商业银行设立资本管理子公司的步伐正在加快。

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商业银行设立资产管理子公司有利于加强商业银行在资产管理领域的风险控制和风险隔离，有利于资产管理业务的长期健康发展，有利于整个银行业。公司化实施后，我行资产管理子公司只有优化人员结构，采用更加市场化的激励机制，才能在同业的激烈竞争中取胜。

商业银行设立资本管理子公司的步伐正在加快。民生银行最近宣布，计划投资50亿元人民币成立一家资产管理子公司。据统计，自今年以来，已有9家商业银行宣布设立资产管理子公司的计划。其余八家是招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行和南京银行，计划注册资本从10亿元到80亿元不等。

业内人士认为，商业银行相继设立资产管理子公司的计划，完全符合《金融机构资产管理业务规范指引》的要求。在加强行业监管、防范和化解金融风险的背景下，成立资产管理子公司有助于加强商业银行在资产管理领域的风险控制和风险隔离，有利于资产管理业务的长期健康发展，有利于整个银行业。

目的是建立一个风险防火墙

“银行部”资产管理子公司不是一个新名词。早在2015年，光大银行就宣布董事会已同意成立一家全资金融子公司。随后，几家银行表示，它们计划设立银行金融子公司，但最终这些计划没有得到监管当局的批准。

由于我行主营业务不包括资产管理，因此资产管理子公司成立后涉及监管调整等一系列问题。一些专家认为，推迟资产管理子公司的登陆是因为这是我行全面经营的重要一步，涉及机构改革。这需要在中国金融改革的框架内讨论，并且应该谨慎而稳步地进行。

今年4月，新的资产管理条例正式颁布，要求银行在净值管理、期限匹配、非标准和渠道业务控制等方面进行财务管理，并设定两年以上的过渡期来整顿现有业务。新的《资产管理条例》进一步规定，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资格的商业银行应设立具有独立法人资格的子公司开展资产管理业务，商业银行可托管子公司发行的资产管理产品。

在一定程度上，这将有助于打破银行金融市场的刚性支付，隔离相关风险。例如，平安银行在宣布拟设立全资资产管理子公司时，表示设立资产管理子公司是为了进一步改善资产管理业务的交易主体地位和组织结构，有效防范和化解主体风险，促进资产管理业务健康发展。

在行业内，商业银行日益成为资本市场不可或缺的一部分，无论是股票质押贷款还是企业并购融资等相关业务，一旦资本市场出现风险，很容易传导给商业银行。由于商业银行不可能与资本市场完全分离，商业银行最好设立独立的资产管理子公司，在资产管理业务和自营业务之间建立防火墙，防止不同风险之间的传染和扩散，这对防范和化解金融风险具有重要意义。

提升行业投资管理竞争力

根据新《资产管理条例》的相关要求，所有27家具有公共资金托管资格的商业银行必须设立子公司从事银行财务管理。"商业银行设立资产管理子公司将是一种趋势."光大银行资产管理部负责人表示，资产管理子公司的成立将为该行资产管理的发展打开一个窗口，并有利于该行的财务管理。

更多的商业银行也“嗅”到了商机。南京银行最近发布的《关于设立资产管理公司的公告》明确指出，设立资产管理公司符合国内外银行的发展趋势，有利于增强公司资产管理业务的市场竞争力，有利于提高公司客户的综合金融服务水平，有利于增强公司服务实体经济、创造价值和抵御整体风险的能力。

长期以来，银行财务管理一直受到体制的制约。投资目标更集中于固定收益资产。如果投资涉及股票市场，就需要通过其他渠道进行。国泰君安(Guotai Junan)分析师邱认为，财务管理很容易受到不完全独立模式的干扰，比如利用财务管理作为调整资产负债表和监管指标的工具。一方面，这导致监管数据失真，形成潜在风险；另一方面，也不利于银行财务管理业务的发展。

子公司成立后，我行资产管理业务的边界将会拓宽，这将有助于我行资产管理的做大做强。在该行业，银行在设立资产管理子公司后，将不再需要借钱进行投资，这将有助于降低财富管理业务的总体成本。随着未来细则和后续产品的出台，或与目前通过银行渠道销售的基金产品的竞争，金融市场格局也将重新洗牌。

此外，资产管理子公司的设立也有助于促进我行的综合经营。目前，我国银行盈利模式相对单一，未来资产管理子公司的落地将改变目前商业银行主要依靠利差盈利的模式，逐步向管理和服务收费模式转变。

未来发展空宽范围

根据银行理财登记托管中心的数据，截至2017年底，全国银行理财产品余额为29.54万亿元。虽然总额巨大，但理财业务对银行收入的贡献率不高，仅为7%左右。

浦东发展银行总行战略发展部宋认为，未来资本管理业务在银行收入中的比重将会快速上升。从全球角度来看，银行是资产管理公司，在全球市场上扮演着重要角色。目前，全球20强资产管理公司中有9家银行，包括摩根大通、瑞银、汇丰等。这些银行的资产管理规模已经相当于银行的专有资产。从这个角度来看，中国银行资产管理公司的发展是广阔的空。

在制度设置方面，邱认为，大中型银行将设立独立的子公司开展资产管理业务。一些暂时不具备条件的中小银行将通过专门的资产管理业务部门开展业务。具有托管资格的银行将为子公司的资产管理产品开展托管业务，而不具有托管资格的银行发行的金融产品必须在第三方机构中独立管理，将自营客户和代理客户完全分离。

招商证券首席金融行业研究员马鲲鹏表示，资源将加速向“领导者”集中。资本管理能力强、净资产产品比重高的银行更有可能实现更好的发展，资本管理业务“强而强”的格局将会加快。

然而，业内也有人担心银行资本管理的激励机制。某商业银行资产管理部的一名工作人员表示，如果没有建立市场化的激励机制，该行资产管理子公司将很难面对完全市场化的信托、基金等同业的竞争，或将处于被动地位。

一些学者指出，资产管理行业的竞争实质上是人才的竞争。与国内基金公司和外资银行的资产管理子公司相比，我国资产管理部门在人员数量和激励机制上存在较大差距。目前，中国资产超过2000亿元的基金公司基本上有400多名员工，而大部分财务管理达到数千亿甚至数万亿元的银行只有几十个资产管理部门，只有少数大型银行有100多个资产管理部门。未来，公司化实施后，我行资产管理子公司只有优化人员结构，采用更加市场化的激励机制，才能在同业的激烈竞争中取胜。(鲁珉)

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