广东国资改革将提速 关注相关进程

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广东省国有企业改革将全面加快。记者了解到，近日，广东省国资委(SASAC)正在大力推进“两型公司”试点改革，加快实施“大国有资产”战略，完善相关改革规则，选择新一批员工持股试点。

据了解，在这次会议上，为贯彻落实“全国国有企业改革经验交流会”精神，李成提出了五项要求:一是准确把握SASAC省直的职责，既要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，又要充分发挥SASAC投资者的导向作用；二是坚定不移推进省级国有企业供应方的结构改革；三是大力推进省内国有企业创新驱动发展；四是加强省级国有企业改革创新，积极融入新的开放型经济体系；第五，坚持党的领导。

最近，广东省非常重视国有企业改革。记者了解到，今年5月，广东省省长马兴瑞对国有企业进行了深入调研，并主持召开了广东省国有企业改革与发展座谈会。马兴瑞指出，广东省国有企业改革已进入关键时期和深水区，在充分认识新形势下加快国有企业改革和发展的重要性和紧迫性。

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广州港(601228):华南最大的综合枢纽港，现代物流发展业绩可期

华南最大的综合枢纽港。广州港主要经营集装箱、煤炭、粮食、钢材、汽车、金属矿石、油品等货物的装卸，主营业务表现突出，其中装卸是公司收入和利润的主要来源；近年来，公司一直试图从传统的运输行业向现代物流企业转型，并围绕港口开展了物流、贸易等多项业务。

2016年，广州港总收入77.37亿元，同比增长15.27%；净利润7.91亿元，同比增长0.58%。公司业务规模持续扩大，净利润也保持稳定增长，主要得益于物流和贸易业务的快速发展。广州港腹地资源丰富，港口基础设施雄厚，港口集疏运体系相当完善。2016年，货物吞吐量为5.2181亿吨，增长4.25%，领先深圳港等4万吨级港口，主要为国内贸易货物；集装箱吞吐量1858万标准箱，增长6.80%，仅次于深圳港。随着南沙三期工程未来集装箱吞吐量的进一步释放，两者之间的集装箱吞吐量差距有望缩小。

港口基础设施扎实，万吨级泊位建设领先。广州港辖四大港口，万吨级以上泊位73个，领先于深圳、珠海等港口，其中集装箱码头25个。广州港整体泊位能力利用率充足。深圳港万吨级以上集装箱泊位虽少于同等泊位，但泊位利用率较高。南沙港区大部分集装箱泊位供不应求。南沙三期工程于2017年竣工，将释放570万标准箱的集装箱能力，这将大大提高未来的集装箱吞吐量。

围绕港口集散体系建设现代物流服务，深度拓展腹地资源。广州港交通线路密集，其中京广线、广九线、广湛线与国内铁路干线相连，疏港公路与多条国道、高速公路相连，可直达腹地。近年来，公司开展了海铁联运、全程物流等新型物流服务等多式联运业务，在大力发展现代物流的同时，扩大了辐射腹地的范围。与其他必须通过广州中转才能到达腹地的港口相比，广州港可以直接到达周边腹地，这在珠三角等地的短途运输中具有优势。

预计2017年净利润为7.26亿元，目标股价在5.86元至7.03元之间。预计公司2017-2019年的净利润分别为7.26亿元、7.79亿元和8.35亿元，相应的每股收益分别为0.12元、0.13元和0.13元。

广东水电(002060，诊断):清洁能源/ppp/轨道交通加速扩张，国家改革价值预期

该公司2016年的收入为63亿元人民币(-5.4%)，净利润为1.35亿元人民币(+26%)，略高于预期。收入增长下降是由于营地改革的影响，一些关键项目的建设收入没有达到预期。净利润增长率超过收入增长率。由于收到政府拆迁补贴和财务费用下降，公司2017/18年度每股收益提高至0.28/0.35元(原0.22/)

第四季度的业绩增长迅速，其运营现金流面临轻微压力。1)单季度净利润为0.19/0.32/0.16/0.67亿元，增长率为2/0/0/68%。第四季度的高业绩增长是由于运营成本的降低，如子建筑成本、材料成本和所得税。2)经营净现金流量约为5.3亿元(-66%)，因为收到的资金逐年减少；3)毛利率约为12.2%(-0.3厘)，净利润约为2.2% (+0.5厘)；4)第三个比率为7.6%(+0.5厘)，管理费比率因工资和折旧增加而增加(3%/+0.6厘)，资产减值损失占总资产的0.74%(+0.41厘)，应收账款占总资产的8.6%(+1.2厘)。

清洁能源/公私伙伴关系/轨道交通将迅速扩大，预计将进行国家改革。1)加快清洁能源布局。目前，水电、风电和光伏发电项目总装机容量为69万千瓦，新接入的光伏发电项目尚未投产。2)2016年，新订单发布约64亿元，ppp订单约56亿元，占88%。2017年，ppp业务布局将加快；3)轨道交通业务扎根华南，拥有16台盾构机、先进的施工技术和丰富的经验，到2023年广州将形成800公里的轨道交通网络(是目前的2.5倍)，轨道交通业务有望快速增长；4)作为广东水电集团唯一的上市公司，与集团优质资源合作，将受益于国家改革政策的红利。同时，全资子公司混合所有制改革稳步推进，未来发展前景广阔。

岭南控股(000524，诊断):多项业务合作发展及重组红利将持续

在Q1 2017年，收入的净利润翻了一番，重组红利被释放。2016年，公司实现营业收入3.03亿元，同比下降0.99%；归属于母亲的净利润为3061.49万元，同比下降21.96%，主要是由于2015年所得税应收款项的核销。2017年第一季度，公司营业收入达到14.51亿元，同比增长10.88%；归属于母亲的净利润为3385.52万元，同比增长3.58%。报告期内，公司合并了花园酒店、中国世界酒店和广智旅游，并对去年同期进行了追溯调整。总体而言，公司2016年的收入略有下降，2017年第一季度的强劲回报主要是由于公司收购的新业务部门的收入稳步增长。

酒店餐饮业稳步发展，大型旅游产业链初步形成。2016年，依托国家“一带一路”战略部署和国家“十三五”综合旅游、休闲度假和全球旅游，餐饮业和旅游业经营总收入1309.6亿元，同比增长18.24%。作为酒店餐饮行业的标杆企业，公司在行业大趋势下保持稳步发展。同时，经过多年发展，公司提出了“景区管理+酒店管理+客源输出”的整合战略，成功拓展佛山美的路虎岭南花园酒店、江西吉安芦岭东方酒店等10个项目，初步形成了以大型旅游产业链为支撑的新项目拓展模式和新区域发展格局。

重组完美地结束了，岭南控股已经准备好了。2017年2月，公司资产重组圆满结束。花园酒店和中国世界酒店成为公司的全资子公司，广之旅成为控股子公司。2017年3月，中央政府提出粤港澳大湾区城市群发展规划，帮助公司切入旅行社行业，寻求更多融资机会，整合优质资源，重点发展珠三角地区旅游休闲综合项目。经过一系列的资产重组，公司大型旅游产业链中的旅行社、酒店、会展、景区管理等环节得到了充分整合和连接。

大股东与中国南方航空公司空(600029诊断部的合作将揭开旅游业发展模式的新篇章。2017年4月20日，广州岭南国际企业集团有限公司与南航空集团签署战略合作协议。地方国有企业与中央企业联手，优势互补，共同探索“航空空+旅游”新模式。岭南控股作为岭南集团唯一的上市公司平台，未来必将聚集集团的优势资源，参与新价值点的挖掘。

随着行业的快速发展，公司的业绩、品牌和市场地位将不断提高。大型旅游产业链模式不仅能提高运营效率，还能优化收入结构，有利于后续资源整合，看好公司的经营模式和核心竞争力。预计公司2017年、2018年和2019年的基本每股收益分别为0.17元、0.19元和0.20元，分别相当于2017年、2018年和2019年的市盈率分别为76倍、67倍和65倍。

[编辑:何晏]