牛汇：美联储推迟加息门槛更高了

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美联储官员似乎肯定会在今年两次加息。尽管第一季度经济数据疲弱，但他们对经济增长率约为2%的预测仍有信心。这与他们以前的表演完全不同。过去，当他们面临意想不到的不利情况时，他们会放弃预期的加息。现在，他们推迟加息的门槛甚至更高了。

达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)主席、今年的投票委员会主席卡普兰(Kaplan)周四(4月20日)在接受彭博电视(Bloomberg Television Be)采访时表示:“尽管今年增加了一次，但我仍认为今年三次加息的预期中值仍是一个不错的基准。”如果经济发展慢一点，我们可以少加一点；如果经济更强劲，我们可以再增加一点。”

根据联邦基金利率期货价格，投资者认为美联储今年将再次加息。自从美国总统特朗普在4月12日的《采访》中表达了他对低利率的偏好后，市场预测的美联储加息的可能性迅速下降。此后，劳工部4月14日的报告显示，备受关注的美国通胀指数出人意料地出现了七年来的首次下降。

地缘政治紧张局势的升级无助于增强信心。投资者有理由怀疑。在2014年12月的会议上，美联储官员预测2015年将有四次加息，结果只有一次加息；然后在接下来的一年里重复同样的场景。预计2016年中国将四次加息，但只有一次。

这一次，政策制定者没有退缩。

波士顿联储主席罗森格伦周三表示:“继续提高短期联邦基金利率是适当的。虽然我认为最近的数据弱于我的预期，但经济足够强劲，足以承受加息。”

这些言论表明，在美联储官员放弃更快加息的趋势之前，美国经济需要长期疲软。他们认为，当失业率降至4.5%，通胀率达到2%的目标时，如果低利率维持得太久，就会有风险。此外，他们目前的经济预测上行风险大于下行风险。

牛辉

2017-4-21