中金点评PMI数据：短期低库存支撑经济动能

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根据CICC收集的pmi数据，从本月的情况来看，低库存仍然是当前制造业最大的“基本面”，7月份上涨较多的工业产品(如钢铁、铜和铝)的逻辑基本上是需求不坏，供应萎缩，这一点没有太大变化。短期内，由于库存较低，中上游加工企业利润较好，这将继续支持企业的生产意愿。房地产投资在中短期内将保持稳定，而基础设施投资在下半年将明显下降。总体而言，需求稳定和疲软的局面没有改变。尽管目前的制造业投资正在缓慢回升，但我们仍然认为不会出现新的制造业投资周期。目前的利润回升主要是由于上下游行业的利润再分配。预计第三季度经济将保持相对稳定，第四季度可能会走弱。