社科院：实体经济杠杆率有所上升 金融去杠杆初见成效

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中国证券报(记者梁敏)中国社会科学院国家金融与发展实验室和国家资产负债表研究中心21日发布了《中国去杠杆化进程报告》(Q1 2017)。报告显示，总体判断显示，实体经济的杠杆率有所上升，金融去杠杆化取得了初步成效。

报告指出，今年一季度，包括居民、非金融企业和政府部门在内的实体经济杠杆率从2016年底的234.2%上升至237.5%，增幅为3.3个百分点，且上升趋势相对稳定，主要原因是居民和非金融企业杠杆率上升。

根据该报告，金融部门的杠杆率已经下降。从银行存款类金融机构的债务方面来看，金融杠杆率从2016年底的72.4%降至2017年第一季度的71.2%。从银行存款类金融机构的资产层面来看，金融杠杆率从2016年底的78.1%降至2017年第一季度的77.3%。

这两个口径的金融杠杆比率基本下降了1个百分点左右，这表明金融去杠杆化已经取得了初步成效。国家金融和发展实验室副主任张小静说。

张小静在新闻发布会上表示，要正确理解金融去杠杆化，加强监管确实起到了去杠杆化的作用。真正的去杠杆效应大于我们在杠杆比率数据中看到的下降水平。

此外，他还提到，金融去杠杆化在短期内降低了流动性，提高了市场利率，但从长期来看，了解复杂的中间环节有利于降低金融资产总量和金融服务总成本，从而降低实体的金融成本，最终实现金融服务从虚拟到真实的目标。