看好三大投资板块 瑞银预测央行会进一步降息降准

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瑞银(UBS)首席中国策略师高婷11日在上海表示，到2016年底，沪深300指数的目标点位预计将达到3700点，相当于2016年市盈率的13.5倍。2016年，我们看好三大投资领域:选择性消费、医疗保健和信息技术。瑞银还认为，央行可能在2016年进一步降息50个基点。此外，央行可能多次降低RRR，从而补充国内流动性，并在资本外流的背景下降低银行间市场利率。

高婷认为，近期a股波动的驱动因素主要有三个。首先，外汇市场波动很大。最近，人民币兑美元汇率逐步稳定，但仍存在不确定因素；二是大股东减持等消息的短期影响；第三，我们担心登记制度会被推广，未来市场会有更多的存货供应。

高婷预计，a股上市公司的利润增长率将从2015年的4%降至2016年的-1%；由于需求疲软和通缩压力，企业收入面临压力；年底时，沪深300指数的目标点为3700点，相当于2016年市盈率的13.5倍。

就宏观经济环境而言，瑞银证券(UBS Securities)的宏观团队预测，2016年中国实际gdp增长率将下降；房地产建设持续放缓以及工业和矿业产能过剩将进一步拖累工业产品需求和固定资产投资。

“预计决策层将增加对基础设施项目的金融和信贷支持，但不太可能出台新一轮强有力的刺激措施。”宏观团队预计。

高婷表示，2016年的上行驱动因素包括企业改革的重大突破；外部需求的改善或房地产投资的恢复使经济增长超出预期。就下行风险而言，信贷事件经常影响金融体系、流动性紧缩、货币贬值预期或全球金融环境变化等。

瑞银(UBS)宏观经济学家王涛预测，2016年的通缩压力和不断恶化的企业现金流将迫使央行降息50个基点。此外，央行可能多次降低RRR，从而补充国内流动性，并在资本外流的背景下降低银行间市场利率。为了降低企业的融资成本，减轻偿还利息的负担，预计地方政府每年的债券互换规模将超过5万亿元，公司债券的发行规模也可能大规模扩大。

在人民币汇率方面，王涛预测人民币对美元将适度贬值5%，对一篮子货币将小幅贬值。在美联储加息和美元升值的背景下，预计央行将逐步实现人民币兑美元汇率脱钩，允许人民币兑美元适度贬值5%，汇率双向浮动。

王涛表示，央行有必要也有望加强对跨境资本流动的管理，以防止货币过度贬值、人民币快速贬值和外汇储备过度缩水。据估计，2016年底人民币对美元的汇率将达到6.8。

对于2016年前景看好的投资领域，高婷表示，它们包括选择性消费、医疗保健和信息技术。

「服务业对内地的经济增长越来越重要，占本地生产总值的比重由2000年的约40%上升至2014年的超过50%，其中医药、外游、教育、文化及娱乐等大型消费行业的比重有所增加。此外，中国企业走向全球，外国直接投资的快速增长意味着企业利润受内地经济影响的程度可能会降低。”高婷说道。