春季行情或仍呈结构性特征

本篇文章1171字，读完约3分钟

⊙国家证券黄博○杨主编

随着a股市场的不断调整，个股动能开始减弱。本周，新股和有色行业开始活跃，盈利效应开始增强。我们认为，调整已经进入最后阶段，春节市场正在逐步逼近。随着年底资金短缺的缓解以及主基金转让和股票互换的结束，市场预期将会极其成功，但市场的结构性特征将会继续。

自调整以来，该盘的结构性风险释放一直以旋转为特征。一方面，在中小企业持续下滑后，次级新兴行业活跃起来，贵州燃气(600903，股票市场)的盈利效应迅速翻倍，点燃了当地做多的情绪。与此同时，蓝筹白马开始分化和调整。中国平安(诊断股票601318)周三创下近一年来最大单日跌幅，贵州茅台(诊断股票600519)周四再次逼近历史高点。然而，交易量的迅速扩大也反映了市场对高仓位白马股的分歧。在一些不断涨跌的新股资金分流和年底资金短缺的背景下，今年创出新高的蓝筹股白马股再次出现了套现现象。总体而言，个股风险轮换充分，市场开始出现积极变化，盈利效应开始增强。未来是否会有持续的热点将是市场由弱变强的核心条件。

年底和年初，影响市场情绪波动的主要因素仍集中在基金上。本周，上海证券交易所的反向回购利率gc001和深圳证券交易所的反向回购利率r-001都上升了20%以上。随着股市整体低迷和个股被杀，市场情绪明显受到抑制，基金短期交易情绪难以明显改善。然而，随着时间的推移，a股市场的资金压力将逐渐缓解。首先，随着市场的调整，a股已经悄然掀起了一波标语牌热。统计数据显示，自去年12月以来，已有20多家上市公司宣布被挂牌，市场逢低吸纳基金已悄然入市。其次，在12月27日市场再次低迷期间，北行资本仍有9.28亿元的净流入，而在12月6日至今的17个交易日中，北行资本也整体呈现净流入。

值得注意的是，在股权资本博弈的大格局下，市场的结构性特征将继续存在。据数据显示，截至12月22日，a股成交量低于1000万元的股票数量达到422只。从趋势来看，自去年11月以来，低量股正迅速而密集地涌现，边缘化股的阵容也在不断扩大。在短期内，如果没有资金的根本变化，战略领先股的虹吸现象将会越来越严重。在基金不支持推出整体市场的情况下，市场可能会在明年春天以结构化市场的形式推出。目前，市场的箱体在波动，或者说正因为如此，市场的位置发生了变化，新的市场主线将逐步形成和扩大。我们相信，虽然价值和性能的主线将在2018年继续，但人工智能、半导体、家用芯片和5g领域将形成新的热点。

综上所述，虽然接近年底，加上小长假，资金压力依然存在，市场难以快速逆转，但市场目前处于震荡调整的最后阶段，指数深度调整的风险和概率都很小。随着白马蓝筹股的调整，具有充分调整和基本面支撑的中小股开始活跃，市场各方将开始对明年的市场形势进行布局，春季的市场形势仍值得期待。(执业证书:s0050612080007)