2月新增贷款料季节性回落

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2月份的一系列经济和金融数据将陆续发布。市场参与者预计，cpi可能在2月份反弹，并同比稳步上升；新的银行贷款很可能会下降。

Cpi同比增长有限

根据交通银行金融研究中心的报告，春节期间的消费旺季和寒冷天气等因素导致2月份价格环比上涨，但同比涨幅保持稳定。根据商务部公布的每周农产品价格指数，2月前三周食品价格普遍上涨，蔬菜价格大幅上涨，肉类、家禽和水产品价格小幅上涨。根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经过初步测算，2月中旬和2月初上涨、持平和下跌的主要食品价格类别分别占73%、17%和10%。寒冷的天气导致了食品价格的上涨，而在春节期间，消费旺盛，食品价格的品种和涨幅都有所增加。肉类整体价格大幅上涨，猪肉价格在第一个月和第二个月同比上涨6.5%以上；蔬菜整体价格大幅上涨，部分品种比上个月上涨40%以上；鸡蛋价格上涨了1.7%；水果价格略有上涨；粮油价格略有下降。据估计，2月份食品价格将同比上涨2.5%-4%，同比上涨3.9%-4.6%。春节消费旺季，服务、体育、娱乐、旅游价格逐月上涨，燃料、交通、通讯价格下降，非食品价格总体涨幅保持在1.1%-1.3%。二月份的涨幅只有0.19%，比一月份下降了1.2%，这将抑制二月份cpi的同比增长。综合判断，2月份cpi同比增幅可能在1.6%至2%之间，中位数为1.8%，与上月基本持平。

中信证券(CITIC Securities)宏观分析师胡燕妮表示，通胀在2月份继续上升，cpi预计将同比上升2.1%，环比上升1.5%。

稳步增长继续提振信贷

交通银行首席经济学家连平认为，从缓解经济下行压力、与稳定增长相协调的角度来看，银行信贷增长在短期内应保持相对稳定的增长速度。从季节性来看，在1月份新增贷款比预期大幅增加后，2月份新增贷款将出现大幅下降。

连平认为，剔除季节性因素后，稳定增长将继续拉动信贷需求，这将对信贷增长起到积极的推动作用。与此同时，房地产市场交易正在升温，居民对中长期贷款的需求可能会进一步增加。综合估计，2月份新增人民币贷款将达到1万亿元左右，各项贷款余额同比增速仍保持在15%以上。

民生银行首席研究员文彬认为，今年在继续坚持稳健货币政策的同时，要保持货币信贷的合理增长和流动性的整体稳定，这不仅是应对全球主要经济体央行货币政策量化宽松的需要，也是应对国内经济下行压力、实现稳步前进的客观要求。银行信贷在支持实体经济发展、促进经济结构和产业结构调整方面发挥着重要作用。据估计，信贷年增长率将在14%左右，新增信贷将超过13万亿元。全年工作的核心是调整信贷结构。在继续抑制和减少产能过剩行业的同时，要加大各领域信贷支持力度。一是稳步增长，主要是基础设施建设；二是调整结构，主要是战略性新兴产业和现代服务业；第三，它有利于民生，主要包括消费贷款和抵押贷款。