OMO连续八日净投放 资金面大概率平稳跨年

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市场参与者指出，自12月中旬以来，为对冲纳税期、金融机构存款法定存款准备金、反向回购和mlf到期的影响，央行增加了资本投资，公开市场操作呈现出持续净投资的格局。然而，自本周以来，净投资额与前几天相比有所下降。这表明央行保持稳定和流动性的态度仍然相对明确，另一方面也表明基金的实际表现相对均衡，优于此前的市场预期。

12月20日，央行推出800亿元人民币的反向回购操作。对冲当日700亿元反向回购到期后，omo实现净投资100亿元，这是连续第八个交易日。

市场参与者指出，自12月中旬以来，为对冲纳税期、金融机构存款法定存款准备金、反向回购和mlf到期的影响，央行增加了资本投资，公开市场操作呈现出持续净投资的格局。然而，自本周以来，净投资额与前几天相比有所下降。这表明央行保持稳定和流动性的态度仍然相对明确，另一方面也表明基金的实际表现相对均衡，优于此前的市场预期。随着下半年财政支出带来的大量流动性，公开市场操作的压力将进一步减轻，资金在新的一年保持稳定应该是一个高概率事件。

Omo已经连续八天被释放

周三(12月20日)上午，央行宣布通过利率竞价的方式启动了800亿元人民币的反向回购操作。其中，7天400亿元、14天300亿元、28天100亿元的中奖率分别为2.5%、2.65%和2.8%，与上次相同。同时，700亿元的反向回购当天到期，因此单日净投资100亿元是连续第八天的净投资。

总体而言，近期公开市场操作延续了12月中旬以来持续净投资的格局，但近日净投资较前几天明显萎缩。风能数据显示，在12月中旬，央行的公开市场操作将恢复到净投资。上周一(11日)，央行推出了800亿元人民币的反向回购操作，每天净投资200亿元人民币；周二至周五(12-15日)，净投资分别为400亿元、600亿元、980亿元和1500亿元，净投资明显增加。上周四，中国央行还向多边基金投资了2880亿元人民币，提供了超过1000亿元人民币的中长期流动性。

进入本周，周一(18日)，央行推出3000亿元反向回购操作，在400亿元反向回购到期和1870亿元mlf到期后，仍实现净投资730亿元；在随后的周二(19日)和周三(20日)，央行公开市场操作的净额分别减少到200亿元和100亿元。

大概率稳定除夕

自12月中旬以来，公开市场操作已连续进入净操作，表明央行保持稳定和流动性的态度仍然明确。

央行在公告中还明确表示，近期的反向回购和mlf主要是“针对对冲税时期的高峰期、金融机构法定存款准备金的存放、政府债券发行的支付、央行的mlf和反向回购的到期等。这种影响将满足金融机构合理的季节性流动性需求，并保持银行体系流动性的基本稳定。”

omo净交易量的下降表明近期流动性状况仍相对平衡，明显好于之前的市场预期。周三(12月20日)，银行间基金较前一天有所松动，大部分货币市场利率下降，尤其是年间基金利率下降。具体而言，银行和存款之间的一天期质押式回购交易报2.6963%，下跌2.84个基点；7天期持平于前一交易日的2.9024%。14日报告为4.0738%，上涨3.73个基点；一个月报告为4.5000%，下降34.39个基点。

市场人士指出，自月初以来，市场资本总体上没有改变其平衡特征，预计年底前不会出现持续的异常紧张，尤其是年底后续财政支出将带来大量增量流动性。目前，市场预计12月份财政储备将超过1万亿元，这些资金将主要在12月下旬大规模投放，这将迅速补充商业银行的超额储备，改善流动性状况。

蔡襄证券在研究报告中指出，对于资金方面，市场普遍认为，今年年底资金的稳定性明显强于往年；虽然新年资金供求矛盾仍需缓解，但资金利率相对较高；但是，到目前为止，只有非银行机构和中小银行面临更大的压力，而央行最近的公开市场操作和其他支持努力是可以接受的，所以在安全的新年应该没有重大问题。