11月OMO相对较松 资金面平稳跨月

本篇文章1392字，读完约3分钟

市场人士指出，在月底央行没有净提资的情况下，11月份资金总体情况略好于预期，表明央行维持流动性稳定运行的态度没有改变。预计央行后续公开市场操作(omo)仍将“削峰填谷”，以保障新一年资金的顺畅流动。

在11月的最后一天，央行继续在公开市场实施同等对冲，整个月的资金都很稳定。市场人士指出，在月底央行没有净提资的情况下，11月份资金总体情况略好于预期，表明央行维持流动性稳定运行的态度没有改变。预计央行后续公开市场操作(omo)仍将“削峰填谷”，以保障新一年资金的顺畅流动。

11月份的Omo相对宽松

11月30日，央行进行了7天1500亿元、14天1200亿元、63天100亿元的反向回购操作。当日，2800亿元人民币的反向回购到期，从而完全对冲了连续四天的到期金额。11月27日至29日，央行分别进行了1400亿元、2500亿元和2400亿元的反向回购，实现了中性套期保值。

回顾11月份的omo，月初，央行连续5天净提款5100亿元，17日仅提款100亿元。在整个月中，有9个交易日实现净投资，另外7个交易日实现中性对冲。总体而言，11月份央行共发起反向回购35，500亿元，对冲30，500亿元。反向回购到期后，净投资5000亿元。此外，11月3日，央行推出4040亿元人民币的mlf，提前一个月完成了3960亿元人民币的MLF展期，中长期净资本80亿元。

国信证券(002736)评论称，今年5月以来，央行实施了“不紧不松”的货币政策取向。在外汇储备相对稳定的背景下，公开市场操作主要侧重于对冲财政存款。财政存款通常在11月份出现负增长，公开市场应该会在11月下旬撤出资金。然而，在11月中下旬，央行总是专注于净投资或中性对冲。总体而言，央行11月份的公开市场操作相对宽松。

资金总体稳定

11月份，基金的整体表现保持稳定。在月底的最后一天(11月30日)，资金继续处于平衡状态，银行间承诺的回购利率是混合的。收盘时，隔夜和7天期银行间质押式回购分别上涨约19个基点和2个基点，最新报告分别为2.80%和2.95%；14日和21日加权利率分别下降约3个基点和14个基点。

据交易员称，在昨日早盘交易中，由于月底的影响，大银行和股份制银行更加谨慎。非银行融资的资本价格在第7天和第14天较高，整个月的资本需求在早期交易中仍较高。各银行月末指标逐步稳定，银行隔夜资本融资逐步增加，市场供求逐渐平衡；下午，大部分的需求已经得到满足，一些空头头寸可以很快在市场上找到。当天快结束时，银行的隔夜贷款开始堆积。

中泰证券指出，结合央行近期操作，公开市场净投资额度有所收窄，央行灵活运用63天反向回购操作，体现了央行通过多种工具“削峰填谷”稳定市场资金预期的操作思路。虽然年底资金波动较大，但预计央行仍将及时、适当地保持流动性的中性和稳定性。

“总体而言，从今年到明年年初，流动性将保持紧密平衡，资金不会出现大的波动。”中信证券(600030)(港股06030)表示，在稳定中性货币政策导向的前提下，央行仍将重点关注本年度财政存款支出和外汇持有量的变化，并采取公开市场操作对冲上述两项变化，以保持基础货币余额的基本稳定。

国信证券相对乐观地认为，资金将在12月底季节性收紧。然而，鉴于今年6月央行提前稳定了投资者的预期，11月份的操作相对宽松，不能排除12月份基金的最终走势将好于预期。