借贷宝卷土重来:争议中再融资25亿 豪赌上市能如愿吗

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资料来源:无冕财经作者:翁·@广州 曾卷入“裸酒吧”风波的借贷鲍，用户增长缓慢。现在，主要收入来自借款人逾期后产生的管理费，而且还在继续亏损。赌注很大的九鼎集团能如愿以偿地获得丰厚回报吗？ 在公司的上市浪潮下，因“裸酒吧”事件而低调转型的“借包”重返公众视线。

12月8日，新三板上市公司九鼎集团(430719.oc)宣布，将以24.93亿元的注资金额，收购旧股份，并向贷款宝的母公司仁兴控股注入资产，获得仁兴控股约4.19%的股份。根据这一计算，贷款包的估值可能高达595亿元。

鉴于这一金融投资，九鼎集团明确表示，这是为了获得回报。巧合的是，就在公告发布的五天前，上海外借银行(Lending Bao)首席执行官王璐在乌镇举行的世界互联网大会上表示，“我们也在考虑在2018年或2019年进行内部上市。”据业内人士称，曾专注于ipo前项目的九鼎，是为了这项投资或借钱上市的红利而来。

2016年底，贷款包卷入“裸酒吧”风波。此外，它被中央电视台命名，因为它的业务涉及监管红线。它遇到了自两年前成立以来最困难的时刻。贷款宝业务被迫转型后，其上市前景如何？

九鼎集团押注上市

九鼎集团以投资为主营业务，涉足证券、期货、基金、保险等多个行业。增资和贷款近25亿元，这对负债累累的九鼎集团来说是一个不小的挑战。

根据九鼎集团2017年第三季度报告，报告期(2017年1-9月)上市公司股东应占净利润为6.97亿元，同比下降44.58%。仅从财务报告来看，此次投入的贷款宝金额已经远远超过了九鼎集团前三季度的利润总额，这意味着九鼎集团的负债将进一步扩大。

▲九鼎集团的利润和资产负债。

作为新三板的“第一只pe股票”，九鼎集团市值一度超过1000亿元，但经过多次海外投资后，其现金流状况不容乐观。2016年7月，九鼎集团完成了对香港富通保险公司的收购。据Digbei.com估计，此次收购可能会给九鼎带来83.64亿元的巨额资金缺口。

根据2017年第三季度报告，九鼎公司经营活动净现金流量为17.48亿元，投资活动净现金流量为-102.31亿元。或许受此影响，九鼎集团仅投入了5.53亿元现金。其余19.4亿元(占交易量的近80%)将由其全资子公司嘉兴嘉园信息技术有限公司(简称“嘉园科技”)所有

如果工商部门不批准上述增资方式，增资将调整为九鼎集团24.93亿元的现金投入，这可能会给九鼎带来更大的现金流压力，不亚于一场“赌博”。

作为九鼎部门在互联网金融布局上的一个开创性项目，借贷宝自诞生之日起就被誉为“大手笔”。据公开信息披露，贷款宝此前已完成两轮融资，融资总额45亿元，具体投资者尚未披露。根据全国企业信息公示系统，截至2016年10月31日，九鼎控股是人人控股的最大股东，持股比例为56.77%。截至目前，贷款宝仍是九鼎部门的子公司。一旦成功上市，九鼎部门将会赚很多钱。

此前，现金贷款公司如去美国开上市宴，给投资者带来了数百倍的回报。然而，随着政府在12月初发布《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》，监管层对这些公司实施了“严打”。受此影响，所有公司的股价都有不同程度的下跌。以曲店为例，100亿美元的市值蒸发了一半以上，现在总市值只有42.68亿美元。

著名金融评论家、华中科技大学兼职教授余丰慧在接受本刊采访时表示:“即使贷款宝藏能够上市，不可预测的金融监管政策也会导致上市公司股价动荡，这是一种政策风险。”

利润还是上市的最大障碍

在国内监管更加严格的背景下，金木公司选择了更多地登陆其他市场。尽管在香港上市的要求较低，但行业分析师认为，贷款宝将继续亏损，或成为上市的最大障碍。

与现金贷款平台不同的是，贷款包自诩为网上贷款信息的中介平台，这是一个制作借方票据的工具，主要是匹配借款人和贷款人，而不是处理用户的资金。这避免了监管层面的红线，但很难实现规模扩张和利润增长。

据今年12月3日披露的信息，贷款宝的注册用户有1.38亿，总交易金额为1600亿元，与去年同期相比，其业绩有了很大的下滑。早在2016年8月，即Lending Bao成立一周年之际，注册用户数量就已经达到了1.28亿，也就是说，在过去的一年左右的时间里，Lending Bao的注册用户只增加了1000万，这还不到之前增长率的十分之一。

这种差距可能是因为贷款包停止了烧钱补贴。2015年8月，“贷款包”首次融资20亿元，并声称全部用于促销活动。用户只需邀请一个人注册一个贷款账户，就可以得到20元的现金红包。

《借贷报》庞大的用户规模和交易规模主要是用钱扔出去的，20亿元的营销推广力度在业内是罕见的，吸引和滋养了一大批“毛党”。贷款宝的营销力度明显减弱后，整个平台的活动更加糟糕。”《国际金融新闻》援引业内人士的话说。

包自称是第一个熟人贷款模式，但这种模式在实践中并不顺利。“熟人说话不容易，如果你真的想借钱，就不用借钱。”(化名)是贷款包的注册用户，但他现在习惯于从贷款超市借钱。

借宝只能通过双方增加朋友来进行“熟人借”。尽管借贷宝首席运营官翁小七多次警告用户“不要在不熟悉的情况下借钱”，但仍有许多高利贷公司通过借贷宝开展网上业务。

无联金融的研究人员试图在微博上搜索，并添加了一个借款人的微信号。对方明确表示，他是一家线下小额贷款公司，通过贷款包等平台开展网上贷款业务。只要芝麻和鲜花的数量符合要求，他最多可以借4万元，周利率为20%到30%。根据这一计算，年化利率可能高达960%。

▲微博搜索小额信贷信息。

资深互联网金融分析师认为，熟人借贷模式的弊端在于熟人借贷模式与交易规模之间的悖论。仅限于熟人会影响贷款成功率和平台交易规模，而对交易规模的追求只能采取“伪熟人”模式。因此，目前，其所谓的社会金融模式空的想象力实际上是有限的。

在业务转型过程中，贷款宝逐渐向其他平台靠拢，不仅推出了贷款超市，还推出了现金贷款平台，如百度银花、好又多、排牌贷款等。此外，还推出了货币基金产品和常规理财产品，其中常规理财产品为“久信理财”，货币基金的提供者为久泰基金。

目前，贷款包的盈利模式尚不明确。在整个产品过程中，借贷宝不收取任何借贷费用，唯一收取的方式是借款人在逾期后发生的逾期管理费。另一项收入可能来自向久信理财等合作伙伴收取渠道费。

有了25亿元的融资，贷款包补贴用户是不现实的，否则将被用来开展新业务。12月17日，Lending Bao coo翁小七透露，该公司已经在人工智能领域组建了自己的人工智能团队。对于急需上市的贷款宝来说，如果要在香港短期内扭亏为盈上市，如何盘活1.38亿用户的社会金融需求可能成为关键。