通胀升温值得警惕

本篇文章854字，读完约2分钟

油价下跌把我们都诱惑了。放眼全球，主要经济体的总体通胀率大多处于较低水平。投资者往往会忘记，价格可能会下跌，也肯定会上涨。此外，许多央行选择实施负利率政策，这造成了通胀已经过去的假象。看来我们应该只关注价格下跌的影响。

然而，不幸的是，这种对消费价格下跌的自满态度背后没有事实依据。如果我们能透过表面看到整体通胀率是温和的，一些国家已经有通胀上升的压力，而这些通胀压力上升的国家现在包括美国，所以投资者必须注意。

核心通胀率的计算在理论上排除了食品和能源价格。但事实上，核心通胀率也间接包括食品和能源(例如，燃料成本约占票价的40%，大多数核心通胀指标都包含在票价中)。然而，能源无疑在核心通胀中所占比例相对较低，这使得核心通胀率更能代表经济面临的通胀压力。

2015年，超过一半的世界主要经济体的核心通胀率上升。此外，核心通胀率的上升模式也令人担忧。美国的核心通胀率一直在稳步上升，因此可以排除受到短期因素的影响，并且上升平稳无阻，这表明就业市场日益吃紧带来的物价上涨压力正在到来。

不断上升的核心通胀率是单一经济体的问题。各经济体的核心通胀率极低。换句话说，一个经济体的核心通胀率不会受到另一个经济体的核心通胀率的影响。例如，如果美国的核心通胀率上升，并不意味着亚洲的核心通胀率也会上升。这是驳斥亚洲出口在全球释放了反通胀力量的主要论据。因此，如果这个论点是正确的，不同经济体的核心通胀率应该保持一致，但事实并非如此，因为通胀(不包括大宗商品价格)是一个单一的经济问题，而不是一个全球性问题。

然而，即使核心通胀率的上升取决于经济因素，其影响也可能波及全球。美联储去年提高了利率，因为它认为有必要提高利率以保持价格稳定。这个想法绝对正确，但美国加息的影响已经超越了国界。今年，美联储面临着定价权上升和通胀上升的问题。美国中期最有可能的结果是进一步提高利率。

我们不能被低总体通胀率所愚弄。许多经济体正在酝酿通胀压力。当油价稳定下来，相关的通胀压力自然会出现。央行正准备做出回应。投资者也需要做好准备。