“强平”风险骤增要警惕

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上市公司频频触及清算线甚至警戒线，这是2015年下半年的真实写照。然而，鉴于当时股票市场的非理性波动，股权质押风险已经成为市场上的普遍现象。事实上，大约15年前，这也是a股上市公司进行股权质押的最常见时间。然而，两年后，尽管股市整体运行环境已经回暖，但仍未能避免部分上市公司股权质押的潜在风险。在不久的将来，上市公司的董事由于其股票被关闭而被被动出售，这引起了市场的极大关注。同时，目前已有相当多的上市公司达到了清算线或警戒线，这确实是一个值得注意的信号。

事实上，从过去两年的市场表现来看，虽然股市的整体运行环境是稳定的，但个股的表现却显示出明显的分化迹象。原因可能与这些因素有关。其中，从今年开始，尤其是下半年以后，a股市场基本上离不开对白马股和大蓝筹股的炒作。作为一个市场权重较高的投资目标，它无疑会进一步加剧市场指数的扭曲风险，强化市场股票的差异化。在实际情况下，在今年市场指数保持平稳上升的背景下，大部分股票都逆势调整，甚至跌破2638点以来的调整低点。

再者，它在于股票市场的不断扩张，而随着市场扩张的明显加快，它必然会进一步分流市场中唯一的股票资金。面对约3400家上市公司的产能规模，股票型基金逐渐聚集在一些实力较强的股票上，而市场上的大部分股票却陷入了流动性危机，使得其更难产生持续的盈利效果。

可以看出，在最近一段时间，a股市场经常会产生这样有趣的现象。具体来说，白马股和蓝筹股上涨，而中小股则呈现出下跌趋势。然而，当白马股和大盘蓝筹股调整时，中小股显示加速下跌。比如刚才提到的董事被“拉平”的上市公司的股票，从今年年初开始，截至11月24日，累计下跌了49.36%，远远超出了市场预期。

由此可见，在市场上个股分化严重的背景下，对收盘价的预警，甚至个股非理性下跌带来的平仓风险仍需谨慎对待，更需要关注通过“平仓平仓”实现变相减持的行为。