“鹰”“鸽”齐聚 美联储年会将要上演什么戏？

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主角:杰克逊霍尔，中文翻译为杰克逊霍尔，是美国怀俄明州一个著名的牛仔度假小镇。很长一段时间，许多游客在去美国著名的国家公园黄石国家公园之前，都把这个地方当作一个落脚点。然而，每年8月下旬，全球金融界的目光都将聚焦在距离这个牛仔小镇不远的大提顿国家公园，为一年一度的美联储杰克逊霍尔年会而不是美丽的风景。

今年8月24日至26日，为期三天的杰克逊霍尔年度央行研讨会将如期举行，各国央行行长是否会就未来政策发出出口信号，将引起外界的关注。本次全球央行年会的主题是“促进全球经济活力”，欧洲央行行长德拉吉和美联储主席耶伦在年会上的发言是当前市场关注的焦点。

fxtm futuo的研究分析师Lukman otunuga指出，低利率时代即将结束，央行正寻求以既能支撑增长又能支撑通胀的利率提高利率。金融重量级人物可能会利用这次会议发出政策转变的信号。

他表示，尽管有报道称欧洲央行行长德拉吉将不会在本次会议上发布新的政策信息，但他仍有可能用言论压低欧元汇率。鉴于7月份欧洲央行会议纪要显示，政策制定者对欧元走强感到担忧，欧元升值使欧洲央行实现2%通胀目标的努力变得更加复杂，德拉吉在杰克逊霍尔会议上通过口头声明削弱了欧元。

爱华外汇首席分析师邹楠在袁建才的现场直播中表示，耶伦的讲话是另一个需要关注的方面。他认为，在耶伦的讲话中，我们应该关注她对通胀的看法。在过去的几个月里，持续的通货膨胀没有明显上升，目前的通货膨胀水平也低于美联储2%的目标。因此，耶伦对通胀的看法将成为市场投机的主要方向，而经济预期的总体情况没有太大变化，仍处于缓慢增长的过程中。

邹楠还认为，尽管美国经济近期稳步复苏，失业率下降，但物价一直在缓慢上涨，这表明通货膨胀和劳动力市场疲软之间的长期关系可能会破裂。因此，在本次杰克逊霍尔年会上，除了关注耶伦关于通胀的声明外，我们还应该关注她关于缩小桌子的确定性的声明，包括缩小桌子的具体时间和缩小桌子的规模。“我们应该注意她。演讲是否会透露这些细节，将影响市场对货币政策的预期。”

三十多年来，杰克逊霍尔年会一直由堪萨斯城联邦储备银行主办。1982年，美联储前主席沃尔克(Volcker)出席了会议，这是杰克逊霍尔(Jackson Hole)第一次在大提顿国家公园(grand teton national park)举行会议，该公园目前是会议地点。从这一次开始，会议的中心话题转向了央行的货币政策。

彭博回顾了过去几年杰克逊霍尔央行会议的精彩时刻:

2007年伯南克出席会议时，正是美国次贷危机开始显现的时候。然而，当时央行官员淡化了次贷危机的影响，认为这不是一个大问题。

在2008年的会议上，美国金融危机升级，几周后雷曼兄弟宣布破产。

2009年，前美联储主席本·伯南克、时任日本央行行长白川方明和时任欧洲央行行长让-克洛德·特里谢齐聚杰克逊霍尔，表示他们将利用国际政策应对全球金融危机。

2010年，特里谢严厉警告称，全球经济失衡，债务处于危机之中。几个月前，欧元区爆发了债务危机，希腊寻求援助，爱尔兰也是受打击最严重的地区。

2012年，时任美联储主席的伯南克在会议上发表讲话，释放了采取量化宽松政策的信号。一个月后，美国宣布推出qe 3。

在2013年的会议上，市场关注的焦点是谁将成为美联储的下一任主席。耶伦于次年2月正式成为美联储现任主席。

2014年，耶伦第一次参加了杰克逊霍尔会议。当时，她表示，预计量化宽松将于当年10月结束，如果就业市场的进展继续好于预期，加息将会加快。耶伦的讲话导致美元指数飙升。在同次会议上，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)警告称，欧元区的通胀预期正在恶化，这发出了欧洲央行将采取进一步宽松政策的强烈信号。次年3月，欧洲央行开始量化宽松。

(2014年8月22日，杰克逊霍尔年会，耶伦和德拉吉)

2015年，耶伦没有出席此次会议，这在市场上引起了许多怀疑:8月份的会议接近美联储9月份的会议，美联储很可能在9月份加息，因此耶伦不想提前披露太多信息。此外，有人猜测，美国国会的政治压力已导致耶伦减少公开演讲。

2016年杰克逊霍尔年会于8月25日至27日举行，主题是为未来设计一个灵活的货币政策框架。美联储主席耶伦周五发表了讲话。分析师预计，耶伦的讲话将是鹰派的，但不会清楚地表明美联储下个月的行动。

(2016年8月26日，杰克逊霍尔年会，从左至右:美联储副主席费希尔，美联储主席耶伦，纽约联储主席达德利)