资金流入推波助澜

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从长周期来看，黑色系列和碱性金属等强周期品种的近期表现是可持续的，而且有明显迹象表明，大宗商品期货出现了集体风潮。

基于这些新特点，海通证券期货研究中心主任高高(音)将商品期货近期的表现归因于基金的变化:2016年投资环境突然改变，基金正在寻找新的出路，因为资金太多，商品回归了金融属性；目前市场的技术见底是投资期货的最佳理由；在市场上，有必要对冲金融投资和实体经济的风险。

上述期货业务人员王先生关于新增期货账户明显增加的描述似乎也印证了这一说法。

尚高从四个方面阐述了今年基金变化对期货市场的影响。首先，投资环境在2016年突然发生了变化，基金开始寻找新的出路。市场热点转向周期性行业的供给侧改革，大宗商品“黄金时代”逐渐临近，期货投资成为资本输出的主要优势。一方面，温暖的政策经常吹；另一方面，有基金在寻找出路；另一方面，存在企业风险对冲需求。此外，期货投资还具有资金利用率高、t+0流动性好、定价权国际化等优势。

其次，2015年，期货市场的保证金为3800亿元。在目前总市值为40万亿元、日成交量约为5000亿元的股市中，在“稳中略有松”的货币政策背景下，10%的资金流入期货市场，可以促进期货的普遍上涨。

第三，供应方改革使市场再次聚焦于期货市场。2016年经济软着陆的关键是供应方改革，它通过吸引资本进入大宗商品市场、淘汰僵尸企业、减少房地产库存以及增加对装饰建材、家电和汽车的需求，引发了期货市场。尽管基本面尚未回暖，但经过五年多的回调，技术触底的迹象很明显。技术见底，为期货投资提供了一个很好的理由。

第四，2016年，市场越来越重视套期保值工具的使用，实体经济中防范风险的工具越来越受到重视。一方面，实体企业重视风险对冲工具，另一方面，期货市场的金融属性出现了。

尚高认为，从期货市场的角度来看，期货立法指日可待，窗口效应逐渐显现。这将支持和鼓励各类经济实体参与期货市场，吸引全社会的沉淀资本，通过期货、期权和金融衍生工具实现社会资源的优化配置和重组，满足实体经济发展的需要，提高实体经济的运行效率。此外，维护开放的经济体系，注重完善交易者保护制度，维护金融消费者权益，已成为立法的重点领域。