机构阵营现分化 白马龙头股高位震荡

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记者吴晓彤编辑杨刚

最近，白马的一些主要股票在高位波动。在基金经理看来，一旦组织中的单个股票之间出现分歧，就不可避免地会出现大幅波动。一些基金经理认为，接近年底，市场不确定性增加，一些白马股可能变得过热，一些机构开始兑现他们的收益。不过，一些基金经理表示，尽管这些领先公司的股价在中短期内存在调整风险，但从长期来看，升值之路仍很漫长。

空现在多少有些分歧

上海的一位基金经理表示，许多机构今年取得了良好的投资回报。今年最后一个月，市场不确定性增加了，因此一些机构倾向于兑现回报，尤其是追求绝对回报的私人股本基金。

一位表现出色的基金经理承认，最近的操作往往是防御性的，他将利用这段时间调整头寸，减持白马的一些主要股票，并挖掘出一些被市场扼杀、基本面已出现拐点的公司。

当投资者说他们必须进行价值投资并选择领导者时，长新基金股票投资部主任叶松很担心。在它看来，这只是另一种趋势。根据直觉，在过去的10年里，大多数赚钱的人都是趋势投资者。即使是机构投资者，由于短期评估机制，也难以承受短期业绩压力，导致行为趋同。

叶松认为，明年应该密切跟踪通胀水平。如果通货膨胀明显上升，将导致货币政策的改变。此外，有必要密切跟踪“梅梅50”的表现是否达到预期。如果不能在很大范围内满足期望，组织将很难保持团队。

一位私募股权投资经理表示，从大的角度来看，随着房地产行业进入下行周期，房地产产业链、汽车、家电和高端消费品将受到很大冲击，这些行业龙头企业的股价有泡沫化趋势，需要谨慎对待。

然而，一些基金经理对白马龙头股票的表现长期持乐观态度。元欣永丰基金有限公司首席投资官刘宏认为，在经济稳定增长的情况下，龙头企业的地位将越来越稳定，二流企业将更难反击，成为一流企业。在这种情况下，持有领先股票成为一种必然选择。其次，我们应该从全球的角度来规划中国的核心资产，这需要更多的基金经理，也需要检验资产管理机构的长期管理能力。在它看来，如果一家公司的股票价格每年稳步上涨，目前的高估值可以随着时间的推移逐渐消化，但必须有一定的增长。

工业基金刘承认，虽然这些龙头企业的股价在中短期内面临调整风险，但从长期来看，人民币升值的道路依然漫长。他对金融、制造和电信管理领域的领先企业持乐观态度。

白马领先股票的定价权正在转移

当国内一些主流机构开始实现白马龙头股票的浮动利润时，外资不断买入，外资在这些股票当前市值中的比重迅速上升。

天丰证券分析师表示，白马龙头股票的公共资金过度配置水平已经开始下降。不仅是公开发行，保险基金也选择在第三季度兑现白马股份的收益。然而，根据沪港通和深港通的数据，北行基金购买了大量的家电和医药类股票，导致外资在这些行业流通市值中的比重迅速上升。尤其是在家电行业，当北行基金大举买入时，家电成为主导行业。

外资确实正以惊人的速度流入a股市场。上述分析师预计，这一趋势将在明年继续。据统计，截至2016年底，外资持有a股的规模为6500亿元。经过短短三个季度，到2017年9月，这个数字已经达到1.02万亿元。上述分析师认为，白马龙头股票未来走势的话语权正逐渐转移给外国投资者。随着时间的推移，白马龙头股话语权的转移速度可能会进一步加快，这意味着白马股份的估值中心可以维持在目前的水平，甚至进一步上移。