融资盘流入速度再降

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摘要:上周五，两市融资余额约为110248亿元，较上周增加约21亿元。从28日到19日变化后，融资板块的流入率再次下降，热点集中在大型金融蓝筹股上，融资交易比重上升。主要股票的融资流入是显而易见的。12月份，资金紧张，1999年的分化更加明显。核心蓝筹股仍是市场的主要热点。投资者可能希望继续关注银行、基础设施和农业领域的领先股票。

首先，28个变成了19个，融资板块的流入率再次下降

上周五，上证综指报收3353.82点，上涨1.90点，涨幅0.06%；深圳成份股指数11，168.39点，下跌7.08点，跌幅0.06%；创业板块报告1782.66点，下跌12.12点，跌幅0.68%。两市共有1762只股票上涨，1338只股票下跌，比例为1:1，其中32只股票涨停，18只股票跌停。上周五，该指数在早盘开盘走低，随后在窄幅波动。午盘后，锂电池上游资源板块活跃。有色和稀缺资源等板块涨幅居前；次级新股、电信和其他行业是最大的输家。

从整个一周来看，上证指数下跌了0.86%，创业板指数下跌了2.8%，沪深300指数小幅下跌了0.4%，两市的周成交量下降了8.7%。截至上周五，两市融资余额约为10248亿元，较上周增加约21亿元，增幅为0.2%，其中上海股市融资净流入约为24亿元，深圳股市融资净流出约为3亿元。在整个一周内，流入量先高后低。从周一到周三，这两个城市的净流入分别为13亿元、72亿元和28亿元，周四净流出为25亿元，周五约为68亿元。

上周，本专栏提到:“两大金融市场短期增长潜力有限，行业领先，核心蓝筹股仍是市场主要热点。投资者可能希望继续关注银行、医药和芯片领域的领先股票。”

过去三周，融资净流入分别为228亿元、45亿元和21亿元，流入规模一周比一周小，导致头寸增加的短期瓶颈。自今年年初以来，一直引领股市上涨的核心蓝筹股一直处于内部分裂状态。白酒行业的估值纠纷大幅增加，且愈演愈烈，获利回吐的压力加大。家用电器和汽车的主要库存也同步调整。银行和保险板块保持强势，发挥主体作用，融资板块继续大幅加仓，向估值走低趋势发展，电子领涨股对银行、保险和增长有较强把握。另一方面，相对较低水平的二级蓝筹股，如空航空、高铁、农业等主要股票，显示出明显的轮升迹象。市场的主题仍然围绕着业绩突出的领先股票，市场上的一些基金采取弃高降低的策略，以挖掘低蓝筹股的机会。

由于市场上缺乏增量资金，股票杠杆的潜力有限，蓝筹股的活动进一步抽走了大多数其他股票。多数股票继续下跌，资金继续流出，导致19年分化的结构性现象更加明显。从整体涨跌次数来看，市场处于调整阶段，创业板指数领跌，而从代表蓝筹股的上证50指数和沪深300指数来看，核心蓝筹股仍在上涨。市场机会存在于低估值和低蓝筹股中。进入12月，国债市场利率将小幅上升，年末市场将再次面临资金紧张的局面。在防御性需求下，1999年的分化格局将继续。

二是热点集中在大型金融蓝筹股，融资交易比重上升

上周，融资购买额为2896亿元，日均579元，较上周下降3.3%。上周，融资购买金额占融资余额的5.7%，低于上周的5.9%。融资购买占交易额的11.1%，高于上周的10.5%，创下今年新高。核心蓝筹股行业领袖不断壮大，热点稀缺且集中。银行、保险和经纪行业吸引了融资板块右侧的参与。

上周，还款额为2874亿元，日均还款额为575亿元，较上周减少2.6%。还款下降幅度小于融资增加头寸的下降幅度，一些融资板块加快了股票交易的步伐，将重点放在强势板块。

上周，融资购买和偿还总额约为5，770亿元，与上周相比继续下降2.9%。与上周五10226亿元的融资余额相比，周周转率为56%，低于上周的58%。人气仍处于活跃状态，市场波动较大，大型金融板块成交量较大，融资板块频繁进出。

与两市26，127亿元的周营业额相比，上周融资交易占22%，较上周的20.8%有所上升，达到近两年的新高。目前，市场机会集中在大蓝筹股，这有持续的利润效应。股票基金主要在蓝筹股中交易。

上周，两市证券借贷余额约为48亿元，较上周减少约5亿元。

第三，主要股票融资的流入是明显的

上周，行业融资净流入为:银行业17.8亿元，保险信托17.22亿元，电子12.01亿元，葡萄酒10.97亿元，电力5.15亿元，电气设备2.51亿元，新能源光伏2.33亿元，证券2.12亿元，建筑1.92亿元，高速铁路运输1.88亿元，医药化工1

上周，个人股票融资净流入额最高的是:平安(601318，诊断股票)15.42亿元，BOE 11.00亿元，贵州茅台(600519，诊断股票)7.83亿元，纳威福(002405，诊断股票)5.53亿元，民生银行(600016，诊断股票)4.9亿元，平安银行(000001)4.09亿元，中信证券(6000001)

四、市场前景判断

就上周末的新闻而言，中国扩大了对外开放:降低了187种消费品的关税；中国证监会发布了5项ipo审批，募集资金不超过32亿元人民币；从11月14日到22日，短短9天，中国证监会高级官员在多个场合四次提到提高直接融资比例，释放出重要的积极信号；监管当局明确表示，现金贷款不会全面发放，管理措施最早将于本周出台。

12月，资金紧张，1999年的分化更加明显。核心蓝筹股仍是市场的主要热点。投资者可能希望继续关注银行、基础设施和农业领域的领先股票。