消息称联通拟发行A股融资300亿 引入BAT等作为股东

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据悉，中国联通计划通过发行a股筹集至少300亿元人民币，并计划引入百度、阿里巴巴、腾讯等国有企业作为股东。a股新股东比例可能达到20%左右，计划可能在6-7月份敲定。

据消息称，联通计划发行a股以筹集至少300亿元人民币，以引入英美烟草作为股东

中国联通(600050，BUY)计划通过发行a股筹集至少300亿元人民币，并计划引入百度、阿里巴巴、腾讯等国有企业作为股东。新股东可能占a股的20%左右，计划可能在6月至7月敲定。

联通有望推出央企混合改革的第一枪。谁将进入局，如蝙蝠？

4月5日，中国联通宣布，母公司联通集团正在规划和推进混合所有制改革的相关重大事宜，计划以中国联通a股为平台，可能涉及中国联通a股的股权变动。然而，这一声明并没有回应之前传言的英美烟草有望参与中国联通混合改革的消息。

公告发布后，立即引发了对中国联通股权分置改革具体方案的猜测。

对联通混合改革方案的猜测

联通的混合改革将通过私募、扩股和旧股转让来调整中国联通的股权结构。联通集团在中国联通的持股比例将从62.74%降至36%；

19%的国有资本引入信息产业具有同样的实力，主营业务相关性高，互补性强。最初的候选人是中信集团有限公司和中国广播电视网络有限公司；

国内引进互联网等领域的非公有制企业和从业人员占20.06%；公众股东占24.94%。

《国际金融新闻》记者向中国联通询问了这一消息。中国联通的回复是:“无可奉告，没有具体数字，请注意官方公告的最新发展。”

中信集团和中国广播电视对《国际金融新闻》的记者做出了回应，并表示:“我不知道。”

针对传言中的计划，达鲁伊咨询公司创始人、电信互联网行业资深分析师马继华对《国际金融新闻》(International Finance News)记者表示:“如果是这样的计划，将远远低于行业预期，最终的计划将更加激进。”

“回去”还是一大步？

马继华认为，中国联通的混业改革能否真正掀起国企混业改革的“革命浪潮”，取决于最终方案出台后，国有资本是否仍持有绝对控股权，即私人股东和公众股东的比例能否超过51%。

蓝鲸tmt总编辑毛明确表示，无论中国联通最终的混合改革方案是什么，私人股东和公众股东的持股比例都不能超过51%，这是为了保护电信网络和信息安全。但对于上述方案中提出的中国联通引进19%的其他国有资本，毛认为:“如果按照上述方案来描述，无论是中信的引进还是广电的引进，都标志着中国联通已经回到了过去。”

毛戚颖的“回到过去”是基于这样一个事实，即在1994年联通成立时，中信证券最初是17个股东之一。因此，如果中信再次引入混合改革方案，可以说是走了一条“回头路”。

或许，从中国联通的发展道路上，我们可以更好地理解其混业改革的意义。

到目前为止，中国联通的发展已经经历了五个阶段，混合改革方案的出台将标志着中国联通的第六个发展阶段。

第一阶段的

1994年7月19日，经国务院批准，中国联合通信有限公司正式成立。

第二级

在中国电信业积极进入海外市场、引进海外技术的前提下，中国联通因资金急需，于1995年开始以“中国、中国、外国”项目的形式向海外部署，涉及11个国家和地区的30多家大型电信运营商。但是，这种模式很不成熟，所以1999年7月，“中国、中国与外国”的清理工作全面展开。以此为契机，联通理清了重组上市的产权基本脉络。

第三阶段

2000年6月，中国联通在香港和纽约成功上市，融资56.5亿美元；2002年10月，中国联通在上海成功上市a股。

第四阶段

2002年1月8日，联通cdma移动通信网正式开通。

第五阶段

为了平衡运营商之间的竞争，改变中国移动的垄断局面，2008年4月4日后，中国移动将与中国铁通合并运营td-scdma网络，中国电信和中国联通的C网将合并运营cdma2000，而中国网通和中国联通的G网将合并运营wcdma网络，三家新运营商也将获得全业务牌照。

鉴于联通的发展历史，前联通老员工向记者指出:

“1994年，由几个国家部委的剩余资产合并而成的中国联通，美其名曰打破垄断，实际上却让中国联通去了中国电信不愿发展的落后地区。然而，20世纪末21世纪初的几次重组让中国联通伤痕累累；另外，联通喜欢组队，人才流失严重，这也是很多重组的根本原因。其次，国家在3g和4 G的授权上给了中国联通优惠条件，希望支持中国联通的平衡局面，但结果大家都觉得不尽如人意。”

几天前，中国联通董事长王晓初也在媒体面前承认，中国联通错过了4g时代的商机。

现在，站在混合改革的风口浪尖上，中国联通能否向运营商的领先地位迈出关键的一步？

马继华认为，国有资本不再拥有绝对控股权；51%)，但成为单一的最大股东(30%-40%)，这不仅能保证国有资本的话语权，而且还能给予私人资本更大的信心，使混合改革后的公司能有足够的自由，提高公司管理层的市场运作独立性。

在回应《中华人民共和国电信条例》时，“经营基础电信业务的公司，国有股或参股比例不低于51%”，马继华说:“如果不突破，有什么意义？”

私人资本花在谁身上

中国联通的混合改革蛋糕一直备受觊觎，有传言称，长期以来，百度(Baidu)、阿里(Ali)、腾讯(Tencent)等互联网巨头都有望参与中国联通的混合改革。

2016年10月10日，中国联通宣布正在研究和讨论混合所有制改革的实施方案。随后，中国联通先后与百度、阿里巴巴和腾讯签署合作协议，并相继推出通信资费层面的相关服务。随后，一些分析师表示，中国联通的混合改革最终可能会引入阿里、腾讯和百度作为公司股东。然而，截至新闻稿发布时，三家公司均拒绝就是否参与中国联通的混合改革置评。

蝙蝠守口如瓶，是已经有了计划，还是“故意落花，流水无情”？毛认为，英美烟草三巨头中没有一家能够获得联通混合改革合作伙伴的资格。根本原因在于，国有企业重组不仅要考虑市场因素，还要考虑其他因素。对于中国联通混合改革的前景是否有希望，毛戚颖持中立态度。

中国联通是一家有着严重“顽疾”的国有企业，无法通过小修小补来解决这个问题。它必须放开手脚，让大量私人资本进入，这样它才能真正发挥作用。然而，在国有企业混合改革的具体操作过程中，首要考虑的是保护国有资本。因此，中国联通不会把蛋糕分发给英美烟草，但可能会把它分发给其他更容易控制的小公司。另一方面，英美烟草没有必要与联通在拓展自身业务渠道或技术开发方面进行合作。如果英美烟草不能在混合改革方案中争取最大利益，英美烟草本身将直接选择不参与混合改革。毛对记者戚颖表示了关注。

互联网分析师于斌认为，中国联通的混合改革应该是一种新旧分离的形式，与互联网公司合并的成功可能性更大。在具体的业务分布上，中国联通应负责基础设施、主要客户、一些自营和增值服务产品，而英美烟草可能负责营销和整合以及一些新产品。

许多分析师认为，中国联通的混业改革不仅要改善公司组织结构的固有弱点，激发国有企业的活力，还要保证国有资产的安全，同时要达到保持和增加国有资产价值的目的，面临着巨大的挑战和困难。