长假持股还是持币？ 机构唱多节后行情 私募偏谨慎

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上海综合指数k线图

记者阎正编辑明建

随着长假的临近，投资者关于假期是否持有股票或货币的讨论迅速升温，这在一定程度上影响了市场走势。在最近上证指数的高波动中，市场参与者如何看待这个问题？记者从多次采访中了解到，主流机构普遍对节后市场持乐观态度，而包括私募股权基金在内的一些投资者存在较大分歧，尚未形成明确预期。

机构普遍对节后市场持乐观态度

尽管上证综指在3350点附近已经横冲直撞了近一个月，其间市场缺乏明显的攻击主线，但从目前主流研究机构的最新观点来看，市场仍是主流预期，即在国庆假期后，甚至在第四季度，市场仍将继续向上波动。

一方面，组织的乐观态度来自历史数据的支持。根据海通证券(600837)的统计数据，在2005年至2016年的12年间，上证综指、沪深300指数、沪深500指数和创业板指数在国庆前一周的上涨概率分别为58%、58%、58%和43%，涨幅中值分别为0.94%和1.10%

然而，在国庆后一周的交易日内，上述主要股指的上涨概率显著上升，分别为75%、75%、83%和86%，相应的中位涨幅也分别扩大到2.43%、2.30%、1.44%和2.06%。

另一方面，对增量资金的预期也成为机构看到更多市场前景的一个重要因素。短期内，市场余额持续上升，再次接近万亿美元水平，市场日均成交量更加活跃。从中期和长期来看，该机构认为，随着企业利润和市场关注度的逐步提高，来自银行的资金也可能成为增量资金的一个重要来源。

安信证券的战略团队判断，随着国庆假期的临近，投资者的观望情绪将会上升，短期内不会出现大规模的增量资本流入。然而，从上半年银行外包资金监管导致资产配置延迟的角度来看，市场可能在未来一个月迎来银行增量资金。与此同时，该公司预测，10月份，机构在市场上的大规模抛售数量有限，资金将保持充裕，因此市场很可能在10月份迎来一个上涨的市场。

私募股权基金朱雀投资(Suzaku Investment)认为，股市近期没有理由大幅下跌，但它具备技术调整的条件。从中期来看，重要的是判断经济下滑是否会超出预期，以及金融去杠杆化是否会在第四季度叠加。如果上述情况没有发生，市场将继续上涨。

私募是谨慎的

长假前夕，券商营业部客户资本规模的变化也是反映投资者对市场前景预期的一个重要指标。《上海证券报》记者从采访中了解到，与去年国庆前夕的整体谨慎态势相比，今年投资者普遍存在较大差异，没有形成一致的方向性预期。

上海一家大型销售部门的总经理告诉记者，在最近的股指涨跌之后，客户保证金确实出现了净流出。原因一方面是一些活跃基金为了规避回调风险和假日黑天鹅事件而进行的短期闪电操作，另一方面是季末效应和长假因素。

“最近头寸减少的主要原因是一些私人股本机构和大型个人。他们的经营方式一向灵活，短期内的进出频率相对较高。”负责人向记者透露。

与此同时，他表示，平均而言，每个季度末，来自业务部门的资金总净流出超过10亿元，主要流向银行的短期理财产品。与一些银行专门推出的假日专属产品相比，目前券商推出的年化收益率约为4%的固定收益理财产品竞争力有限。

然而，一些资深投资顾问告诉记者，他们服务的大多数客户对节后市场持乐观态度，现在他们更愿意持有股票。