2月外汇储备降幅大幅收窄 汇率短期企稳

本篇文章1024字，读完约3分钟

证券时报记者孙伟

央行于2月7日公布了外汇储备数据。尽管当月外汇储备余额继续下降，但降幅明显收窄。二月份外汇储备余额为32，023.21亿美元，外汇储备环比减少286亿美元，比上个月减少708亿美元。

招商证券宏观研究部主管谢(600999 BUY)表示，外汇储备的下降在2月份明显放缓，部分原因是春节。2月份只有16个工作日，比1月份少4天；其次，央行公布的月度外汇储备还包括汇率变动因素，这些因素统一以美元计价，而外汇储备的货币结构是多样化的。日元和欧元在2月份大幅升值，带来了约140亿美元外汇储备的正回报。

资本外流压力的缓解是由于汇率的短期稳定、外部压力的明显降低以及内部对稳定增长偏好的恢复。

民生证券研究所研究员张羽表示，从外部来看，本月召开的欧、美、日三次央行会议都处于领先地位，所有会议都有小幅放松的预期。首先，欧洲经济正在衰退，银行业的风险正在增加。一些欧洲银行已经达到了相当大的负利率，3月份量化宽松(qe)增持的预期很高；其次，过去日本量化宽松的刺激措施没有效果。央行的超额准备金很高，没有有效地流向实体。与此同时，日元升值，国内资本市场动荡不安。政治家们经常发言，表达他们对增加刺激的期望；最后，尽管美国经济相对最好，但就业结构失衡、工资和薪资增长乏力、前瞻性投资指标疲弱以及制造业深陷泥沼的现状，无法很好地承受紧缩的压力。欧洲和日本的货币宽松政策仍在继续，美国加息的溢出效应将特别大。目前，3月份加息的可能性很小。

从国内环境来看，张羽认为，目前市场对单边产能清算的担忧正在减少，1月份信贷、传统工业品价格等高频数据显示，经济出现一定程度的疲软和稳定迹象。

资本外流压力的短期缓解也让央行稳定汇率的干预策略得以“喘息”。2月份，银行代客户结售汇的即期交易量平均只有153亿美元，但在去年“811”汇改后的干预高峰期，这一数字高达500亿美元。张羽表示，目前，央行采取的策略是“在一定的稳定基础上维持汇率，尽量减少弹药成本(即消耗外汇储备)”。

然而，尽管汇率在短期内已经稳定，但在中期内仍存在贬值压力，央行稳定汇率的重要任务不能掉以轻心。张羽表示，人民币中期汇率继续承压。结售汇意愿没有逆转信号，经济只能反弹不能逆转，结构性下行压力依然存在，下半年经济走势仍不明朗；此外，在国际环境下，美元加息过程可以暂停，但方向没有改变。与其他新兴市场货币相比，人民币仍然走强。过去，它被动地跟随过度升值，未来仍有一定的调整压力。