华商基金梁伟泓： 债市去杠杆不会太粗暴

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4月27日，美国联邦储备委员会(Federal Reserve fomc)宣布，将保持当前利率不变，并推迟加息，进一步支持全球“灌溉”。华商双债丰利基金经理、华商宝本一号拟任基金经理梁认为，对债券市场的负面影响并不像大家想象的那么悲观，债券市场不会被粗暴地去杠杆化。

梁认为，今年债券市场实际上比想象的要好。一方面，大规模的地方债务需要被长期国债所取代；另一方面，地方政府仍有大规模的债券发行计划。根据中国信用评级机构的预测，2016年发行的地方债券总额高达约6万亿元。在广义财政政策的目标下，需要一个相对稳定的债券市场，基础设施债券的利率不太可能太高。因此，预计债券市场的收益率会有一个“上限”，很难出现像2013年和2016年那样的资金短缺情况。

外部环境对债券市场高收益率的影响并不像想象的那么大。4月27日，联邦储备委员会宣布将保持当前利率不变，并推迟加息。与此同时，欧洲央行和日本央行的货币宽松并没有停止。梁认为，全球“灌”不止，债券市场不必过于悲观。

对于近期备受舆论关注的债券市场“去杠杆化”，梁认为，在吸取了股市去杠杆化的教训后，债券市场不会简单粗暴地去杠杆化。自2016年初以来，债券市场出现了一定程度的下滑。以利率债券为例，收益率已从年初的不到3%升至3.5%。梁认为，此时已经出现了“下跌的机会”，如果是新基金，它将刚刚进入开盘周期。

今年共设立了36个保本基金。从4月20日起，管理的华商宝本一号基金进入发行期。根据wind数据，2015年梁管理的华商增收A和华商双债丰收A的净增长率分别为23.4%和33.3%，在普通债券基金一级A和二级A中排名第一(同类可比基金分别为85只和111只)。

截至5月5日，上证综指已缩水约3000点，这意味着“变化”即将到来。在股票品种方面，梁对壳资源概念股持乐观态度，包括中国股票的回归和重组本土国有企业的机会。(曹成玉)