联通混改股权激励计划是机制创新亮点

本篇文章1942字，读完约5分钟

中国证券报(记者刘力量)8月20日，中国联通(600050)发布了关于混合所有制改革的特别公告，正式宣布实施限制性股票激励计划。作为此次混合改革计划的重要组成部分，该计划认真贯彻“改善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的16字方针，坚持把中国联通做强、做优、做大作为混合改革中股权激励计划制定的出发点，作为未来解锁和兑现的前提条件。拟以每股3.79元的价格向核心员工发放约8.5亿股限制性股票，这是此次混合改革计划的核心内容。公司希望利用该计划促进国有股东价值、公司价值和员工个人价值的统一，提升中国联通的综合竞争力，促进公司的长远发展，实现国有资产的保值增值；它可以成为吸引和留住核心人才的“金锁”，成为企业发展后分享员工价值的“孵化器”，成为提升国有企业“实力”和民营资本“活力”最终实现企业竞争力的“催化剂”。

自中国联通限售股激励计划混合改革的具体方案出台以来，引起了社会各方和舆论的高度关注，主流舆论对此给予了充分肯定。但是，由于一些人对该方案缺乏全面深入的了解，也存在一些主观片面的歪曲陈述和误导性言论，认为联通的股权激励是“半价福利”和“一夜暴富”。

中国联通相关负责人向《中国证券报》表示，实际上，中国联通混合改革方案中实施的限制性股权激励有非常严格的绩效条件，企业员工必须努力才能实现。该方案具有以下特点:

首先，绩效条件苛刻，报酬丰厚。基于对混合改革后发展前景的信心，公司设定了未来三年的高业绩增长目标，突出刚性约束，并将其与限售股解禁挂钩。公司选择主营业务收入增长率、总利润增长率和净资产收益率三项指标作为解锁条件:与2017年相比，公司2018-2020年主营业务收入增长率不低于4.4%、11.7%、20.9%(2016年为2.2%)，不低于行业内三大电信运营商的平均水平；总利润增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%(2016年为-95.8%)，且不低于同行业75点水平；净资产收益率不得低于2.0%、3.9%和5.4%(2016年为0.2%)。

根据解锁条件，2019年主营业务收入不低于2813亿元，利润总额不低于172.18亿元，利润比2016年增长28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6亿元，利润总额不低于253.5亿元，比2016年增长42.6倍。如果你想获得公平，你必须依靠你的表现。实现上述绩效目标是一个巨大的挑战，这不仅是一种压力，也是公司和员工的动力，风险和利益是共享的。只有满足上述要求，才能解锁受限股票。如果不能满足上述条件，公司将回购和取消限售股，员工无法获得限售股。此外，激励个人的解锁率也与员工的绩效贡献直接相关。如果员工想成功地释放和获得利润，他们必须努力创造价值，帮助公司实现真正的业绩增长。

其次，以五年期分期付款的方式解锁，并绑定长期回报。该激励计划的锁定期为24个月，解锁期为36个月。在解锁期间，必须按照4:3:3的比例以恒定速度解锁。员工需要在接下来的60个月里为公司服务，如果他们想兑现他们所有的股份，就必须满足公司和个人的绩效要求。上述安排建立了长期激励约束机制，消除了员工获奖后一次性兑现的短期行为，有助于公司留住高素质人才和核心骨干。

第三，合理保留股权，吸引优秀人才。考虑到此次混合改革后，公司计划进一步发展创新业务，并与新引进的战略投资者进行深入合作，本次股权激励计划相应设定了10%的保留股权，用于授予公司在此次混合改革后引进的具有知识产权、信息技术、创新业务等领域专业知识的新员工。上述安排将有助于公司吸引外部高素质人才，实现人才结构与业务结构的相互匹配和同步转换，有助于公司主营业务的发展，实现跨越式增长。

第四，遵循市场规律，扩大激励效果。中国联通的混合改革以市场化为核心，紧紧围绕资源配置、活力激发和人才开发三大改革主题，以创新机制推进人力资源改革，激发活力和凝聚力，建立员工与企业利益和风险共担的市场化机制，实现“职位可升、员工可进、员工可退、收入可增、收入可减”。依托市场化机制，进一步扩大股权激励效应，激发企业新的活力。

第五，该计划合法合规，符合市场惯例。本股权激励计划严格按照国家及相关部委的相关规定执行。在股票期权定价方面，符合中国证监会的规定，并考虑了激励效应。考虑到离解锁还有3-5年的时间，当时股价表现和员工收入仍然未知，这将提高员工的积极性。从资本市场的角度来看，限售股是一种成熟的长期激励手段，在国内外上市公司中已经成功实践。近年来，许多央企推出了大规模的半价限售股计划。在有效期内，企业取得了发展，员工获得了利益，股东获得了回报，取得了良好的效果。然而，尽管一些企业已经实施了相关的激励计划，但由于空.的业绩约束，这些股票最终将成为“废纸”