7张图看懂“环保风暴”如何影响经济和市场！

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今年以来，在一系列环保政策的推动下，环保产业取得了快速发展。业内人士指出，环保和限量生产将完全取代供应方改革，循环产品价格将得到进一步支撑，企业业绩和基本面都将延续近期的强势。

环保政策快节奏，第四批环保检查全面覆盖

年初以来，环保政策全面出台，环保监管力度和广度不断提升。今年以来，环境保护部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部等部委相继出台相关文件，重点关注环保压力较大的地区和行业。针对京津冀周边城市的空气污染问题，环境保护部多次提出指导性方案，特别是将提出治理“京津冀空气污染传播通道城市”，将北京、天津、河北省8个城市、山西省4个城市、山东省7个城市、河南省7个城市列为重点限产城市，简称“2+26”城市。

此外，中央环保督察已完成三轮工作，《人民日报》8月26日报道，第四批八名中央环保督察从2017年8月7日至8月15日先后在吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海和新疆(含兵团)派驻督察。

截至8月24日，8个检查区共查处案件4869件，处罚2115件，处罚金额9449.24万元；调查了122起案件，拘留了146人；采访了1，113人，1，797人被追究责任。

环保政策快节奏，第四批环保检查全面覆盖

据中银国际称，环保和限量生产可能在短期内支撑一些周期性产品的价格，但环保和限量生产带来的供应冲击将在中期对基本面产生负面影响。

就短期影响而言，如果严格执行环境保护和限制生产的政策，供给将面临更大的影响。根据“2+26”城市供暖季限制生产的相关要求和部分省市的细则条款，如严格执行，电解铝、钢材、水泥等限制生产规模。将超过8.43%、11.1%和16.32%，供应量将大幅下降，相应产品的价格仍将上涨/0/房。

从中期来看，供应冲击将传导至生产、投资和消费，宏观经济将受到负面影响。在生产方面，上游直接关闭，由于原材料成本上升，空中下游的利润将间接受到影响；在投资方面，下游利润受到直接影响。虽然上游受益于短期价格上涨，但在中期，下游需求的下降将完全抵消价格上涨，叠加生产将放缓，固定资产投资将下降；在出口方面，高环保容忍度是目前吸引国际资本和保持贸易优势的一个因素，因此出口竞争力将受到损害；此外，工人失业和消费下降将伴随而来。

长期影响、促进环境保护和限制生产对产业升级的影响可能会打折扣。环境保护和有限生产的初衷是通过提高污染成本来促进产业升级，摆脱高能耗、高污染的传统生产方式。但是，由于不依赖在线环保设备，缺乏市场化手段产生环境成本，一些高效产能也面临关停的困境，这可能降低产业升级在环保中的作用。

长江证券(000783)认为环境保护和有限生产对经济的整体影响相对有限。从结构上看，在环保政策的影响下，大型企业和国有企业表现良好。虽然仍处于结构调整时期，但中国经济最糟糕的阶段已经成为过去。自去年年中以来，包括工业增加值和工业企业利润在内的总体经济指标得到了改善。落后和产能过剩行业的环境保护和生产限制对工业经济的影响相对有限。考虑到环保设备更新的成本，环保政策的收紧对小企业和民营企业的生产经营行为有着更加显著的影响。去年以来，大企业的景气度一直高于小企业，国有企业的盈利能力明显好于民营企业。

招商局证券(600999，咨询股)认为，通过环保等方面抑制产能过剩，在清代中下游创造新的需求，将有助于改善行业中游的供需关系和生产经营环境，稳定相关行业的产品价格，继续保持利润提升趋势。这将对下半年供应方的稳定增长和整体经济的稳定发展产生积极影响。

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CICC认为，随着环保检查员覆盖面的稳步推进，烟气、污水、固体废物等领域的核查和处理将会过重，这将进一步推动相关行业的转型。在这一轮核查完成后，对环境保护治理的长期需求可能会开始。

中央环境保护检查员的执法更加严格，调查和处理的问题数量激增。在过去的三次检查中，提交的案件总数从2，766起增加到8，687起，受到惩罚和追究责任的人数从3，585人增加到5，065人，执法明显更加严格。从病例数来看，东部经济发达省份的病例数明显高于中西部地区，反映出沿海地区的环境污染问题依然严重。

显性污染仍然是检查人员关注的焦点。烟气污染、水污染和固体废物污染仍是举报案件的重点，这也表明环保检查员的短期重点仍是治理显性污染。在烟气处理方面，关闭小锅炉和整顿散煤燃烧仍然是当务之急；在水污染防治方面，流域劣ⅴ类水体的修复一直是解决问题的核心；在固体废物领域，危险废物的集中处置和防止盗窃、倾倒和泄漏将是未来1-2年的爆炸点。

在投资机会方面，CICC建议关注四条主要投资路线:1 .烟气处理和煤制气；2.提升污水表面；3.流域管理；4.危险废物处理场。