资管新规下 银行“供血”PPP项目受限

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目前，中国已经成为世界上最大的ppp市场。面对巨大的市场，许多商业银行积极进入市场，成为ppp项目的重要参与者，为项目提供建设和运营融资服务。

许多业内人士认为，对于商业银行来说，参与ppp项目将获得一些投资机会，并带来一些额外的风险。金融资本实质上推高了项目的整体杠杆水平，这可能导致债务能力不足，导致无法正常支付银行资金的风险。

昨日，光大证券(601788)(香港股票06178)一位不愿透露姓名的分析师在接受《证券日报》采访时表示，银行参与ppp项目的方式包括贷款或投贷联动、银行融资、资产证券化等。由于ppp项目周期长、资金投入大，项目本身的质量、利率水平、政府的财政能力以及每个参与者的项目实施水平都是银行需要关注的风险因素。因此，银行自身需要建立风险识别、评估、监控和控制系统。

最近，中国人民银行、银监会、证监会、保监会和国家外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》第21条规定:“资产管理产品可以投资于一级资产管理产品，但投资的资产管理产品不能投资于其他资产管理产品。”业内人士普遍认为，这份被称为“有史以来最严格”的规范文件的发布，让之前火热的ppp市场骤然降温，合理监管成为ppp未来的发展方向。

就此，上述分析师表示，由于银行理财本身属于资产管理产品(一级)，在实践中，需要通过一级资产管理渠道(二级)投资于公司型和有限合伙型私募股权基金(三级)，不符合二级嵌套的嵌套上限。因此，新规将限制银行理财产品参与ppp。与此同时，在资产管理的新形势下，ppp资金的来源还需进一步研究，“名股实债”和“小股大债”的模式也将受到限制。