统计揭秘密:内外资投资理念大冲撞 预示新时代来临?

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在“28”市场的推动下，今年的基金表现严重两极分化。“好学生”的成绩增长接近70%，而“差生”的最大损失达到25%以上。因此，在发行的寒冬，基于价值理念的基金频繁爆发，一夜之间变得流行起来。所有这一切都归功于国王在价值投资多年低迷后的回归，这已逐渐成为一种趋势。

风格转变是2017年a股的关键词之一。此前，a股市场提倡“小而美”，小盘股基金经常变成“净红”。这一次，是价值风格占据主导地位的暂时好运，还是预示着一个新投资时代的到来？

互联机制有助于价值投资上升

价值投资的兴起与沪港通和深港通为代表的互联互通机制不断完善密切相关。

“南方基金和北方基金在价值观念、投资风格和交易习惯等诸多方面不断发生碰撞，从而深刻地改变了两个市场的估值结构。”一位有多年海外投资经验的基金经理告诉记者。

他表示，在过去，a股市场偏好投机性空壳公司和主题概念，而大型蓝筹股的估值非常低。然而，海外基金有不同的风格，他们喜欢稳定投资和长期投资。通过互联机制进入a股市场后，他们更加关注公司的财务数据、管理等基本面，进而找到一家好公司。

据《上海证券报》记者统计，北行资本过去一年青睐的股票基本上都是蓝筹股。前十名的累计净购买量分别是美的集团(000333，诊断股)、海维信(002415，诊断股)、格力电器(000651，诊断股)、方正证券(601901，诊断股)、平安(6000)诊断、恒瑞医药(600276，诊断)、云南白药(00538，诊断)、长江电力(600900，诊断)、五粮液(00858，诊断)，以及

数据显示，2017年上涨的股票大多来自大型公司。例如，长江电力目前的市值约为3600亿元，自2017年以来增长了30%以上。“可以说，今年是‘28号’或‘19号’市场。整个市场给我们的感觉是，好钱开始赶走坏钱。”上述基金经理认为。

上海私募总经理表示，基于基本面研究的外资加速流入对a股市场起到了一定的引导和强化作用，内地投资者开始更加关注公司基本面。

当然，这一切都与监管环境的变化和基金偏好有关。

关于未来趋势，瑞信中国a股首席策略师陈力认为，过去20年，a股市场上大盘股的估值一直低于小盘股。在互联机制运行之后，以前的大盘股和小盘股之间的估值差距逐渐缩小。目前，这一趋势将继续下去。

资金涌入“好学生”

a股风格的巨大变化深刻影响了基金发行市场。2017年，基金发行市场呈现出一幅美好的景象:上半年，基金发行逐月转冷，5月份，新基金募集资金创下236亿元的新低。进入下半年后，虽然募集资金数量有所增加，但整体市场依然冷清，许多基金募集的股份几乎没有越过设立线。然而，单个基金经常成为“爆炸性模型”，这一点很明显。9月19日，开业三年的东方红瑞丰关闭，在限定每人购买10万元的情况下，日销售额仍达到100亿元。10月24日发行的中欧恒利3年期定期开放式基金每天卖出74亿元，提前结束了融资。11月8日，东方红瑞西3年期定期开放式基金在推出的第一天就吸引了近180亿元，投资者配置比例低至11%。

“钱是聪明的。在经历了上半年的风格转变后，投资者开始理性地选择那些真正优秀的经理人。”业内人士评论道。

据统计，除上述新基金外，与年初的部分股票型基金份额相比，2017年前三季度，郑东资产管理、中欧基金、兴泉等公司旗下的部分股票型基金成倍增长。

资金大量涌入的背后有一个共同特征，那就是出色的长期表现。可以看出，资金正在涌入真正的“长跑运动员”。

价值投资前景广阔

严格的监管也为引导价值投资创造了良好的市场氛围。在基金行业，对去年迅猛增长的基金公司子公司的渠道业务进行清理和压缩，提前消除货币资金的潜在风险。但是，今年推出的第一批公募fof和即将推出的养老目标基金为公募基金行业开辟了更广阔的空发展空间，指明了创新的方向，长期投资和价值投资的理念得到了系统的进一步肯定和保障。

今年股票型基金的表现总体良好，这证明机构投资者在成熟市场上表现出了应有的专业精神，这一趋势在未来还会进一步加强。同样，即使基金持有人购买了最好的基金公司中最好的基金产品，他们也需要坚持长期投资，以实现收益最大化。

坚持价值投资需要着眼长远。嘉实基金董事总经理种俊杰告诉记者，盲目追求最佳投资机会是难以获得更好回报的根源。事实上，长期持有高质量的股票或基金将带来可观的回报。

东方红资产管理公司董事长陈光明认为，即使是最简单的低价值投资策略，10年内也是有利可图的，超额回报是显而易见的。我们要做的是要有长期的高概率。