政协委员建言供给侧改革

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中国经济正处于结构调整时期，供给侧结构改革受到广泛关注。“十三五”期间，如何推进和深化供给侧结构改革，提高经济发展的质量和效率，成为两会的热门话题。许多CPPCC成员和专家认为，2016年供应方结构改革的重点是消除产能和库存，并加大措施和力度，以降低杠杆、降低成本和弥补不足。

供应方改革已成为热点

在两会前夕，许多CPPCC成员讨论了供应方的结构改革并提出了建议。

中国人民政治协商会议全国委员会常务委员、经济委员会副主任王永青说，无论从现在还是从长远来看，国有企业都应该在供应方改革中发挥重要作用。他认为，关键在于行动的实施，而国企改革的逻辑关系应该是，所有的制度安排都是围绕着动人的积极性来进行的。

全国政协委员、原国务院发展研究中心副主任刘世锦说，“十三五”期间，经济发展的重点不是扩大经济总量，而是提高经济增长的质量和效率。供给方结构改革是为了全面提高中国各方面的要素生产率。现阶段，政策重点应放在加大供给面调整，引导供给面过剩产能的削减和结构调整，达到适合需求面的新水平，稳定价格，恢复企业盈利能力，进而实现转型和再平衡。

去年11月，中央财经领导小组第11次会议提出，在适度扩大总需求的同时，要加强供给结构改革，提高供给体系的质量和效率，增强经济持续增长的动力，促进中国社会生产力的全面跨越。此后，国务院发布了《关于积极发挥新消费主导作用，加快培育新供给和新动力的指导意见》，充分利用消费升级带动产业升级，通过制度创新、技术创新和产品创新增加新供给，满足创造新消费、形成新动力的需要。供应方改革已成为中国经济改革的重点。

针对社会各界关注的供给侧改革，机构人士表示，2016年是中国“十三五”规划的第一年，也是新常态下经济转型升级的关键一年。经济能否走出低迷在某种程度上取决于供应方改革能否取得成效。面对经济周期性下行压力进一步加大、结构性矛盾进一步凸显，中央政府提出要重点加强供给侧结构性改革。全国人民代表大会期间，供应方改革将受到高度关注，并将对中国经济改革产生深远影响。

财政和货币政策预计将增持

中国央行行长周小川最近在20国集团财长和央行行长会议上表示，切实可行的改革，尤其是供应方面的改革，应该果断实施。

从货币政策的角度来看，央行对供应方改革的政策支持逐渐增加。两会前夕，央行决定从3月1日起将金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。央行表示，此举是为了保持金融体系流动性的合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供应方结构性改革创造合适的货币金融环境。

“现在是推动供应方改革的好时机。同时，我们必须保持充足的流动性，创造良好的货币环境。”中国人民银行副行长易纲在由50名成员组成的中国经济论坛上表示，中国的财政政策和货币政策是供应方改革的主要战场，货币政策的制定应保持适度，以避免过度宽松。他认为，在进行结构性改革的同时，还要做好总需求的管理，必须认识到供给不足和供给过剩并存的问题。目前，需求不满足和需求不足之间也存在矛盾。扩大总需求时，我们必须注意保持充足的流动性。

“中国出台了still/きだよ零财政政策来推动结构性改革，今年的赤字比例将进一步扩大。”财政部部长楼继伟表示，中国在推进供应方结构改革时，应特别关注改革的顺序和配套政策。当经济下行压力很大时，如果有空，就必须选择扩张性的速效措施，如简化行政审批、有针对性的减税、增强劳动力市场的灵活性、促进农民工市民化。

业内人士表示，在推进供给侧结构改革的背景下，2016年的财政政策将更加积极。由于2015年实际财政余额已达到国内生产总值的3.5%，2016年赤字率的目标很有可能超过3%。

推进供给侧体制机制改革

对于2016年中国供应方改革的重点，业内专家提出了许多建议，两会期间可能会提出更多实质性措施。

国务院发展研究中心主任李伟表示，供应方结构改革包含丰富的内容，今年的重点是“去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和减短板”，包括机构和体制改革以及许多政策调整。他说，供给方面的结构性改革旨在促进产业转型升级、产品创新和质量提升，通过注重供给方面的体制改革和政策调整，增强供给对需求变化的适应性和灵活性。

“在供应方结构改革中，企业盈利能力是需要特别关注的核心指标。供应方改革也不能取代需求管理。供应方改革的主战场在于要素市场改革。”刘世锦对此提出了五点建议。第一，我们必须切实加大去产能力度，取得实质性进展；二是进一步放宽准入，加快行政垄断行业改革；第三，加快土地、资金、人员等要素在城乡之间的流动，实现合理配置；第四，在尊重创新规律的基础上，营造创新环境；第五，进一步加快产业转型升级。

推动供应方结构改革也将从不同的产业层面开始。今年中央一号文件明确提出，要加大创新力度，推进农业供给结构改革，加快农业发展方式转变。对此，中央财经领导小组办公室、中央农村工作领导小组办公室副主任韩军表示，推进农业供给面结构改革，核心是围绕市场需求生产，优化农业资源配置，扩大农产品有效供给(报00061，买)，增强供给结构的适应性和灵活性。韩军建议做好六个方面的工作:一是调整结构，调整和优化农业的产品结构、生产结构和区域结构；第二，提高质量，努力提高农产品质量安全；第三，促进融合，促进农村第一、第二、第三产业融合发展；第四，去盘点；第五，降低成本，重点降低农业生产成本、流通成本和营销成本；第六，弥补不足，弥补制约农业发展的薄弱环节。

机构对供应方改革投资机会持乐观态度

一些机构认为，随着基本面的改善，供应方结构改革将带来新的投资机会。

国泰君安(Quote 601211，BUY)认为，从长期来看，随着产能的逐步清理，一方面，行业基本面将迎来好转，另一方面，市场风险偏好将逐渐增加，熬过这个“寒冬”的企业将有很高的业绩改善概率和投资机会。从未来经济发展的角度来看，释放出来的社会资源继续流入以股权融资为主的创新经济和消费经济新领域。因此，在经济转型期，投资机会主要来自股权投资。在依赖债务融资的传统周期性行业中，在产能清理、供需和资产负债表改善之后，对于“剩余为王”的优质企业和在国企改革中脱颖而出的企业而言，存在潜在的投资机会。

中银国际证券认为，供应方改革将清理僵尸企业，释放社会资源和市场，帮助优秀企业成长和发展。可能受益于供应方改革的上市公司被描述为能够赚钱、敢于扩大生产的主要企业。从财务数据来看，包括R&D投资、净利润持续增长、固定资产占总资产的比重持续上升、净资产收益率和roa良好、近三年负债率相对较低。

根据郭进证券的研究报告(报价600109，BUY)，从早期政策促进和地方具体行动的角度来看，建议投资者在政策的催化下，关注钢铁、煤炭、有色金属和农业等行业供给侧改革主体的投资机会。

据国泰君安研究报告，与中国钢铁、水泥等制造业产能过剩相反，一些服务业供应不足。例如，目前中国居民对健康、养老和医疗服务的需求很大，这些行业的供给能力关系到民生的改善。然而，这些行业发展严重滞后，供给不足，不能满足居民的消费需求。未来，随着中国服务业的深化，从服务业发展的国际经验来看，服务业将加速发展，产业比重将逐步下降，服务业将逐步成为整个经济的主导产业。