金融科技上市帷幕拉开 众安在线点燃“第一把火”

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记者黄蕾编辑陈郁

这不是马云旗帜下的蚂蚁金服，也不是马明哲旗帜下的绿斧。第一只国内金融科技股的名字昨日在中安网上公布。中国第一家互联网保险公司诞生于“金钥匙”和“三马(马云、马花藤、马明哲)”的光环之下，创下了从成立到ipo的最短时间、最昂贵的保险公司估值以及今年香港市场大型IPO最高超额认购倍数的新纪录。

在中安在线的高估值和闪电ipo背后，也是金融科技走在最前沿的最好注脚，金融科技行业的上市浪潮有望拉开帷幕。目前，全球金融技术类上市公司数量仍然很少，市场在这一领域还缺乏直观有效的参考标准。中安在线点燃的“第一把火”也标志着金融科技行业的估值体系标准已经从无到有。

稀缺创造高价值

自中安在线上市的消息传出后，市场上的热门话题之一就是高估值。那么，它的估值有多高？

事实上，当2015年中安在线发起第一轮融资时，其估值达到约400亿至500亿元人民币。根据每股59.7港元、净融资115.31亿港元的计算，目前中安在线的总估值约为800亿港元，远高于传统上市保险公司。然而，从净利润和净资产来看，中安在线仍远未达到四大a股保险目标。

是什么让投资者给出了看似“离谱”的估值标准？据接近中安在线机构投资者的知情人士透露，虽然中安在线是保险和技术的“混合体”，但市场对其身份的界定更倾向于后者。中安在线目前获得的高估值似乎不是基于传统保险公司的估值逻辑，而是遵循以用户数量、市场份额等指标为核心的互联网科技公司的估值逻辑。

在线上市首日，中安的收盘价为每股65.2港元，上涨9.21%，成交额为9624.66万港元，成交额为65.14亿港元，总市值为938.83亿港元。根据香港投资银行界的分析，从中安网上市前超额认购近400倍，以及上市首日交易量活跃的事实来看，投资者看到了其长期价值。

该业务逐渐“去股东化”

在高估值之后，后续的努力将继续依靠技巧。

“中安在线是要深入垂直领域，用技术连接更多的长尾场景，创造场景保险的长尾效应。这是我们的目标和愿景。”中安在线首席执行官陈进昨日向媒体透露了中安在线的未来定位。

当务之急是，在大量新课题涌入市场、商业模式被效仿之前，中安在线必须坚持并增强核心竞争力，捍卫市场份额，逐步从领跑者转变为领导者。从目前中安在线采取的行动来看，主要有两种应对策略。

首先是放弃股东的光环，逐步“去股东化”业务。中安网管理层在回答《上海证券报》记者相关问题时披露了一组数据:三年多来，来自或通过股东(阿里巴巴、蚂蚁金服及其子公司等)的保费总额占比。)从2014年底的90%以上下降到2017年6月底的50%左右，对股东业务的依赖明显减弱。

第二，大力转型为金融技术平台。去年7月，中安在线成立了全资子公司中安科技，对人工智能、区块链等技术进行研发，不仅试图实现自己的技术，还出口金融技术解决方案。

金融技术上市的浪潮开始了

中安在线的高估值和闪电ipo对整个金融科技行业具有样本意义。业内人士普遍认为，金融科技行业“上市潮”的帷幕有望拉开。

昨天，中安在网上公开，发生了一个细节，值得回忆。当HKEx首席执行官李小嘉出席祝贺仪式时，他看到中安在线的高管们穿着西装革履的公司t恤，并建议他们脱下西装，只穿t恤来完成上市流程。据说这在HKEx历史上是独一无二的。

如果香港要发展成为一个全球金融技术中心，重新审视这个细节是有意义的。除了鼓励更多新的经济公司(互联网、生物技术、生命科学等)。)要在香港上市，李小嘉还在中安网上上市网站上表示，香港未来也要为自己的市场结构努力，在夹缝中有生存和变化的心态，保持市场质量、法治社会和程序正义，希望在未来几个月取得重大突破。