主动管理型基金玩空仓 职责缺失还是回避市场风险

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如果一只活跃的管理基金有很稳定的收入，但收益很低，甚至比货币基金的收益还要差，管理费又比货币基金高，你还会买这样的基金吗？

《国际金融新闻》记者发现，在6000多种基金产品中，这样的基金产品很多。出现这种现象的原因是，它们大多是活跃的管理型基金，但基金经理在开仓过程中并不配置股票产品或配置很少的股票产品。

新基金迟迟没有开仓

“一般来说，基金成立后，开仓期为1-6个月，前三个月是开仓的关键时期。”基金业内人士表示。

然而，有一些新成立的基金，其净值自成立以来一直保持在1元左右。基金价格几乎没有波动，收入趋势将与存款和货币基金相似。

例如，中融新产业混合基金自今年7月成立以来，净值一直呈现出非常规律的下降趋势。

作为新兴产业的混合基金，该基金第三季度报告显示，该基金仅持有“17 09债券”，目前债券价格为99.86元/只，市值为99.95万元，占基金净值的19.5%。

该基金第三季度报告明确表示，该基金为混合型基金，其配置范围主要包括资产配置、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、中小企业私募债券投资策略、资产支持证券投资策略和国债期货投资策略。同时，从基金的风险收益特征可以看出，基金是一种混合基金，预期风险和预期收益高于债券基金和货币市场基金，但低于股票基金，属于证券投资基金中高风险和中高预期收益的产品。

然而，根据其立场，该基金根本没有其他资产，只购买了一些国债。

这也是一个已经建立了几个月的基金，还有另一种类型的基金。在没有开仓的情况下，该产品仍有“大额赎回”的嫌疑。

海富通心悦混合基金于2017年7月13日成立。截至第三季度末，该基金已成立2个月。根据第三季度报告的数据，仍然没有开仓。根据基金第三季度报告，根据基金合同的规定，开仓期为基金合同生效之日起六个月，基金仍处于开仓期。

值得注意的是，此外，从基金的走势来看，即使没有开仓，9月份基金净值波动很大。一位业内人士告诉《国际金融新闻》记者，这种现象很可能是一笔大规模的资金赎回，投资者应该注意规避风险。

“一般来说，市场的每一次调整都会为新基金提供开仓的机会。1-6个月的开盘时间也将使基金产品的开盘时间相对平静。基金经理可以根据市场情况决定开仓的速度和时间。”一位基金分析师表示:“但作为一种积极管理的基金产品，如果你不开仓或选择配置低回报和低风险的债券，显然对投资者不负责任。”

基金头寸主要是现金

不仅是新成立的基金，还有一些积极管理的基金选择低配置的股权资产。

记者发现，在一些灵活配置和积极管理的基金中，一些基金的股票市值份额很低，几乎为零，而债券现金的配置比例相对较高。例如，江新同富甲、新城新新混合甲等基金。

与此同时，记者注意到，前海开元旗下的两个沪港深基金，即前海开元沪港深强国产业和前海开元沪港深核心驱动的组合，在股票资产配置中也不到1%，其中大部分是债券现金。其中，前海开源沪港深强国产业基金没有配置港股。

"对于积极管理的基金，这种资产配置方法被认为是无效的."上述知情人士告诉《国际金融新闻》记者，“对于投资者来说，这样的资金分配方式无疑是白白赚取投资者的管理费，却没有履行管理者的义务。"

不过，一位基金分析师也表示，这种情况也是情有可原的。“a股在短期内有遭受重大冲击的风险，这是新基金开仓速度相对较慢的主要原因。”

“特别是在今年第四季度末，a股市场波动较大，新基金在开仓时相对谨慎。根据《公开发行证券投资基金运作管理办法》，基金管理人应当自合同生效之日起六个月内，使基金的投资组合比例符合基金合同的相关规定。混合基金的股票头寸相对灵活。这就是许多混合基金选择低价值股票资产的原因。”上述基金分析师表示。