日本： 外需带动 维持低速增长

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2017年，日本经济的总体基调是继续适度复苏。得益于全球经济复苏和日本国内政策的支持，日本经济自2015年以来持续缓慢扩张。截至今年第三季度末，日本经济已连续七个季度实现正增长，创下自2001年以来日本经济最长的扩张期。因此，日本政府数次上调了2017年经济增长预测。日本内阁办公室预测2017年实际增长率为1.5%，而日本银行预测2017年实际增长率为1.9%。内阁办公室和日本银行分别维持“显示改善”和“缓慢增长”的判断。在gdp低速增长的同时，日本的就业数据表现良好，个人收入增加，价格运行有所改善。然而，外部经济的不确定性和资本市场变化对日本经济的影响值得关注。

外部需求的改善和政策刺激使经济连续七个季度增长

今年第一季度，日本实际国内生产总值(gdp)环比增长0.5%，年转换率修正为1.5%；第二季度，实际国内生产总值增长率修正为1%，年增长率为4%；第三季度，国内生产总值环比增长0.3%，经季节性调整后，年均增长1.4%；第四季度的增长趋势仍在继续。

日本经济的复苏主要是由于外部环境的改善。2017年，全球经济稳步反弹，发达经济体经济政策的不确定性降低，全球金融市场整体风险降低，稳定性增强。分析师表示，日本经济复苏是全球经济复苏的一部分，并从中受益。全球需求上升导致日本出口强劲增长，净出口已成为经济扩张的强大推动力，截至今年前三个季度，净出口对gdp增长的贡献为0.5个百分点。从刺激经济因素来看，一季度净出口对经济的贡献为0.1%；第二季度，净出口对经济增长的贡献为负，国内需求和企业投资成为推动经济增长的引擎；第三季度，外部需求再次成为日本经济增长的主要驱动力。该季度，日本出口环比增长1.5%，这对日本经济起到了明显的推动作用。

大规模刺激政策是日本经济温和复苏的另一个驱动力。2016年，日本政府启动了高达28万亿日元的大规模紧急经济应对措施，并将在2017年陆续实施。从数据来看，占日本国内生产总值(gdp)约60%的个人消费在第二季度增长了0.9%，企业投资在第二季度增长了2.4%，这两个增速都是三年多来最快的。如此大规模的“大规模放水”在推动2017年经济持续扩张方面发挥了关键作用。与此同时，日本的超宽松货币政策产生了效果，物价多年来一直处于通缩状态。尽管价格涨幅远未达到日本央行设定的2%的目标，但cpi已经连续9个月上涨，涨幅在0.5%至1%之间。日本央行行长黑田东彦表示，日本央行将继续坚持强有力的宽松政策。

复苏的持续仍取决于政策和外部需求

日本经济复苏的可持续性主要取决于未来的两大因素。首先是外部环境。日本国内市场需求趋于饱和，外部需求在日本经济中发挥着重要作用。在全球经济从疲软中复苏的背景下，国际需求将继续改善，日本经济将继续从中受益。然而，值得注意的是，推动日本经济增长的外部需求力量取决于特朗普政府的对日政策、欧洲经济走势、中日经贸合作以及亚洲新兴市场等外部环境的发展变化。

其次，日本接下来要实施的支持政策的效果。对于积极的经济数据，日本政府官员也承认，日本经济的内生动力尚未恢复，部分地区仍然疲弱，经济复苏势头仍需进一步政策巩固。事实上，第二季度表现出色的日本国内需求在第三季度表现低迷，个人消费环比下降0.5%。日本首相安倍晋三在向国民议会发表的施政报告中表示，日本将在12月推出新的一揽子经济政策，以促进经济稳步增长。

从长远来看，日本经济要想摆脱低速增长并保持稳定，还需要解决困扰日本经济发展的核心问题——劳动力不足。根据日本内部事务和通讯部进行的最新人口普查的最终值，与五年前相比，日本总人口减少了约963，000人，人口减少率约为0.8%。其中，65岁以上人口为3346.5万人，占26.6%。与此同时，日本年轻人结婚晚或不结婚、少生或不生孩子也很常见。

预计未来它将继续低速增长

展望第四季度和2018年，日本经济的内外环境依然良好。未来几个季度，日本出口预计将继续成为推动日本经济的引擎，日本的政策取向将继续支持经济繁荣。在就业和收入改善的背景下，日本经济预计将继续缓慢复苏。日本央行最近发布报告，将2017财年(2017年3月至2018年3月)的国内生产总值增长率提高至1.9%；与此同时，预计2018财年cpi增长率将从1.1%降至0.8%，从1.5%降至1.4%。与此同时，国际组织对日本未来的经济复苏持乐观态度。经济合作与发展组织的最新报告将日本今年和明年的gdp增长预测分别上调了0.2个百分点，至1.6%和1.2%。国际货币基金组织预测，日本经济今年将增长1.5%，2018年将增长0.7%。总体而言，日本的gdp增长率有望在未来继续走增长之路，但仍将徘徊在不到2%的低水平。虽然物价摆脱了通货紧缩，但压力仍然很大，短期内难以实现目标。