市场这一品种的交易量突然疯狂增加 8年来仅发生两次

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Phoenix imarkets是由zerohedge网站编辑的。上周，在联邦公开市场委员会会议之前，一些分析师宣布了与波动性衍生品相关的最新惊人趋势。杠杆和反向波动指数etf的总发行量达到3.75亿美元，创历史新高。

下图反映了2013年8月至2017年8月波动性指数etf未偿总额的变化。从图中不难看出，波动率指数etf的未偿总额已达3.75亿美元。

正如美国银行(Bank of America)所显示的，这是长期波动性指数etp自2016年7月以来的最高头寸被空etp头寸抵消的结果，该头寸也处于创纪录高位。

下图反映了2014年8月至2017年8月波动性指数etp头寸的变化，其中深蓝代表流通中的头寸，浅黄色曲线代表非杠杆化多头头寸，橙色曲线代表杠杆化多头头寸，深绿色曲线代表反向头寸。从图中不难看出，杠杆化多头头寸波动性指数etp的头寸已升至2016年7月以来的最高水平。同时，做/”

在过去的一年里，长期波动性指数etf的头寸大幅上升，反向波动性指数etp的对冲成为一种新趋势。鉴于反向波动性指数etp头寸不断增加，巴克莱银行(Barclays Bank)撰文称，反向波动性指数etp的资产管理规模最近一直在扩大，这引起了人们的担忧，即这些产品的投资者可能会扩大波动性指数和由基本面因素驱动的波动性指数期货。

巴克莱银行(Barclays Bank)衍生品策略师曼尼森德什潘德(Manison Deshpande)写道，自8月份受朝鲜地缘政治隐患推动的小规模抛售以来，反向波动指数etp的资产管理规模大幅上升。换句话说，不管什么原因，不管资本、价格或其他什么，大多数散户投资者都不会对波动的平均回报率下太多赌注，而是继续交易量的趋势，交易量仍处于历史低点。

下图反映了2009年1月至2017年1月各波动指数etp资产管理规模的变化。在图中，深蓝线代表etp的资产管理规模，浅蓝色曲线代表反向etp的资产管理规模，灰色曲线代表etp的净额。从图中不难看出，反向波动性指数etp的资产管理规模在过去一个月里大幅上升至创纪录高位，现在与长期波动性指数etp相当。

如上图所示，反向波动率指数etp的资产管理规模目前接近2.6亿美元，而长期波动率指数etp的头寸已达到2.8亿美元的可比水平。因此，etp的净需求和净供给几乎相等，这种情况自2009年以来只出现过两次。

根据巴克莱银行(Barclays Bank)的报告，与波动性指数相关的资产管理规模的增加，部分原因是股市最终摆脱了朝鲜导弹试验导致的国际关系紧张，以及美国和朝鲜部长们日益激烈的争论。这些因素使得S&P 500指数创下历史新高，而波动性指数跌至10。

更重要的是，正如分析师们首次提到波动性指数etp总量的疯狂增长时所警告的那样，不断增长的资产管理规模让人们担心，由基本因素驱动的波动性指数的下降可能会加剧，因为投资于反向波动性指数etp的投资者通过抽回资金来补充他们对空波动性的头寸。由于这些产品的持有者大多是散户投资者，他们更有可能恐慌。

巴克莱分析师还指出，一个更重要的担忧来源是这些反向产品或杠杆波动率指数etp。当价格上涨时，一些杠杆波动率指数etp经理不得不购买波动率指数期货。如果交易量很大，他们可能会增强这些趋势。