双市场机制理论 首次应用于金融票据交易

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新京报(记者周)8月20日，由西南财经大学中国支付系统研究中心和孙经济科学基金资助，以“新思维、新理论、新突破”为主题的金融技术促进市场发展研讨会在京举行。会上，专家、学者和市场参与者讨论了市场机制的一个重大突破，即“双重市场机制”。目前，双市场机制的相应程序已经制定并正在金融票据市场交易中试行。

“双重市场”是指在一个交易系统中存在两个独立且相互关联的市场。发现双重市场机制的浦庄票号联盟总经理韩力表示，双重市场可以大大提高交易效率。与单一市场相比，双重市场的信息更加透明，市场的价格发现功能更加彻底，交易效率也更高。

之所以选择票据市场，是因为票据市场本身是一个多层次的金融市场，集支付功能、融资功能和证券功能于一体，是一个优质的金融资源配置工具。虽然我国票据市场规模很小，仅占社会融资总量的2.5%，但以中小企业为主的票据市场可以在解决这一问题上发挥关键作用。目前，我国大银行票据的贴现水平与中小银行票据的贴现水平相差200-300个基点。例如，2016年，企业发行的票据金额达到18万亿元。如果融资成本下降1个基点，企业整体融资成本将减少18亿元。如果下降200个基点，企业融资成本将减少3600亿元，其中三分之二的中小企业受益。3600亿元相当于国家规定的企业减税5000亿元年度目标的72%。因此，票据市场是解决中小企业融资问题的有效途径。