1.8万亿！居民短期贷款爆炸式增长 消费增长为何平平

本篇文章1303字，读完约3分钟

今年，中国住宅行业的短期贷款迅速飙升，在没有12月份数据的情况下，2016年的短期贷款增长了近两倍。但令人困惑的是，中国今年的消费增长率持平，短期贷款通常被认为流向普通消费者，因为它们的期限较短。

根据中国人民银行Cloudleopard收集的数据，从2017年1月到11月，中国居民累计短期贷款达到1.81万亿元，而2016年只有0.65万亿元。相反，中长期贷款(通常被认为是抵押贷款)与去年相比已降至5万亿元(不包括12月，但全年的概率低于2016年)，尽管今年的房地产牛市已在3月和4月蔓延至更广泛的五线城市。

2017年1月至11月，居民短期、中期和长期新增贷款总额达到6.8万亿元的新高，超过2016年的6.33万亿元，比2014年的3.3万亿元增加了一倍多。与2016年相比(不包括12月的数据)，不仅贷款大幅增加，居民新增存款也下降了近0.7万亿元。从下图中，我们还可以看到，自2016年以来，居民新增存款开始低于新增贷款，这一趋势在2017年进一步扩大，尽管中国的经济形式在过去两年有所改善...

当然，存款规模的下降与“存款移动”有关。根据中国基金业协会官方网站的最新数据，截至11月底，货币资金总量超过6.8万亿元，今年1-11月累计增加2.52万亿元。余额宝等货币基金的年化收益率超过4%，而官方一年期存款利率仍稳定在1.5%，甚至低于存款利率。在“劝阻”银行以高利率攫取存款的背景下，居民购买更多货币资金是正常的。然而，据说“婴儿”的购买配额是有限的...

在离家更近的地方，居民中长期贷款保持在较高水平是可以理解的。随着住房改革的货币化被推开，今年的房地产牛市已经全面蔓延到3456个城市。然而，令人难以理解的是，期限短于一年的短期贷款激增了近三倍(月度增长率更为夸张)，尤其是今年的消费增长仍是持平的，尽管房地产的繁荣推动了家电和其他房地产产业链的消费。

短期贷款通常被认为是流向普通消费者，因为他们的短期。从历史上看，这两笔贷款的累计同比增长率也相当一致。然而，自2017年1月至11月，短期贷款累计增速是去年同期的2-3倍。相比之下，全社会的消费呈现出逐年稳定的趋势，两者之间存在一定的偏差:

一些居民用短期消费贷款来补足购房首付款？这是一个非常合理的情况，已经被媒体广泛报道。由于短期消费贷款的利率普遍较高，借这些钱买房的风险和成本实在是太大了，这真的让人趋之若鹜。

另一种可能性是，它被用于投资和套利，如流动性好的短期理财产品或房地产方面的理财产品(或不绕开房地产市场...)。自3月17日以来，p2p的综合财务回报率一直在不断上升。尽管金融机构的贷款利率也在上升，但目前两者之间的价差仍能提供可观的空套利，这可能会吸引某些资金进入p2p。

然而，由于大多数居民能够获得的短期贷款利率偏高，他们只能投资那些回报和风险较高的p2p产品，潜在风险难以估计。对投资者来说，做这种“高风险套利”实际上不值得损失，风险和收益根本不匹配。

如果将来金融监管进一步加强，或者实体衍生信贷的速度开始减弱，无论是流入房地产还是购买p2p“套利”，潜在的风险都会爆发，所以我们需要警惕！