子公司未完成业绩承诺 久其软件商誉暗存减值风险

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每一个记者宗旭，每一个编辑曾建辉

在母公司业绩不佳的情况下，九奇软件(002279)通过频繁的并购带来了业绩的飙升，但这也埋下了一定的商誉风险。一旦被收购公司未能履行其业绩承诺，巨大的商誉往往会成为达摩克利斯之剑，选择在上市公司的顶端。

从九琦软件收购的几家公司的业绩承诺完成情况来看，依奇连在2014年和2016年没有完成业绩承诺。2017年上半年，通过控制费用和成本，它实现了利润增长，但收入减少；2017年上半年，另一家华夏电通通过控制成本实现了收入的小幅增长和净利润的大幅增长。

一位资深注册会计师告诉《国家商报》，商誉在企业净资产中的比例越高，企业计提商誉减值准备的风险就越大。事实证明，商誉减值准备不仅会降低企业当期净利润，还会影响公司未来的估值、股价或再融资。根据2017年第三季度的报告，截至2017年9月底，九琦软件的商誉为16.89亿元，占总资产的40.14%。

●商誉的减值风险

近年来，九奇软件在资本市场上屡屡出手。2015年，该公司以4.8亿元收购了北京依奇连，以6亿元收购了华夏电通；2016年，以2.05亿元收购伊瑞恒东；2017年4月，它以人民币7.344亿元收购了上海移动网络51%的股权。这一系列的收购形成了大量的商誉:截至2014年底、2015年底、2016年底和2017年9月，九琦软件的商誉分别为240万元、8.56亿元、10.33亿元和16.89亿元，分别占总资产的0.29%、34.28%、36.96%和40.18%

收购带来的商誉存在一定的减值风险。如果被收购资产未能实现预期业绩，即使受让方承诺进行利润补偿，商誉的减值仍将对公司业绩构成潜在的隐患。

税务审计专家丁慧仁向《国家商报》记者指出，如果上市公司商誉受损，将会带来以下影响:一是直接影响经营业绩，降低利润，甚至最终可能亏损；第二，它会导致股价下跌，这将损害投资者的利益；第三，它可能成为业绩欺诈的诱因。

《国家商报》记者发现，被九奇软件收购的依奇连两次未能履行其业绩承诺。Yiqilian的主要业务是移动数字营销，在移动互联网领域为客户提供营销推广，其业务模式是在移动应用中投放各种广告给广告商。依奇连的广告平台嵌入了超过35，000个应用程序，并已成为谷歌和推特在中国的核心合作伙伴，通过媒体向客户投放广告。

根据《业绩承诺及薪酬协议》，益谦连在2014年、2015年、2016年及2017年的净利润分别不低于人民币3700万元、人民币5000万元、人民币6750万元及人民币8430万元。

然而，财务报告数据显示，2014年益谦良的业绩仅为86.66%，为3250万元；2016年净利润为6620.4万元，业绩承诺未完成；2017年，亿联需要履行8430万元的业绩承诺，压力很大。

根据九琦软件2017年的半年度报告，依奇连的净利润为2840.65万元，仅占33.7%，但净利润同比增长37.16%。对此，九奇软件表示，这是由于依奇连及时优化和调整了业务结构，严格控制了费用和成本。此外，由于市场竞争加剧，以及facebook相关政策对海外业务平台的影响，益群连的营业收入同比下降。报告期内，营业总收入1.7655亿元，同比下降11.35%。

此外，目前还有数亿起联合诉讼。据2017年半年度报告显示，依奇连参与了数起仲裁或诉讼，涉案金额达数千万元，其中广告合同纠纷案金额达3017.4万元。

被九奇软件收购的另一家公司华夏电通(Huaxia Dentsu)与意群连相似，成本控制促进了净利润的增长。华夏电通承诺，在绩效薪酬期间，2015年至2017年的净利润分别不低于4000万元、5600万元和7800万元。

华夏电通在2015年和2016年超出了其业绩承诺。2017年上半年，与“智能法院”业务相关的产品和解决方案的推广进展顺利。报告期内，公司实现营业总收入1.1011亿元，净利润4038.17万元。但是，通过对比可以发现，华夏电通的外包服务成本有所下降，甚至九奇软件技术服务的运营成本也比同期的20.75%下降了36.41%，同期的收入同比增长了8.14%。

●业绩持续增长的前景不明

通过梳理九琦软件2017年的相关信息，记者发现，虽然母公司前三季度净利润为2561万元，但除了前三季度的投资收益和非流动资产处置外，母公司主营业务处于亏损状态。

2017年上半年，被收购的四家公司分别出资人民币2841万元、4038万元、802万元和2772万元。其中，伊瑞衡东贡献的净利润相对较少，影响较小。然而，依奇连和华夏电通的收入状况并不理想，净利润的大幅增长也是通过控制相关费用和成本实现的，因此未来业绩爆炸的可能性相对较小。

目前，应该是上海移动，它可以推动九琦软件的性能排名第一。上海移动纳入合并范围后，九奇软件预计2017年上市公司股东应占净利润为3.00亿~ 3.6亿元，增幅为37.23%~64.68%。

据了解，上海移动是一家移动信息应用解决方案提供商，与中国移动、中国联通、中国电信建立了合作关系，主要从事设备及设备产品和移动信息智能传输服务，其主要产品包括信息传输设备、定位接入设备和移动信息智能传输服务等。

值得注意的是，在股权转让协议中，九奇软件并没有公布上海移动未来三年的盈利预测报告，因为九奇软件的董事会认为，新通信工具的出现正在不断改变信息传递的方式，企业客户有更多的选择，因此依靠历史财务数据和市场环境进行未来分析是不可靠的。

同时，在商业层面，九奇软件的行为也使人们对其业绩的持续增长产生了怀疑。2016年7月，九奇软件发布了《北京九奇软件股份有限公司公开发行可转换公司债券可行性分析报告》。在该报告中，九奇软件计划发行可转换公司债券，筹资总额为7.8亿元，其中1.47495亿元用于搭建数字营销运营平台。

九奇软件表示，平台建设可以整合公司的技术和市场资源，升级数字营销平台，提升服务能力，帮助公司转型为大数据技术和服务公司。此外，其收购的依奇连和伊瑞恒东都与该行业的业务有关。然而，国家商报记者发现，平台建设基本处于停滞状态，截至9月30日，实际投资额仅为4.68万元。国家商报的一名记者打电话给九奇软件，对方说他暂时不知道这件事。

此外，九奇软件还成立了尤金研究所参与互联网金融，并开始开发基于saas的鸽子信息服务平台。然而，随着互联网金融政策监管的日益严格，其前景并不如以前。那么，九奇软件高性能增长的下一个爆发点在哪里？

编辑朱昱