贝塔斯曼集团收购企鹅兰登22％股权，意在战略性控股内容产业

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培生集团不能亏本出售企鹅兰登书屋，贝塔斯曼加强了对内容行业的战略控制。

2017年7月11日，英国教育集团皮尔森；；Pso.n)出售企鹅兰登书屋22%的股权，买家是德国贝塔斯曼集团的股东。在此次交易中，企鹅兰登书屋的价值为35.5亿美元，贝塔斯曼在企鹅兰登书屋的股权将从53%增至75%，而培生集团的股权将从47%降至25%。

企鹅兰登书屋成立于2013年。它是德国贝塔斯曼集团的兰登书屋和英国皮尔森集团的企鹅出版集团的结合体。贝塔斯曼持有53%的股份，而皮尔森持有剩余的47%。合并后的企鹅书屋是世界上最大的书商，占全球出版业务的近四分之一。它拥有大约250家独立出版社，每年出版超过15，000本书。该组织签名的70多名作家获得了诺贝尔奖。

培生集团(Pearson Group)是全球领先的教育集团，曾包括全球最大的教育出版集团(pearson education)、著名的经济学家集团和英国《金融时报》。然而，随着传统媒体和出版资产的削弱，培生的收益也在恶化。2015年，培生集团以8.44亿英镑的价格将《金融时报》出售给日本媒体集团日经，并以4.69英镑的价格出售了经济学家集团50%的股份。

这笔交易也是培生资产处置的延续。培生集团在纳斯达克披露的交易公告中表示，该公司需要支撑疲软的资产负债表，重塑其数字教育业务。

由于培生在美国高等教育业务的收入大幅下降，培生在过去四年中发布了五次盈利预警，导致2016年出现23.37亿英镑的巨额亏损，这是培生集团近10年来最大的年度亏损。培生集团2015年和2016年的营业利润分别为-4.56亿美元和-25.94亿美元，其收入不容乐观，2014年和2015年分别下降了3.85%和8.33%，2016年因巨额亏损略有上升，增幅为1.88%。

一些经纪分析师预测，培生将完全出售其在企鹅兰登的所有股份，但培生首席执行官约翰法伦(john fallon)表示，保留25%的股份对培生股东来说是一笔不错的交易。皮尔森在公告中表示，该交易符合公司的简化战略，并使皮尔森获得了约10亿美元的净收入，从而巩固了资产负债表，稳定了现有的投资级信用评级，并投资于新业务，同时通过股份回购的方式向股东返还了3亿英镑的剩余资本。此外，持有世界级消费者出版商企鹅兰登25%的股份也是皮尔森可持续收入的一部分。

但是，由于培生的持股比例下降，其财务影响可能导致培生2017年的收入和利润下降，但对基础业务的预测保持不变。根据培生集团2016年度报告，企鹅兰登为培生集团贡献了1.29亿英镑的调整后营业利润。

英国经纪公司cenkos的分析师Alex degroote表示，这笔交易将有助于培生的资产负债表，但不会帮助培生获得新的增长，市场已经对潜在的故事失去了信心。

该交易预计将于2017年9月完成，但必须得到监管机构的批准。交易完成后，持有四分之三股份的贝塔斯曼将对企鹅兰登拥有更多的治理权，并可以任命该公司董事长。合并后，贝塔斯曼董事会成员兼企鹅兰登首席执行官马库斯·多勒(Markus dohle)将继续领导公司。

贝塔斯曼首席执行官韩涛表示，贝塔斯曼重视数字时代的内容价值。贝塔斯曼持有欧洲最大的电视广播集团RTL 75%的股份，未来将持有企鹅兰登75%的股份。在过去的几年里，贝塔斯曼拥有国际出版公司Courmayeur和世界五大唱片公司之一BMG 100%的股份。由此，贝塔斯曼实现了在所有内容业务中进行战略控股的目标。

此外，在接受英国《金融时报》采访时，含桃强调，除了战略目标之外，这笔交易还有经济效益，可以使贝塔斯曼股东的收入增加6000多万欧元。

贝塔斯曼目前拥有75%的股份，获得了更多的公共住房治理权，并可以任命该集团的董事长。公司现任首席执行官马库斯·多勒将继续领导公司。

根据九州证券的分析，出版巨头的崛起几乎伴随着并购。例如，企鹅兰登书屋一年四季都保持着领先地位和强劲表现，这与它对企鹅出版社(2013年7月)和西班牙普通版图书代理商Santillana Edciones Genales(2014年7月)的并购是分不开的。从贝塔斯曼集团的成长路径来看，其下属公司有300多家，业务领域有电视(rtl集团)、书籍(企鹅书屋)、杂志(古纳亚尔)、服务(欧维特集团)和媒体俱乐部(直销集团)等。，涉及书籍、专业信息、音乐、多媒体、电视广播、报刊杂志等。

贝塔斯曼的传统是先建立合资企业，然后逐步增加持股。例如，在贝塔斯曼增持卢森堡媒体集团rtl的案例中，贝塔斯曼逐渐收购了rtl的部分股权，然后在1997年将贝塔斯曼的子公司ufa film与rtl合并，然后逐渐在rtl建立了75%的控股权。

7月11日交易宣布后，培生集团在纳斯达克上市的股价下跌了5.11%，收于每股8.36美元。

(财经记者刘/文/编者)