上添花。但从根本上说，互联网只是一种辅助手段，“互联网+金融”中的金融是根本。尽管来自不同背景的各种资本正在涌入互联网金融，互联网金融被大数据、云计算等各种口号所标榜，但互联网金融的本质是金融，无论互联网手段多么耀眼，它最终都将回归金融属性。

我们仍然必须尊重金融的专业性，并对金融风险心存敬畏。

在今年的新金融家年会上，我们邀请了著名经济学家陈志武教授，他是《金融逻辑》的作者，也是我们新金融家联盟学术委员会的主任。两年前，他在《经济观察报》上写了一篇很长的文章，“互联网金融有多新？”虽然他给当时如火如荼的互联网金融泼了一盆冷水，但今天他似乎不幸提到了很多事情。2015年，数以千计的p2p平台和互联网金融公司倒闭，或者带着钱逃离。问题公司约占互联网金融公司总数的三分之一。这个数字可以说是令人震惊的。

金融首先是跨期价值交换，今天和明天，明天和后天，后天和几年或几十年后，进行跨期价值交换。跨期价值交换比任何市场交易更需要信用、信任和合同执行框架的支持。由于金融交易是跨期价值交换，如果跨期价值交换所依赖的信任和契约支持框架不存在，没有人愿意参与跨期价值交换。这是陈志武教授对金融本质的理解。我们相信这个角度也是我们今天理解互联网金融的核心角度。

随着互联网的发展，它给金融需求方带来便利的同时，也对金融供给方提出了更高的要求。互联网金融公司每年可以向千千数千万人销售金融产品。这一数量级的变化给金融从业者和金融服务提供者带来了巨大的道德风险，而欺诈性的空比原来要大得多。在过去的几年里，当谈到互联网金融时，人们更多地关注金融受众的变化，片面强调给消费者带来了好处。然而，对金融从业者和金融服务提供者没有全新的要求，也没有谈论从事金融交易和提供金融服务的人是坏人还是好人，他们是骗子还是真的想从事可持续的金融业务。因此，一些所谓的互联网金融公司以新金融的名义，违背了金融的本质，超越了金融的职责。

基于这一考虑，我们将2015年新金融年会的主题定为“金融的职责”、“去雾霾看金融，回归金融本质”，这是一个很好的诠释。回顾过去，我们会议的主题、内容、嘉宾和子论坛主题都非常有力。这次会议是一次及时的会议，一次警惕的会议，一次高质量的会议。

未来，新金融的发展仍面临巨大挑战。首先，由于经济低迷，投资收益将不可避免地下降，优质资产会越来越少，但风险资产会急剧上升。互联网金融企业投资回报率过高是非常危险的，无异于饮鸩止渴，这将进一步增加金融家的成本，增加违约风险，形成恶性循环。因此，赎回压力和流动性压力将迫使这些平台走向建立基金池、非法集资和庞氏骗局的非正常道路。这值得我们高度警惕。

其次，为了在互联网金融中立于不败之地，运营商必须在业务的两端都有一个优势，即资产端和资本端。如果双方都没有优势，坚持这场马拉松长跑是困难的。如果我们进一步比较资产方和资本方，我们认为资产方更重要，因为资本方的能力可以通过多种方式实现，而资产方的能力有更高的门槛。依赖外部渠道，供给不稳定，风险难以识别；依靠自产资产，数量跟不上，对管理水平、财务专业水平和风险控制能力提出了很高的要求。在经济低迷时期，互联网金融平台普遍面临“资产短缺”，相当一部分平台目标已经进入无法满足需求的阶段。如果高质量的资产得不到持续的供应，早期烧钱以获得资本终端客户的努力肯定会付诸东流。

第三，网络金融业从业人员需要增强保护投资者权益的意识，加强信用信息系统建设，维护投资者利益，维护投资者资本安全和信息安全。减少信息不对称，从而导致一个公平和开放的市场环境。一方面，要保护投资者，充分披露信息，提高透明度。不仅要向市场披露自身的经营管理信息，还要向投资者披露风险和融资信息。另一方面，我们也应该保护投资者的隐私。在运营过程中，互联网金融平台不可避免地会存储大量的私人信息，如投资者的身份证和银行账户等。在对借款人进行信用评级的过程中，还会获得大量客户的个人信息。我们认为，互联网金融企业有义务为客户保密，并从信息安全的角度做好工作，防止客户隐私受到侵犯。

第四，正因为我们看到，互联网可以很容易地在千千找到上亿甚至上亿的金融消费者，金融风险、社会风险和政治风险被放大。在这种背景下，监管的必要性高于传统金融。当然，在正确引导互联网金融发展方向的同时，监管部门也应该对这个年轻的行业给予适当的照顾，给予包容性的政策支持，避免过度监管。网络金融是一种创新的金融形式，需要监管的宽容和支持。如何在适度监管的原则下促进行业健康发展，是对监管的一大考验。目前，已经出台了《互联网金融指导意见》等文件。今后，我们也希望进一步合法化，从根本上解决跨行业、跨地区的协调和监管问题。

(作者是经济观察研究所所长和新金融联盟秘书长)

新金融家园联盟简介

新金融家园联盟成立于

2015年4月28日，

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