商品市场谨慎情绪弥漫 获利盘纷纷减仓忙撤离

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记者宋卫平编辑林建

随着国庆中秋假期的临近，国内商品期货市场的谨慎情绪正在蔓延。9月28日，全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌1.54%，至151.45点。工业产品仍是受调整影响最大的领域。其中，橡胶期货下跌，黑色产品变得不同，焦炭下跌6.09%，炼焦煤下跌3.77%，铁矿石下跌3.53%，线和热线圈分别下跌1.04%和0.21%，郑州煤上涨0.78%。

与价格下跌相对应，市场资本和大宗商品头寸已经缩水。据文华财经统计，昨天文华商品的存款总额为1029.3亿元，有46.8亿元资金逃离商品。其中，黑链指数和化工行业分别被淘汰15.7亿元和12.2亿元。持仓方面，昨天文华商品的总持仓量减少了946，000手，连续第五个交易日累计减少163.5万手。

利润减少了他们的头寸，离开了市场

“随着国庆中秋节假期的临近，目前不少空双方都非常谨慎，而获利回吐市场已经选择放量离场，以避免市场假期的不确定性风险。”一位业内人士告诉《上海证券报》记者。

上海朱槿投资有限公司副总经理李文凯表示，一些大宗商品(尤其是黑色商品)价格上涨过快，原因是前期产能下降、环境保护和产量受限等因素。当“金九银十”的需求得到满足时，这些商品反而被大幅调整。“这再次证实了投资市场上‘买入预期，卖出现实’的说法。其中，橡胶和焦炭等品种在7月和8月的淡季上涨甚至止渴，最近跌幅最大。”李文凯说。

事实上，自9月份以来，包括黑色产品在内的一些工业产品的价格受到了重创。文华财经统计显示，截至9月28日，铁矿石指数下降了21.35%，炼焦煤指数下降了20.64%，焦炭指数下降了20.12%，橡胶指数下降了16.43%，螺纹和热盘管指数分别下降了8.48%和5.03%，郑州煤炭指数下降了3.29%。从目前的价格比较来看，橡胶期货在8月份显示出超高的溢价，超过3000元/吨，但现在已经回落到1000元/吨的正常溢价水平。

“从行业角度来看，市场预期变化的主要因素是对供应方收缩的有利预期，这种预期此前已被充分消化甚至过度放大，而对需求方近期放缓的预期正在升温并得到验证。需求放缓是由于房地产销售和投资增长放缓以及流动性因素。另一方面，由于实施环保要求而导致的有限停产将对下游工业产品的需求产生更大的影响。”李文凯说。

其中，供暖季限量生产是当前市场的热点。业内人士认为，随着环保措施的逐步实施，供需双方都会受到很大影响。例如，河北省廊坊市发布的《2017-2018年秋冬施工现场扬尘控制行动计划》要求相关行业从10月15日起停工5个月，这无疑将影响上下游行业。

工业产品的趋势将在第四季度划分

展望第四季度，李文凯表示，更有可能的是，大宗商品趋势将比正常情况下更弱。然而，随着在供暖季节限制生产和工作的政策的实施，预计工业产品的性能仍然会有所不同。“在供应端收缩的铝、铅和钢等品种更为强劲。焦煤、铁矿石和橡胶等供不应求、需求缓慢的品种将继续疲软。不过，像可口可乐这样受到政策两端供需收缩影响的品种，就更不确定了，可能会出现期货大幅波动。”

海通证券期货研究部主任尚高(600837，诊断学)也表示:“供暖季产量受限将导致钢铁供应减少约5000万吨，而下游钢铁产量将影响约1000万吨的需求。因此，在供暖季节，钢铁仍存在供需缺口。”他认为，第四季度大宗商品的稳定和复苏是可以预期的。

关于煤炭，国鑫期货研究员许超表示，根据对陕西和内蒙古主要产煤区的调查，目前煤炭市场先进产能的释放并不尽如人意，国内原煤月产量仍在3亿吨以下，低于往年正常的月水平。在后期，大秦线的大修、电厂库存的补充和冬季的供暖，加上电厂日耗相对较高，将拉动市场需求，煤炭市场供需将保持紧张平衡。

对于昨日下跌的橡胶期货，郑东期货高级分析师曹璐表示，第四季度，主要橡胶生产国的天然橡胶产量将继续保持较高的增速。需求方面，轮胎产业链面临沉重的环境压力，第四季度需求难以改善。同时，目前天然橡胶时期的库存压力不可低估。短期而言，第四季度空橡胶期货仍有下跌趋势。