外储余额止跌回升 跨境资金流出压力明显缓解

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外汇储备余额已经停止下降并出现反弹。跨境资本外流的压力已经明显缓解

央行首次以美元和特别提款权单位报告了外汇储备数据

昨日，央行公布了截至3月底的外汇储备数据，并首次以美元和特别提款权的形式进行了报告。数据显示，截至3月底，外汇储备自去年11月以来首次出现反弹，3月份净流入102.8亿美元。

分析师指出，外汇储备已经停止下跌和反弹，汇率定价因素发挥了一定作用。更本质的原因是，在金融市场波动逐步稳定、人民币汇率保持相对稳定的背景下，当前市场主体的本外币资产负债调整更加稳定合理。从这些数据来看，结合外汇局发布的信号，跨境资本外流压力明显缓解。

具体看数据，截至3月底，外汇储备余额达到32，126亿美元，即22，803亿特别提款权。与上月相比，3月份外汇储备增加了102.8亿美元。值得指出的是，这是首次以美元和特别提款权作为报告货币发布外汇储备数据。此前，中国央行行长周小川在20国集团“国际金融架构高级别研讨会”上表示，中国将在近期使用美元和特别提款权作为外汇储备数据的报告货币，并积极研究在中国发行特别提款权计价债券。

“sdr作为一篮子货币，其汇率比单一货币更稳定。以特别提款权作为外汇储备的报告货币，将有助于减少主要国家汇率频繁大幅波动造成的估值变动，更客观地反映外汇储备的综合价值，也有助于增强特别提款权作为记账单位的作用。”昨日，央行也在官方网站上指出了其意图。

令市场更加关注的是五个月来首次外汇储备净增加背后的意义和趋势。

招商证券首席宏观分析师谢(600999，BUY)表示，一方面，外汇储备的恢复是由汇率估值因素促成的。央行公布的月度外汇储备包括汇率变动因素，统一以美元计价，外汇储备的货币结构是多样化的。3月份，欧元和日元分别升值4.7%和0.1%，预计收入约为300亿美元。

另一方面，经济主体对强势美元的预期存在分歧，对人民币汇率过于悲观的预期得到修正。从国际因素来看，美联储加息有所放缓，美元指数持续走软，导致新兴市场货币升值和国际跨境资本流入。从国内因素来看，国内经济触底企稳，企业偿还外债步伐明显放缓，经济实体对人民币汇率的预期明显提高。

“最近，美元对人民币的即期外汇交易量有所扩大，当日即期汇率交易价格持续升值，反映出市场结售汇意愿上升，购汇意愿下降。”谢指出。

根据外汇局的高频监测，2月至3月18日，结汇和售汇的日逆差继续下降9%，跨境资金日平均净流出较2月下降30%，外汇资金日平均净流出下降79%。即使在某些日子里，外汇资金仍在流入。

国家外汇管理局国际收支司副司长王春莹在上个月的外汇形势例行记者会上指出，市场主体的本币和外币资产负债调整更加稳定。一方面，人民收汇速度放缓，另一方面，企业偿债速度也在放缓。

王春英解释说，造成这种情况的原因主要与内外部环境的变化有关。首先，金融市场经过波动后逐渐趋于稳定；二是人民币汇率保持了相对稳定的水平；第三，除了强调外汇交易的真实性和合规性要求以抑制投机需求外，外汇管理政策没有得到补充和调整，这也稳定了市场情绪。

“在未来一段时间内，跨境资本流动预计将总体保持稳定。”外管局预计，经过一年多的去杠杆化调整，企业外债将保持较稳定水平。从内外环境来看，市场对美联储加息的预期最近大幅降低。如果美联储货币政策的调整基本符合市场预期，将有利于国际金融市场和资本流动的稳定。从国内经济形势来看，中国今年的经济增长目标是6.5%-7%，也是世界上较高的水平，吸引外资流入的基本面没有改变。