“鸽派”利率环境生事 全球债市收益率匍匐而行

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去年的这个时候，诺贝尔经济学奖得主罗伯特希勒(robert shiller)在世界报业辛迪加的网站上写道:“这很奇怪，也是不可持续的——人们已经将资金锁定了20年或30年，但他们仍然无法获得利息，也无法获得高于央行2%的年通胀目标的利息。”

当时，30年期美国政府债券的收益率创下历史新低，而在日本，20年期政府债券的收益率低至0.87%。

过去一年，全球债券收益率仍在“突破”极限。根据外国媒体披露的数据，目前全球约四分之一的政府债券收益率(包括期限不到10年的德国债券)为负值，10年期日本政府债券收益率也首次跌破零。在欧洲，一些公司债券的收益率最近开始触及负值区域。

根据海外舆论分析，市场对债券的追逐与股市等其他市场的动荡有关，全球“鸽子”利率环境也有助于债券走势。跟踪公司债券、政府债券和抵押贷款债券走势的美国银行美林指数(Bank of America Merrill Lynch Index)显示，第一季度全球债券市场上涨了约3.2%，总市值增加了2.1万亿美元。本周，该指数甚至触及了过去20年来的最低水平。

与债券相关的资产将会盈利。根据资本流动监测机构epfr提供的数据，今年第一季度，所有债券基金共吸引了175.99亿美元的资金流入，主要流入方向是美国债券基金和新兴市场本币债券基金。去年全年，债券基金遭遇了134.69亿美元的赎回。其中，新兴市场债券基金的“失血”高达371.54亿美元。

主权债券是投资者规避风险的第一选择，今年以来，主权债券价格一直在上涨。根据彭博社的数据，在德国、英国、丹麦、比利时和日本这五个表现最佳的国家主权债券中，除英国政府债券外，两年期债券收益率一直为负。根据巴克莱集团的数据，截至本月1日，美国零息国债的总收益率为7.3%，高于美国国债市场3.1%的总收益率。总回报包括价格上涨的收益和赚取的利息。

据彭博社分析，全球经济增长放缓、股市和外汇市场剧烈动荡的各种迹象，都推动了债券市场的需求。《华尔街日报》指出，零利率债券的强劲回报反映了今年美国债券收益率的大幅下降，因为在经济增长疲弱、通胀率低、债务水平高和人口老龄化的背景下，全球投资者需要留住资本。债券收益率下降的另一个原因是，最近的市场波动让许多投资者相信，美联储将对加息保持耐心。

去年12月，美联储(Federal Reserve)决定近10年来首次加息后，空方面首次威胁称，债券牛市已成为一股不景气的力量，但令他们惊讶的是，政府债券收益率大幅下降。今年第一季度，美国长期政府债券的收益率出现了三年多来的最大跌幅，季度末的收益率也是自2012年底以来的最低水平。截至3月底，10年期政府债券的收益率为1.784%，远低于2015年底的2.273%。同期，美联储官员在3月份的政策会议后表示，他们将密切关注全球经济发展趋势，并将预期加息次数从去年12月的4次下调一半。今年3月，欧洲央行进一步下调了已经处于负区间的利率，日本央行也在今年1月推出了负利率政策。