央行周五开展1300亿逆回购 完全对冲到期量

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中国证券报(记者王娇)上周五，央行进行了7天700亿元人民币和14天600亿元人民币的反向回购操作。当天，1300亿英镑的反向回购到期，完全对冲了当天到期的金额。分析师指出，尽管2875亿元人民币的mlf已于8月15日到期，但预计央行将继续及时对冲流动性。此外，人民币持续走强也令投资者预期流动性将会改善。总体而言，预计8月份资金将保持稳定。

前一天，央行在公开市场进行了900亿元人民币的反向回购操作，单日净投资300亿元人民币，这是自7月28日以来的首次。7月31日至8月9日，央行实现了5个交易日的中性套期保值和3个交易日的净提款，8个交易日累计净提款1000亿元。据市场消息人士称，总体而言，央行近期对公开市场操作的微调仍符合不放松的基调。昨日，公开市场回归净投资，但其规模较小，对市场的影响有限，其资金预计将保持中性。

据交易员称，昨日早盘资金略有紧张，随后逐渐放松，下午逐渐放松。风能数据显示，10日，在银行间质押式回购市场(存款机构)，主要期限资本利率全部下调。其中，隔夜加权利率下降约2个基点至2.7885%，目标7天加权利率下降约2个基点至2.9031%，较长的14天和21天加权利率分别下降约3个基点和17个基点。

今天，银行间一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.7885%；银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.9031%。

中信证券(600030)固定收益首席分析师明明表示，在“削峰填谷”的中性操作指导下，央行的货币政策将更加关注这样一个事实，即不要过紧而伤害金融市场和实体经济，也不要过松而纵容机构增加杠杆率。一方面，央行对资金的关注更加细致。例如，在今年6月底的关键时刻，央行通过mlf续存和反向回购量稳定了资金；在顺利度过季末后，公开市场操作连续12个交易日暂停，以防止资金过于宽松；7月中旬，为了应对因纳税期等因素造成的资金短缺，央行重启反向回购“填谷”。另一方面，央行更加重视预期管理。自6月15日以来，央行在公开市场交易公告中增加了原因描述。自7月份以来，央行还增加了对当前流动性水平的判断，这意味着央行比以往更加重视预期管理，明确表达了保持稳定的货币政策态度。

值得注意的是，近期人民币持续升值可能有助于改善流动性外部环境。CICC表示，人民币再次走强，预计人民币升值将带来持续的外汇结算，这将有利于流动性和债券市场；在美元反弹的情况下，人民币对美元的快速升值值得关注；在美元疲软的情况下，下半年人民币可能会出现补偿性升值，这将改善外汇账户，促进银行存款和银行间市场流动性的恢复。