钢铁业去产能目标超额完成 供需关系基本稳定

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在政策的推动和企业的努力下，今年钢铁行业发生了一系列重要变化，产能下降、钢产量增加、消费逐步升温、钢价处于动荡上升阶段、钢铁企业盈利大幅增长，取得了显著成效。

钢铁工业作为我国国民经济的支柱产业，在工业现代化进程和当前经济发展中发挥着不可替代的作用。2017年是钢铁行业供方改革的关键一年，各种降低行业产能的措施正在逐步推进，禁止带钢和放开优质产能等政策相继出台，对中国钢铁行业的健康发展产生了重大影响。中国共产党第十九次全国代表大会的报告强调，我们应该深化供给方面的结构改革，坚持去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和短板化，优化现有资源配置，扩大优质供给，实现供求动态平衡。在政策的推动和企业的努力下，今年钢铁行业发生了一系列重要变化，产能下降、钢产量增加、消费逐步升温、钢价处于动荡上升阶段、钢铁企业盈利大幅增长，取得了显著成效。

今年钢铁产能下降

已经超额完成

第十九次全国代表大会的报告明确指出，深化供给侧改革是中国经济工作的重中之重，要大力发展实体经济，稳步推进“三比一、一减一补”。这充分表明，钢铁行业的供方改革仍将是下一步工作的重点，产能削减仍将继续。

几天前，工业和信息化部原材料司钢铁司司长徐文立表示，2017年是钢铁产能下降的关键一年。政府报告的工作目标是削减已经超额完成的5000万吨钢的产能。去年，完成了6500万吨钢的减容。“十三五”前两年，钢铁产能已超过1.15亿吨，“十三五”期间钢铁产能总体目标为1亿吨至1.5亿吨，与上一个目标相差数千万吨。

根据相关数据，2017年，天津、河北、山西、黑龙江、江苏、浙江、安徽、山东、广东、四川、云南和新疆12个省(区、市)和中央企业安排了粗钢削减计划。截至5月底，中国粗钢产能累计下降约占年度目标任务的85%，广东、四川、云南三省已完成年度目标任务。

除了降低过剩产能外，今年打击“带钢”也成为降低产能的一项重要措施。截至6月底，全国27个省(区、市)已经取缔了现有的“带钢”企业。

今年5月，工业和信息化部等部门发起专项检查，在全国范围内禁止“带钢”；7月和8月，有关部门进行了专项抽查。工业和信息化部已经明确表示，地方政府是负责取缔“带钢”的主体。6月30日后，如果接到举报且违法行为属实，当地政府和企业将严肃追究责任。在河北省唐山市，在完成“拉网”清查的基础上，市、县、乡三级政府逐级签订承诺书和“责任状”，夯实监管责任；今后，如果在任何地区再次发现“带钢”，责任人将受到纪律处分。

此外，财政奖励和补贴也对地方政府促进去能力化起到了一定的激励作用。据了解，财政部将增加激励措施或政策，鼓励地方政府积极行动。今年5月，财政部在安排正常奖励资金的基础上，对钢铁和煤炭产能过剩的9个地区进行了梯级奖励。超过10%的，按1.5倍的超额比例给予奖励，奖励最高比例不超过30%。

随着产能剥离的逐步深入，中国钢铁行业的产能分布发生了一些变化。河北、江苏、山东、辽宁、广东、河南、四川和云南等中国主要钢铁省份都取得了快速发展。钢铁工业总体格局略有改善，但总体变化不明显。预计随着宝钢湛江一期、武钢防城港等沿海重大基地项目的建成投产，华东地区钢铁产能不足的问题将得到改善，但西南和华南地区产能不足的问题将继续存在。

另一方面，生产能力的增长速度缓慢。目前，现有产能约为10亿吨，产能利用率已逐步恢复到80%。在当前钢铁市场产业集中度低、竞争激烈的市场结构下，主要的生产计划仍然是以销定产。与此同时，非主要钢铁产区的产能逐渐减少，生产逐渐向大城市集中的趋势相对明显。总的来说，传统的钢铁大省仍有较大的增量，但由于去产能任务繁重，河北省和江苏省对其产出释放影响较大，产出增长速度较慢。

在推进去产能的过程中，需要清醒地看到去产能不是“一棍子打死”，而是消除产能下降，鼓励中国钢铁企业转型升级。钢铁行业环保技术的推广一直是中国钢铁行业发展的重点。“十三五”计划要求钢铁企业实施绿色转型升级，加快推广应用先进、适用、成熟、可靠的节能环保技术和设备，完成烧结脱硫、干熄焦、高炉余压回收的改造，淘汰高炉煤气湿法除尘、转炉传统湿法除尘等高耗水工艺设备，一次性延期完成。环境保护是一个长期而复杂的过程。“2+26”城市秋冬季限产将成为中长期环保的主要运行模式。预计区域有限生产范围将进一步扩大，钢铁行业环保水平将继续提高。

钢铁生产稳定

供求关系基本稳定

中国钢铁工业在产能削减方面取得阶段性胜利的同时，也在向健康阶段发展，钢铁企业产量逐步稳定。

2017年9月，钢铁行业pmi指数为53.7%，连续5个月处于50%以上的扩张区间，表明钢铁行业继续扩张，经济形势保持在较高水平。在主要分项指数中，生产指数略有下降，新订单指数、新出口订单指数和采购价格指数大幅下降，成品库存指数回升，但仍处于50%以下的收缩区间。Pmi显示，国内钢材市场在7月和8月继续超出预期表现，然后在9月进入整体旺季，生产和需求表现稳步放缓，钢材出口保持低位，企业库存积累，原材料价格也从高位回落。

据国家统计局统计，2017年1-9月，中国生铁产量为5.46141亿吨，同比增长3.2%，增速同比提高3.5个百分点。2017年1月至6月，增长率下降了0.2个百分点；粗钢产量63873.05万吨，同比增长6.3%，增速同比提高5.9个百分点。与2017年1月至6月相比，增长率提高了1.7个百分点；钢产量8.29863亿吨，同比增长1.2%，增速同比下降1.1个百分点，同比增长0.1个百分点。

1-10月，中国生铁和粗钢产量分别增长2.73%和6.14%。如果市场需要，合规企业可以释放其生产能力的潜力。粗钢企业增产4104万吨，钢材出口减少2814万吨，弥补了带钢供应缺口。一些地区供应紧张是正常的。根据前10个月的运行情况，供求关系基本稳定。

与多年前相比，钢铁企业的人工成本、资本成本等要素成本大幅增加，钢铁企业通过提高生产效率来解决成本压力。然而，提高效率需要技术投资，所有的投资都需要一定的回报。价格上涨不仅是对要素成本上升的反应，也是对技术投资的反应。

根据最新数据，2017年11月，全国共生产粗钢6615.06万吨，生铁5488.26万吨，钢材8685.19万吨。其中，中国钢铁协会月度统计的重点钢铁企业生产粗钢5283.97万吨，生铁4820.09万吨，钢材5066.83万吨，占全国粗钢产量7068.3万吨。

钢的实际消耗量为7.25亿吨

同比增长7.7%

在产量稳步回升的推动下，中国钢铁市场的消费和需求也在回升。

从宏观数据来看，作为钢铁消费主力军的固定资产投资在2017年9月继续小幅放缓。根据国家统计局发布的数据，2017年1-9月，全国固定资产投资(不含农民)为458478亿元，同比增长7.5%，1-6月增速下降1.1个百分点。

其中，1-9月房地产开发投资增速达到8.1%，比1-6月低0.4个百分点，比2016年同期快2.3个百分点。房地产开发投资保持了良好的弹性。1-9月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气和水生产供应行业)99652亿元，同比增长19.8%，增速比2016年同期高0.4个百分点，比2017年上半年低1.3个百分点。

运输业的表现引人注目。2017年1-9月，公路建设固定资产投资总额15375亿元，同比增长23.9%；铁路固定资产投资5455亿元，同比增长0.6%；航道建设完成固定资产投资882亿元，同比下降7.3%；民航建设完成固定资产投资570亿元，同比增长16.3%。运输业的快速发展带动了一定比例的钢材需求增长。2017年1-8月，中国粗钢表观消费量为5.19亿吨，同比增长11.4%，增速比上半年高0.6个百分点。

2015年和2016年，中国钢铁出口连续两年超过1亿吨，2017年呈现大幅下降趋势。

2017年1月至11月，中国钢铁出口总量为6983万吨，同比下降30.7%，同比下降29.7个百分点。今年1月，中国出口了535万吨钢材，同比大幅下降34.1%。这是中国钢铁出口连续16个月同比下降，连续12个月大幅下降20%以上。

中国的钢铁生产一直专注于满足国内需求。2017年，积极推进供给侧结构改革，经济结构发生重大变化，经济活力和弹性增强。主要下游钢铁行业发展明显好于预期，带动国内钢铁需求整体快速增长。钢铁行业供方结构改革取得实质性成果，国内钢材价格合理反弹，这是钢材出口大幅下滑的主要原因。同时，受国际贸易救济措施等因素的影响，中国钢铁出口贸易环境依然严峻。

钢铁工业的价值回归

钢铁价格正在“探空”

用一句话来描述2017年的钢铁行业，即行业迎来了一个久违的价值回归，成品和原材料的趋势出现分化，行业利润率大幅上升，甚至好于2008年。在“上升的声音”中，钢铁行业将很快度过2017年。

2017年第三季度，国内钢材市场价格上下波动，整体处于高位。从平均水平看，今年前三季度钢铁综合价格指数为100.14点，同比增长46.92%，其中优秀人才价格指数同比增长54.23%，板块价格指数同比增长39.98%。其中，第二季度国内钢材市场走势分化明显，线材、中厚板和冷轧钢板现货价格下跌，而螺纹钢和热轧钢板价格持续上涨。

从每吨钢的毛利来看，7月份以来每吨螺纹钢的平均毛利约为800元，远远超过上半年的471元；自7月份以来，每吨热卷钢的平均毛利约为740元，比上半年高出约400元，并已恢复到2007年以来的高位。

从12月18日的数据可以看出，中国的钢铁价格仍在小幅上涨。上海、广州、贵阳和Xi的螺纹钢价格上涨了10-60元/吨，而郑州和太原的螺纹钢价格仅下跌了50元/吨。4.75热轧板卷市场价格小幅上涨，上海、杭州、济南、广州、京津、成都、Xi等19个市场价格上涨10-70元。20毫米钢板的市场价格波动很大。

对于今年钢铁价格的上涨，几乎所有分析师都会首先提及。一方面，钢铁行业供给侧结构改革的有效性开始显现，产能尤其是“带钢”的有效剥离，使得市场竞争回归良性。效果是明显的；另一方面，环境保护和各地有限的生产影响了钢材供应，社会库存和企业库存都下降了。

此外，原材料的整体价格也在上涨，包括钢坯和废钢的价格，进口矿石价格明显反弹，焦炭价格先降后升。然而，随着钢材价格持续上涨，钢铁企业的利润仍在攀升至新的高度。从金莲庄的数据模型可以看出，目前各品种的利润普遍超过1000元，各钢厂的订货情况普遍良好，钢厂的原材料库存也处于较低水平，对原材料冬季储存的热情较高，因此后期原材料的整体成本会上升。

另一个重要原因是，今年年中，钢材贸易商和钢材需求企业开始陆续进货。随着全球经济和中国经济的普遍复苏，各种固定资产投资明显加快。根据国家统计局的数据，从2017年1月到7月，全国固定资产投资增长了8.3%。其中，第一产业投资10677亿元，同比增长14.4%；第二产业投资12715亿元，增长3.4%；第三产业投资199583亿元，增长11.3%。第三产业基础设施投资(不含电力、热力、燃气、供水等行业)72058亿元，同比增长20.9%。从建设和新开工项目情况看，建设项目计划总投资1046956亿元，同比增长19.4%。

建筑业和制造业对钢材的需求具有一定的规模和长期性。在未来需求增长的预期确定后，企业往往会提前增加钢材的采购量，锁定生产成本，导致当前市场对钢材的需求急剧增加，短期供应紧张，从而推高钢材价格。

然而，由于钢铁价格的快速上涨和钢铁生产企业库存的下降，钢铁贸易商暂时只把贸易差价作为他们的主要经营活动。在主要的钢材交易市场上，钢材贸易商的囤积行为并不多见。这进一步加剧了当前钢材市场的“缺货”局面，并在一定程度上促进了需求企业增加钢材采购，在短期内进一步造成“供不应求”。

综上所述，在“供应方结构改革”的背景下，“去库存化”的取向使得整体库存水平下降，这直接制约了空.钢铁价格的下跌从政策角度来看，仍有需求将钢铁价格支撑在更合理的水平。由于限产、限工等政策不断影响生产过程和相应的计划，尤其是供暖季节过后，早期低迷的需求逐渐释放后，短期的供需失衡将再次出现。

一些分析师表示，预计2018年钢材价格趋势将继续在高位波动，螺纹钢冲击空在3500-4200元/吨之间，热轧冲击空在3700-4500元/吨之间，但

钢铁企业的净利润普遍增加

低库存模式等重要因素

据中国钢铁协会统计，2017年1-9月，全国钢铁行业规模以上企业销售收入53544.7亿元，同比增长23.10%，增速比2016年同期提高27.19个百分点。增长率低于2017年1-6月。0.1个百分点；利润总额达到2413.4亿元，同比增长118.50%。与2016年同期相比，增长速度下降了153.91个百分点，2017年1-6月增长了22.12个百分点；全行业亏损企业总亏损190.1亿元，同比下降48.20%，增速比2016年同期提高9.87个百分点。

2017年前三季度，钢材价格保持高位运行，钢铁企业产销形势良好。在综合影响下，钢铁行业销售收入继续高速增长。随着钢铁企业销售收入的不断扩大，钢铁企业“降本增效”措施的不断加强，以及铁矿石价格的下降，钢铁行业的盈利能力持续上升，总利润继续超高速增长。鉴于钢铁行业目前的销售利润率仍低于全行业，预计高利润增长趋势将长期保持，以促进行业合理利润水平的恢复。

10月份，钢铁行业销售利润率进一步提高至4.69%，比2016年底提高2.06个百分点。供应方改革带动了钢铁行业销售利润得到很好的修复，但目前钢铁行业的销售利润率与其他行业相比仍处于中下水平。

从库存来看，截至12月8日，全国社会钢材库存为665.4万吨。近年来，在钢材贸易商“低库存”的经营模式下，社会钢材库存保持相对较低水平，但仍比近6年的平均值1202.9万吨低537.6万吨，与2013年峰值2079.6万吨相比，减少1414.2万吨，下降68%，为近年来最低水平。

同时，过去两年铁矿石与钢铁的合理价差并没有削弱铁矿石企业的利润。相反，世界主要矿业企业的利润在2017财年都大幅增长。钢铁行业的效益明显提高，而钢铁下游主要制造业的利润仍然可观。例如，在黑色金属冶炼及加工行业，2017年1月至9月的销售利润率为4.51%，比2016年同期增长1.95个百分点。金属制品业的销售利润率为5.09%，通用设备制造业为6.36%，特种设备制造业为6.3%，汽车制造业为8.06%，均高于黑色金属冶炼和压延加工业，这表明钢材价格上涨并未对下游行业的利润造成/0/的较大挤压，钢铁行业利润水平的上升属于合理回报范畴。

从上市钢铁企业利润看，2017年前三季度钢铁行业净利润同比增长400.90%，34家上市公司中有31家同比增长，其中第三季度同比增长394.60%，季度同比增长131.00%。上市钢铁企业利润创新高。除了受益行业的繁荣，上市公司普遍实施成本降低和效率提高。此外，钢铁企业在过去几年里遭受了严重损失，今年还有一项所得税减免。

截至目前，11家上市钢铁企业发布了2017年年报预测，其中2家略有增加，1家扭亏，1家继续亏损，1家继续盈利，其余6家提前增加。

根据年报预测，三钢民光(002110)仍处于领先地位，公司预计2017年1-12月实现上市公司股东应占净利润31.18亿元至35.83亿元，同比增长236%-286%。关于业绩，该公司表示，2017年，全国供应方改革继续推进。截至6月底，630多家“带钢”生产企业被取缔，涉及产能1.4亿吨至1.6亿吨。8月底，钢铁行业提前于2017年完工。5000万吨产能的目标，改善了钢铁行业产能严重过剩、恶性不公平竞争的市场环境，提高了整个行业的盈利能力和经营能力。通过治理大气污染的专项行动和大力推行严格的环保监管等政策措施，预计钢铁供应将减少，北行木材将受到抑制。福建钢材市场库存仍将处于较低水平，钢材价格仍将处于较高水平。第四季度，公司的经营环境仍将相对有利。此外，公司始终贯彻精细化管理和低成本战略，不断开展全过程成本降低工作，加强全过程成本降低的考核管理，实现全过程、全环节、全员工成本降低，使公司产品销售毛利全年保持在较高水平。

除三钢明光外，沙钢(002075)、永兴特殊钢(002756)、久利特种材料(002318)、常宝(002478)、金州区管道(002443)预计净利润超过1亿元。

值得注意的是，一些行业的一些大型亏损企业在2017年实现了业绩的大幅好转。典型的例子是圣吕林燕，它在12月11日晚宣布，2017年1月至11月，其钢铁和木材产量分别为1575万吨和1512万吨，超过了2016年的年产量。其中，11月份钢材和木材产量分别为155万吨和148万吨，钢材销量为148万吨。

此前，圣吕林燕第三季度报告显示，2017年1月至9月，公司实现营业收入560.86亿元，同比增长62.77%；实现上市公司股东应占净利润25.72亿元；第三季度，单季度净利润为21.26亿元，上市公司股东应占净利润为16.15亿元。与历史最佳表现相比，公司前三季度和第三季度的表现显著提高。然而，大翻转的表现也使*圣吕林燕(000932，股票医生)“摘掉帽子上的星星”提上了日程。