超预期经济数据提振信心 海外投资者看好中国投资机遇

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许多国际金融机构在提高中国年度增长预测的同时，高度评价了国内经济结构的积极变化以及随之而来的投资机会。中国经济已经完全稳定，这已成为各方共识，中国经济结构调整的新亮点也得到国际金融机构和媒体的认可。

最近，中国今年上半年出人意料的经济数据吸引了许多国际投资者的目光。许多国际金融机构在提高中国年度增长预测的同时，高度评价了国内经济结构的积极变化以及随之而来的投资机会。英国路透社和英国《金融时报》的报道也认为，中国的投资、消费和出口已成为经济增长的重要驱动力，其表现大大超出了市场预期。

中国经济已经完全稳定，已经成为各方的共识。根据德意志银行资产管理公司(Deutsche Bank Asset Management Company)最新的季度制度观点，中国政府近年来开始控制信贷过度增长，这在一定程度上影响了经济增长。然而，中国政府致力于抑制投资的负面影响，同时控制债务的增长。在这个结构改革的过程中，中国经济已经开始稳定。

在前一季度的经济数据发布后，大多数国际金融机构认为第二季度后的下行压力更大。然而，在今年上半年发布经济数据后，瑞银和渣打银行上调了对中国的年度增长预测。

其中，渣打银行将中国年度经济增长预期从6.6%上调至6.8%。渣打银行中国经济增长月度分析数据显示，近期七项前瞻性经济指标均有不同程度的改善，这意味着未来几个月中国经济突然放缓的可能性非常小。因此，渣打银行认为，尽管下半年中国经济可能会面临一定的挑战，但前景是乐观的，预计今年将是中国经济自2010年以来首次加速的一年。

值得注意的是，尽管上半年中国经济增速快于预期，但国际投资者仍对下半年中国经济下行压力感到担忧。这种担忧来自当前补充周期的结束、资金短缺、房地产市场的冷淡以及去杠杆化对实体经济的影响。

对此，瑞银认为，即使中国经济在下半年放缓，其程度也非常有限。数据显示，即使面对新规，房地产销售数据仍保持弹性，尤其是三线城市的房地产市场仍充满活力，这意味着各大机构对中国房地产市场销售下滑的预期过于悲观。

关于去杠杆化和强监管对实体经济的影响，瑞银认为，中国全国金融工作会议再次重申了去杠杆化的重要性，预计货币环境将保持相对宽松。值得注意的是，中国最高领导层强调通过加强制度协调来加强监管，因此预计下半年的信贷紧缩可能低于上半年，市场利率不会突然上升。

瑞银还认为，尽管地方政府面临更严格的金融纪律，但对基础设施投资的影响不会影响经济增长的势头和目标。因此，瑞银在2017年将中国的经济增长率提高到了6.7%。

经济结构调整也成为各方关注的焦点。其中，渣打集团表示，最新数据显示，消费和服务业在中国经济中的地位更加稳定。服务业在占据中国经济半壁江山后，一直保持高速增长态势；8.3%的同比增长率意味着消费在中国经济增长中也发挥了巨大作用。瑞银还表示，中国经济第二季度超出预期，部分原因是中国国内消费的强劲增长抵消了基础设施和房地产投资的放缓。

根据法国巴黎银行发布的研究报告，消费在中国经济增长中的作用将更加稳定。6月份，社会消费品零售总额增速达到2015年12月以来的最高水平，上半年零售总额增速高达10.4%，表明消费对经济增长的作用明显。展望未来，消费的增长最终将取决于可支配收入的增长。上半年，实际人均国民收入增长了7.3%，低于社会消费品零售总额的增长速度，但可以保证消费的稳定增长。

推动去杠杆化进程也是各方关注的核心焦点。对此，渣打银行认为，目前中国债务与gdp比率的增速已经开始放缓。随着企业债务增长率与名义国内生产总值之间的差距急剧缩小，中国的杠杆率将在短期内得到显著控制。与此同时，最近召开的中国金融工作会议再次强调了去杠杆化的重要性。随着中国经济增长风险的消退，预计中国政府将在未来加大推动去杠杆化进程的力度。

中国经济的可喜变化也增强了海外投资者的信心。在贝莱德集团半年度投资展望会议上，新兴市场首席投资官贝琳达？Boa表示，中国经济有望继续转型，但市场已经充分吸收了转型期间经济增长下滑的影响。考虑到中国经济增长的改善和企业盈利前景的稳定，我们对中国企业未来的股票持乐观态度。

巴克莱财富管理公司的高级投资经理查德？乔尼还表示，近年来，中国经济转型中新经济部门的崛起，尤其是互联网行业的崛起，已成为新兴市场股票实力的关键因素。摩根士丹利资本国际亚洲指数(msci Asia Index)自2007年以来的大部分涨幅是由中国互联网企业在2015年后创造的。随着中国企业的技术进步和中国市场的周期性复苏，海外投资者对中国互联网等新经济产业的投资机会高度乐观。(经济日报驻伦敦记者蒋华东)

(编者:彭爽)