年末券商资管投资主办们开始写信了！干了三件事！

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上个月，a股市场低迷，投资者士气不高。随着年底的临近，与投资者沟通也非常重要。火山君发现，券商资产管理的投资发起人开始行动，他们选择了最简单的方式写信。 12月7日，霍山君看到中泰证券资产管理公司和海通证券(600837，诊断)资产管理公司都向投资者发出了一封信。在这2000多字里，通过阅读生活故事和书籍，我写下了我对近期投资的感受。当然，也有投资赞助商选择为他们今年的出色表现道歉。

“目前，目前，我们的想法不仅仅是钱。我们上次在信中提到这一点是在2016年底。”一位投资发起人在信中写道。

他们都说了什么？

道歉并传递信心

今年以来，以“美丽50”为代表的蓝筹股市场被解读到了极致，尤其是在品牌消费方面，一些估值甚至超过了历史最高水平。

在本案中，海通资产管理公司的刘伟也坦言，相比之下，海通资产管理公司权益主动管理产品的整体收益率水平并不突出。因此，我为写这封信道歉。

据wind统计，海通资产管理拥有27种股权产品，今年平均回报率为3.63%，在16家经纪类资产管理子公司中排名第七，其中海通海辉兴时1号表现最好，今年总回报率为18.15%，在1278种同类产品中排名第104位。此外，上个月，这27种产品的平均回报率为-2.99%。

很明显，2017年就要过去了，年业绩不到20%，这在整个大型资产管理行业中并不突出。

但对于未来投资，海通海汇天辰二号和海通内需集合资产管理计划的投资经理刘伟表示，知行合一，勇攀高峰。

他在信中写道:“现在，我们已经建立了一个系统的投资研究框架体系，并坚持使用它，建立了明确的投资风格并加以巩固，形成了有效的投资策略并不断优化；最大限度地控制产品回撤已经成为每个投资经理的习惯。这种投资研究框架体系使我们能够在不确定的市场环境中找到相对的投资机会，有时甚至宁愿错过也不愿犯错。”

推荐两次

霍善军发现，与海通资产管理相比，中泰资产管理与股权部投资部总经理、星河系列投资发起人徐志民在《波动能让我们赚更多》一文中谈得更多的是投资情绪。

他反复介绍了一本与投资无关的书，“住手，费曼先生。”这本书给他留下了两点印象。首先，什么是真正的知识；第二，忽略所有的“专家”。

对于市场上的一些热点话题，徐志敏说他已经看过很多相关的文章，但几乎从来没有完全理解过。对于这些他无法理解的话题，他通常使用一种简单而粗鲁的方法:违背主流观点。尽管胜率可能不超过一半，但数学期望是正的，因为赔率有效地弥补了胜率的不足。此外，他通常使用宏观风险的粗略判断标准。如果一个风险话题被广泛讨论并经常出现在媒体的头条，那么大部分风险已经被释放。

关于“不要太信任专家”，他说，他观察到投资者经常被随机性和“专家”所愚弄，即使是那些高知识的人。因此，他有一个判断标准，即结合概率和说话者的位置。因此，在投资领域，如果他在努力工作后仍然不能理解，不要怀疑自己，而是先怀疑对方。

说到这两点，他甚至自嘲地说，这不能做，那不能做，那不能相信，那不能相信，但他终究没有说要做什么。“事实上，我们不太清楚最好的方法。幸运的是，投资是一场赢输的游戏。如果你犯的错误越少越好，你就能赢得大多数人的支持。”“仅仅依靠上述原则，到目前为止，我们已经做得很好，这使我们有信心继续走这条道路。”

经纪资产经营权的分化加剧

事实上，正如刘伟所说，自今年年初以来，大多数证券公司的资产管理产品都表现不佳。根据风能数据，截至12月7日，霍山君剔除11月后净值无更新变化的产品后，权益类产品总数为1278个(分层次单独计算，下同)，今年平均总回报率为5.17%，最近一个月为-0.92%。

然而，这一成就不如私募股权基金。截至12月7日，剔除自11月份以来净值未发生变化的产品后，私募股权基金的股权产品数量达到8401种(分层次单独计算，下同)，今年总回报率为8.92%，最近一个月为-2.37%。

展望2017年，被业界认可的东方红资产管理仍然是独一无二的。据《全国商报》统计，今年东方红资产管理有限公司拥有的37种股权产品的总回报率平均为32.18%，在16家券商中排名第一。其东方红先锋7号、先锋1号和先锋3号的总回报率超过60%。此外，今年有13种产品的总回报率超过50%。

相反，山西证券(002500，诊断学)凯尔新材料(300234，诊断学)1号表现最为惨淡，今年总收益率为-82.31%。此外，邢正资产管理旗下的许多产品，如邢正资产管理新中23 B、新中61 B等，今年已基本见底，分别为-74.71。当然，除了上述三种产品外，今年还有九种产品的总收益率“减半”。

统计进一步显示，中泰资产管理统计中包含38种股权产品，今年总回报率为7.37%，在16家经纪资产管理子公司中排名第四。令人欣慰的是，今年其6款产品的总回报率已经超过30%。

当然，更多的注意力放在创造固定收益产品上，而股票投资似乎没有那么受重视。证券公司资产管理权益投资的突出表现往往集中在少数证券公司。

谈谈现在和市场前景

在市场低迷的情况下，中泰资产管理公司的徐志民表达了他对当前市场的看法。他说，这样的市场环境对他们来说不是一件坏事，因为在一个特定的空市场，如果心态管理得当，正确的事情不断做，波动可以使他们赚更多的钱。另外，一般来说，熊市和均衡市场赚的钱是比较清楚的，相应地，牛市赚的钱就不那么清楚了。对于牛市赚的100元，30元应该做好风险准备，因为牛市和熊市是双胞胎。因此，从这个意义上说，他喜欢当前的市场。虽然他躺着赚不到钱，但他没有什么烦恼。

此外，他说，经过仔细检查他们的组合和反复权衡的品种，他想报告高兴:目前，他们的想法比钱。他们最后一次在信中这么说是在2016年底。

与中泰资产管理有限公司的徐志民相对应，海通资产管理有限公司的刘伟对2018年持乐观态度，并表示未来的投资机会仍具有很强的结构性特征，因此他将重点关注以下三个方面。

第一，在传统行业，随着竞争的加剧和市场集中度的提高，高质量的领先企业将有能力继续盈利以获得估值溢价；

第二，在新兴产业，由于国家的战略支持和新技术的突破，稀缺企业的增长更加突出；

第三，在主导产业方面，随着中国的全球化，一批先进的制造企业将率先走出去。

与此同时，刘伟还透露，目前，一批质量好、成长性好的企业已被纳入他们的重点研究和跟踪范围。

此外，东方红资产管理公司还表示，虽然a股市场仍充满许多不确定因素，但现金流良好、市场表现持续良好的蓝筹股和过渡期内有政策支持的成长股可能成为良好的投资对象。选择“幸运行业+称职管理+合理估值”的优质股票，以低价买入并长期持有，分享上市公司成长带来的合理可持续回报。