银行理财量价齐升 年末收益率或小幅走高

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受宏观审慎管理评估以及居民和企业现金提款需求的影响，银行理财的数量和价格都有所上升

根据历史数据，在每年年末，银行面临宏观审慎管理评估，而居民和企业的现金提取需求增加，一般市场利率将上升，今年也不例外。银行财务管理的数量和价格的上升是自发的市场调节的结果。央行表示，已做好相关融资安排，银行系统在新年和春节期间的流动性供应得到保证

接近年底时，银行理财产品的发行数量飙升，预期回报率也创下新高。荣360发布的最新监测数据显示，2017年11月，共发行银行理财产品13820种，比10月份增加3207种，增幅30.22%。与此同时，银行理财产品的平均预期回报率为4.68%，较去年10月份上升0.05个百分点，达到27个月来的最高水平。

年终收益率可能会略有上升

根据历史数据，市场流动性将在每年年底变得紧张。一方面，银行面临宏观审慎管理(mpa)评估；另一方面，居民和企业的现金提取需求将增加，一般市场利率将上升，今年也不例外。

根据溥仪标准数据，自今年第四季度以来，封闭式预期收益银行的财务管理收益率每周上升0.01至0.03个百分点，自11月下旬以来，增速有所加快。

“自2017年6月监管流动性管理思路调整以来，银行理财市场收入趋势相对稳定，呈现缓慢上升趋势。接近年底时，理财产品的收入将在年末效应的影响下继续上升。”溥仪标准的研究员魏说。

12月14日，中国人民银行实施的反向回购和mlf操作利率小幅上升5个基点。中国人民银行公开市场操作室负责人表示，年末年初银行系统流动性需求旺盛，公开市场操作的投标倍数较高。利率随市场上升的趋势反映了市场供求的结果，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

值得注意的是，记者在采访中了解到，业内普遍认为，在央行“削峰填谷”的流动性管理模式下，流动性变化的波动性将明显缓解，因此今年年底银行理财产品的增速将低于以往。

“一方面，我行的mpa考核指标贯穿全年，年末压力较往年轻；另一方面，银行的lcr(流动性覆盖率)评估压力正在增加。自2018年第一季度以来，央行已将银行间存款证纳入了mpa银行间负债评估。12月银行间存款证的到期日是今年第二高的，给市场流动性带来了压力。”荣360分析师说。

中国人民银行公开市场操作室负责人也表示，预计12月份净供应流动性将超过1万亿元人民币，2017年初实施普惠金融RRR减持措施将释放约3000亿元人民币的长期流动性。由于大量现金注入，中国人民银行也在2018年春节前对主要商业银行的流动性需求进行了安排。总的来说，银行系统在新年和春节期间的流动性供应是有保证的。

总体而言，刘银平认为，银行的流动性压力将在今年年底上升，银行的财务管理收益率将继续上升，但与前几年的12月相比，年底加息效应将会减弱。

收入模式将发生巨大变化

对于银行融资，最近发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)影响很大。华宝证券(Warburg Securities)分析师杨宇表示，“震惊”可以概括为“崩溃”和“站立”。“突破”是指彻底打破财务管理的刚性赎回，消除多层套现和渠道；“站着”意味着财务管理业务的最终目标是为实体经济服务。

针对许多投资者对打破刚性赎回的担忧，专家表示，随着《征求意见稿》的出台，投资者应改变之前必须进行银行理财产品互换的观念，在购买时严格区分银行理财产品的担保品和非担保品。后者没有刚性赎回，损失风险大大提高；对于无担保的银行理财产品，应关注其资产投资和相应的风险水平，并根据自身的风险承受能力选择适当风险水平的产品。

不仅如此，未来金融产品的收入形式将与当前金融产品有很大不同。刘银平表示，《征求意见稿》要求金融机构对资产管理产品实施净值管理，未来银行理财产品形式将发生重大变化。目前，封闭式银行理财产品占所有理财产品的99%以上。未来，将会有更多开放的银行理财产品。预计收益产品将会消失，净值理财产品将成为银行的主要产品。这意味着未来投资者在银行购买理财产品时，银行只能给出一种产品的净值，而净值在存续期间往往会有较大的波动，因此投资者应时刻关注净值的变化，适时赎回理财产品。同时，《征求意见稿》还规定，封闭式资产管理产品的最短期限不得少于90天，这意味着短期银行融资时代即将结束。

据了解，目前发行净值产品的银行不多，投资者接受这类产品的程度仍然较低。因此，魏判断，今后，银行可能会加大对净资产产品资产配置的创新力度，加大对投资者教育的投入。

与此同时，专家表示，目前银行理财产品主要是固定收益产品(投资于债务资产的比例不低于80%)，随着征求意见稿的落地，未来银行还可能发行一些股票、衍生品和混合产品。然而，随着产品形式的增加，也增加了投资者在选择金融产品时的判断难度。经济日报中国经济网记者钱伟