货基7日年化收益率不断攀升 需防范期末大规模赎回风险

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中国证券报(记者朱先佳)近期，货币资金收益率稳步上升，7天平均年化收益率达到4.10%，甚至出现了收益率超过7%的品种。然而，一些金融专家警告称，流动性紧张不仅会导致货币资金收益率上升，还会阻止期末大规模赎回的风险。

高回报下的风险越来越明显

一般来说，6月是资本在年中的敏感月份，由于银行的mpa评估，流动性季节性紧张。货币基金的收益与基金之间存在显著的负相关关系，资金紧张的季节往往是货币基金的旺季。最近货运基地的规模和产量证实了这一点。

在回报率方面，货币基金组织表现突出。数据显示，截至上周末，货币基金7天年化收益率平均为4.10%，有13只基金7天年化收益率超过5%，占1.88%。有427个，收益率超过4%，占61.74%。其中，收益率最高的7天年化收益率达到了7.49%。

在这种背景下，货币基金和一些短期理财基金成为基金公司推广的重点产品。据统计，截至6月21日，今年共设立货币基金44只，发行规模484.91亿元，而去年上半年仅设立14只，发行份额169.48亿元。根据中国资产管理协会的数据，截至4月底，货币资金占比达到4.5万亿，比3月底增加近5000亿。此外，根据基金第一季度报告的反馈，101只短期理财基金(a和b单独统计)的总增长量为439.85亿只，比2016年底的1360亿只增长了32%。其中，南方理财60天B、汇天富理财14天B、大成月影B、兴业理财14天等7个产品的份额增加了50多亿份。

然而，业内人士已经敲响了警钟:今年货币基金规模的扩大离不开银行和其他外包基金的帮助，这同时也埋下了一些隐忧。外包基金对市场利率变化敏感，投资行为高度同质，增加了货币市场基金的流动性管理压力。例如，去年底，债券市场大幅调整，货币市场利率快速上升，机构投资者短期内集中进行大额赎回，个人货币基金受到投资者赎回和市场流动性不足的挤压。

上海一位货币基金经理告诉中国证券报，如果基金经理盲目扩大规模，通过长期扩张等激进方式追求高回报，风险应对能力和经验不足，当市场逆转时，风险将更快暴露，债券市场的局面将在去年底重演。

中小投资者需要加强自我保护

对于银行与基金之间的固定合作模式，许多基金公司将其视为相对稳定的收入。银行和基金公司对季度初买入、季度末赎回的固定操作模式感到满意。当然，如果货币市场波动超过预期，这种合作模式的流动性风险可能会暴露出来。

金融专家提醒，流动性紧张将导致货币资金收益率上升，同时，有必要防范期末大规模赎回的风险。投资者在购买商品基地时，应注意观察货币资金的规模和机构持股比例，选择规模大、业绩稳定的商品基地，减少资金和季节性特征的影响。但目前，流动性紧张已经缓解。自4月份以来，市场流动性持续收紧，最近终于显示出放松的迹象。自6月21日以来，隔夜shibor已下跌17.2点，据报道6月26日为2.7170%。为期7天、超过1个月的Shibor最近也在不断回调。

此外，相当数量的货币基金股票持有者包括机构投资者和散户投资者。金融专家提醒，在每个季度末机构基金撤出后，中小投资者需要面对的风险是，当机构基金在季度初再次大量买入股票时，收益将被稀释。中小投资者在投资商品基地时应增强自我保护意识。