股权投资驱动园区创新转型

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张江高科技(600895) (600895)于2014年开始转型为“技术投资银行”。张江高科技总经理葛培建日前在接受《中国证券报》采访时表示，无论园区的属性是“房地产”还是“产业”、“低端”还是“高端”，都应该通过股权投资来实现。股权投资可以使园区的发展主体和产业项目形成命运共同体，同时通过投资引导工业园的发展方向。

对于未来的工业园区，它将更加面向房地产和工业。一方面，股权投资可以为园区开发主体的运作创造一个内部平衡机制，实现从土地财政到税收财政的转变，即解决“钱从哪里来”的问题。另一方面，我们可以通过投资项目的资本运作在资本市场上获得更多的利润。通过循环滚动的方式，形成了“投资一批、换股一批、上市一批、退出一批、保留一批”的良性布局，即解决“钱怎么来”的问题。

金融机构参与科技园区建设

据不完全统计，自1996年以来，中国一些国有园区开发企业开始参与股权投资。例如，长春高辛(000661) (000661) (000661) (000661)，在1996年，筹集资金投资一个生产基因工程药物的项目，农业复合棚膜项目，超扭曲液晶显示项目等。

苏州高辛(600736) (600736) (600736) (600736)于1996年将募集资金投入ah万能式断路器项目，并参与江苏富士通通信技术有限公司..张江高科技(600895)于1997年投资复旦张江项目。中关村(000931)(000931)(000931)(000931)(000931)在1998年筹集资金为中关村科技项目建立了1亿元的风险投资基金。长春高新最早的项目是张江高科技园区科技企业的技术专利。

然而，股权投资并不是园区开发公司的“主营业务”，尤其是上市开发公司，因为上市公司在20世纪90年代初面临着两大任务:加快形象发展和筹集发展资金。经过多年的基础设施建设，园区内的企业或科技R&D已经开始崭露头角，但对于许多科技R&D企业来说，当时发达的资本市场无法完全支撑其快速发展的需求。因此，作为园区发展的主体，上市公司可以通过强大的融资功能和股权投资与园区企业建立合作关系。但此时的环节更多的是一个“帮助”、“帮助”、“推动”的概念，甚至是尚未入驻企业的“招商”手段之一，这与张江高科技提出的“时间伙伴”概念的初衷不同，即在现阶段，股权投资更多的是上市公司的“副业”。

张江高科技改造

“可以说，加大产业投资布局也是企业实现可持续发展的内在必然和内生动力。”葛培建指出。

张江科学城等战略的实施意味着传统公园发展模式的终结，公园发展进入了转型发展的新时期。即从土地财政到税收财政、从房地产开发到产业创新、从土地资源交易到创新资源流动的转变。也就是说，园区的发展和运营应该走一条产业主导、创新驱动的新路，这也从另一个角度证明了张江高科技“地主%2b股东”模式的前瞻性，即保留租金收入，以投资收入替代房地产销售收入，切入园区科技企业的整个生命周期，从而最大限度地分享园区企业整个生命周期的价值。

其次，它标志着“伪工业地产”时代的结束，标志着“行业领先+基金交易”时代的真正到来。未来，园区的发展将不再是招商局领导的“国家垄断”，而是更加注重资源的有序流动，通过整体产业设计、局部分工协调、资源优化配置、资本市场运作，实现“产业引领、资金交易、精准定制、增值服务、运营为王”五个方面的创新。实现这五个突破，关键在于对接国家战略，寻求先进标杆，实现产业升级，注重资源整合。

张江高科技参与产业投资的历史可以追溯到20世纪90年代末。如果说张江高科技早期参与产业投资的目的更多的是为了配合园区的投资和服务，那么现在张江高科技的产业投资已经完全走出了自己独特而有特色的道路，那就是深化张江园区，以科技投资为先导，通过产业投资、科技地产和创新服务的有机整合和高效联动，打造独特的“新三商”商业模式，培育和建设具有国际影响力的本土企业。

截至2017年3月，张江高科技对外投资项目规模为37.89亿元，共投资风险投资项目99个(包括直接投资和委托投资)。其中，上市企业26家(含完全退出的8家)、预披露企业2家、拟上市企业12家、拟改制企业1家，真正形成了“投资一批、改制一批、上市一批、退出一批、保留一批”的良性循环。

(主编:崔晨hx015)