子公司遭清理 公募基金股权激励形式生变

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在人才流失的压力下，另一家公共基金加入了股权激励的行列。

12月14日，银华基金发布了股东调整公告。《国际金融新闻》记者发现，银华基金股东中有三家新的有限合伙企业，均由银华基金员工持股。

业内人士告诉《国际金融新闻》记者，随着股权激励在公募基金行业的日益普及和对子公司监管的日益严格，子公司持股等激励形式逐渐转向员工持股平台和自然人直接持股。然而，“激励制度作为一种管理手段，归根到底是为公司的战略服务的。”一个公司适合什么样的激励制度，哪些雇员被列入激励范围，取决于公司的战略目标。”

30%的员工成为股东

根据银华基金公告，此次变更后，公司注册资本由2亿元增加至2.222亿元。股东名单中，杭州银华聚义投资合伙企业(有限合伙)、杭州银华信投资合伙企业(有限合伙)和杭州银华汇？投资合伙(有限合伙)，分别持有3.57%、3.2%和3.22%的股份，合计持有公司9.99%的股份。

据工商资料显示，上述三家有限合伙企业均于今年12月8日成立，均为自然人持股，共涉及149人。据了解，这149人是银华基金的内部员工，股东人数约占公司员工总数的三分之一。

此前，银华基金对员工持股计划已经研究了很长时间。其控股股东西南证券(600369)今年9月宣布同意银华基金的员工持股计划。

清理子公司激励平台

此前，一些基金公司采取员工持股的方式来实现激励，银华基金就是其中之一。

据工商资料显示，银华基金的子公司银华财富资本管理(北京)有限公司成立时注册资本为2000万元，银华基金持有100%的股份。2014年4月，银华基金宣布银华财富资本管理(北京)有限公司注册资本由2000万元增加至3920万元，并新增4名股东。这四家有限合伙公司的新股东是银华基金的员工持股平台。

"由于公共基金的监管特别严格，股权激励最初是通过子公司实现的."上海的一位基金分析师告诉《国际金融新闻》记者，“通常的做法是，母公司的核心员工通过基金子公司持有股份。”起初，他们主要面向母公司的中高层骨干，也涉及子公司的骨干。”

然而，随着被称为“历史上最严格的新监管”的基金子公司新规正式实施一周年的临近，作为股权激励平台的子公司开始清理。

2017年12月2日，E基金公司在深交所宣布，收购广东易投资有限公司和广东易红关投资有限公司持有的E基金资产管理有限公司35%和25%的股权，收购完成后，E基金成为全资子公司。这也意味着曾经作为母公司核心员工股权激励的两个平台已经被清理。

2013年，万佳基金、长新基金、东吴基金、广发基金、E基金等公司相继设立子公司，并引入高管股权激励机制。当时，E基金的资产以60%的股权激励计划吸引了业内的极大关注。

数据显示，在E基金成立之初，E基金仅持有40%的股份，而由E基金部分监事、高级管理人员和员工出资的广东亿兆恒投资有限公司持有35%的股份。时任E基金董事长的叶俊英和现任总经理刘小燕均持有广东亿兆恒投资10%的股份，而由E基金董事长、总经理及其他主要员工出资的广东亿宏冠投资有限公司持有25%的股份。

然而，在经历了几年的残酷增长后，子公司积累了风险，成为资产管理的高风险领域。2016年底，监管部门颁布实施的《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》明确规定，基金管理公司员工不得参与子公司持股，在子公司实施专业持股计划应仅限于其自身人员。

随着18个月过渡期的临近，子公司没有多少时间来清理。据《国际金融新闻》记者不完全统计，通过子公司实现股权激励的基金公司还包括嘉实基金、广发基金等公司。

这个行业有将近20家

事实上，业内近20家公司已经尝试过员工持股。中欧基金试水后，九台基金、金创何新基金、应永基金等公司都在内部实施了股权激励制度。田弘基金率先实现了全面持股，博道基金的股东名单中出现了四个员工持股平台，为“民营上市”。

“股权激励可以很好地吸引人才。目前，行业内中小基金公司和子新基金公司较多。”上海一家基金公司的一位相关人士告诉《国际金融新闻》(International Finance News)记者，“由于历史原因或股东的国有背景，大公司在制度调整方面缺乏灵活性。”

2014年4月25日，中欧率先推出首只单一公共基金的股权激励计划。根据公告，中欧国际工商学院基金股东国投证券和北京百骏公司分别将其持有的公司10%的股份转让给股东窦、、、周伟文、徐昕、以外的自然人，5名高管持有中欧国际工商学院基金20%的股份。2017年，中欧再次调整股权结构。调整后，窦董事长、等管理团队的直接和间接持股比例均超过30%。

从效果上看，2014年重组前，中欧基金规模只有100亿元，但员工持股平台推出后，规模逐年增加。截至2017年年中，中欧基金的资产已经成倍增长，达到747.2亿元。在吸引人才方面，曾在南方基金工作过、现任前海开源基金首席经济学家的杨德龙也公开表示，前海开源基金实行事业部制和股权激励，“现金效率和持股比例在行业内具有竞争力”。