行为经济学受诺贝尔奖肯定 塞勒理论帮你战胜市场

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今年的诺贝尔经济学奖授予了芝加哥大学教授理查德·塞勒，以表彰他对行为经济学的杰出贡献。

我们对行为经济学并不陌生，诺贝尔奖也不是第一次授予行为经济学和行为金融学奖项。早在15年前，塞勒的导师和朋友卡尼曼就获得了诺贝尔奖，而几年前，《非理性繁荣》一书的作者罗伯特·席勒也分享了这一荣誉，他成功预测了金融危机。这也包括阿克洛夫和托马斯·谢林，他们都是行为主义者，可以被其他人归类。

行为经济学有着悠久的历史，但近年来受到了频繁的关注。除了学科本身的成熟之外，它在实践中的广泛应用也是一个重要因素(想象一下，如果博弈论只是一个博弈论，那么就不可能获得诺贝尔奖)。这种应用在很大程度上可以为金融危机等全球性灾难提供预警；从小的方面来说，它增加了快乐，并且可以帮助我们赚钱。

简要解释为什么行为经济学可以帮助我们赚钱。

事实上，行为经济学可以说是从反抗正统经济学开始的。传统经济学对理性人有一个简单而粗鲁的假设，即人们可以高度理性和超级理性，而不受情感的影响。然而，与心理学相关的行为经济学发现了现实中的缺陷，包括金融市场，因为如果人们能够完全理性，他们就不会完全忽视现实，他们会追逐各种各样的泡沫，从郁金香到公司股票，股市崩盘很可能不会发生。

换句话说，这是因为人们的理性是有限的，所以市场并不像其他学者所说的那样有效。因为如果市场是有效的，每个人的投资收益都不会有所不同，但在现实中，我们看到的是有些人赚钱，有些人赔钱，而且损失总是大于收益。

行为主义学派从各种实验和真实的金融市场中总结出各种典型的有限理性表现，如过度自信(感觉自己的股票交易水平比别人高)、羊群效应(追涨杀跌)、损失厌恶等。这些行为存在很长时间，即使可以减少，也不能消除。理性不是人类的正常状态，但有限理性是。塞勒甚至警告我们，认为人类会完全理性行事是疯狂的。

如果我们相信行为学派的这些判断，那么我们就会知道我们可以把握各种非理性行为并逆势而行，这样我们就可以赚钱。

一个典型的例子是根据刘易斯的作品改编的电影《大空海德》。在电影中，主人公发现整个金融市场已经进入了一种非理性的状态，于是他毅然拍出了《空 》,并最终赚了很多钱。这个故事是基于华尔街的真实故事。

巴菲特是行为金融学的大师。他说:当别人贪婪的时候，他们应该害怕，当别人害怕的时候，他们应该贪婪，这是为了把握人类容易情绪波动和过度反应的行为特征。2008年，当世界各地的金融机构陷入悲痛时，他购买了高盛的股票(242.42，-3.60，-1.46%)，赚了很多钱。

我们今年的诺贝尔奖得主不仅仅是纸上谈兵。十多年前，他与他人联手成立了富勒泰勒资产管理公司，并将行为金融理论付诸实践。他的投资哲学是，人们总是会犯错误，而他所要做的就是抓住这些错误。如果一家资产管理公司能生存十年以上，自然会有不错的回报。现在它管理着超过80亿美元。

一方面，行为学派寻找机会的方式依赖于敏锐的观察，也依赖于历史数据的监控，因为人类的非理性行为会在数据中得到反映。席勒的研究严重依赖历史数据，他甚至编制了自己的房价和股票市盈率指数。

或许，正如共产主义导致了资本主义的进步一样，行为学派和不完全市场效率的研究实际上改变了金融市场。大型机构对市场情绪波动的监控更为敏感，同时也注重对历史数据的观察。随着机器交易的兴起，市场混乱可以更快地被发现，即时交易机会可以被抓住。这实际上有助于消除市场波动，从而降低市场的大规模风险。

人工智能的兴起可能会进一步减少市场的不合理性。有趣的是，人工智能研究的创始人之一希尔伯特·西蒙也是行为经济学的创始人之一。他也是塞勒的老师和朋友。

然而，无论人工智能如何发展，我们都应该牢记赛勒的话，永远不要相信人类会完全理性地行动。在金融市场，这意味着永远不要相信不会有崩溃或泡沫。对于一个熟悉行为经济学的投资者来说，你要做的就是等待机会的出现。